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10月12日，虎牙與鬥魚宣布雙方已籤訂「合併協議與計劃」，協議要點可以總結為以下幾點：
虎牙將通過以股換股合併收購鬥魚所有已發行股份，包括由美國存託憑證（ADS）所代表的普通股，生效時間前發行和流通中的鬥魚ADS將被取消，在鬥魚存管銀行指導下，每股鬥魚ADS將換取獲得0.730股虎牙ADS的權利，每份ADS代表一股虎牙A類股份。騰訊將5億美元的價格，把「企鵝電競」品牌經營的遊戲直播業務權益轉讓給鬥魚，即企鵝電競將與合併後的虎牙及鬥魚的業務整合。鬥魚將成為虎牙私有全資子公司，並將從納斯達克退市。而在今年4月，騰訊公司正式成為虎牙控股股東，虎牙財報也已被併入騰訊財報中，若合併完成，虎牙現任CEO董榮傑和鬥魚現任CEO陳少傑將成為合併後公司的聯席CEO，陳少傑也將成為虎牙董事會第十名成員。在滿足各項條件的基礎上，此次合併目前預計在2021年上半年完成。虎牙和鬥魚將分別持有合併後公司約50%的股份。而預計緊隨進一步收購虎牙股份、鬥魚股份及合併交割後，騰訊通過其子公司所持有的合併後公司的投票權按全麵攤薄計算將為67.5%。消息放出來，兩家公司的原有股東一家歡喜一家愁，截至10月12日23點30分，鬥魚股價目前漲近14%，虎牙跌逾9%。
今年8月10月，虎牙和鬥魚收到了騰訊的合併初步建議，儘管虎牙CEO董榮傑之後還發布了封內部信穩定人心，但在兩家公司的共同大股東騰訊要麼塞人進公司管理層要麼繼續增持股份的強勢態度下，此次合併計劃一直在穩步進展中。
新京報曾報導，在鬥魚上市時（2018年底2019年初），騰訊因為擔心鬥魚上市會衝擊虎牙股價，便提出過合併的提議，後因雙方皆拒絕此提議而不了了之。雖然YY創始人李學凌早在2018年接受GGV採訪時就預想過騰訊最終會將鬥魚和虎牙聯合在一起，但看到提議時的他並不願輕易放棄虎牙控制權，而鬥魚管理層也更願意獨立上市。
可以看出，兩家平臺的高度重合和內耗，騰訊早就看在眼裡。
就兩家平臺近一年的財報來看，鬥魚猛追兩者收入差異，虎牙則努力拉新縮小用戶數據差異，雙方的收入與用戶數據逐漸持平，營收模式也都是直播收入佔據九成，甚至兩家每次在財報中的加注電競、加強自製內容、減少寬帶運營成本、擁抱腰部主播等規劃都迷之相似。
而在鬥魚聯合主播試水直播賣貨後，虎牙也盯上了直播電商業務。2020第一季度財報電話會議中，虎牙CFO劉曉鉦稱他們也會推出直播電商業務。
不過，遊戲直播平臺的搶人競爭實則已經回歸理性，即便鬥魚虎牙依舊會花大價錢買主播，也開始注重性價比了。
騰訊不是沒有動作，「晚點LatePost」曾報導，去年3月，騰訊IEG成立了一個新部門——遊戲直播業務部，主要任務之一是協調鬥魚、虎牙、企鵝電競三家，意圖平衡三家互挖主播的競爭、控制整體消耗。
去年8月，騰訊遊戲推出了針對所有遊戲直播的」騰訊遊戲主播認證計劃」。公告顯示，騰訊遊戲希望通過主播認證計劃，將此前遊戲直播行業中的三方：項目組/廠商、平臺以及主播進行深度綁定，並希望藉此計劃讓遊戲側釋放更多的資源給認證主播。
另一方面，當時虎牙和鬥魚的倔強與外部環境也有關係，2019年，美股帶著全球股市一路狂奔，他們也還年輕氣盛，讓資本主義看看來自東方的網際網路新故事，倍有面。鬥魚還卯足了勁，在上市前更新了份有盈利記錄的招股書。
但一年過去了，雙方的財報均顯示，遊戲直播平臺營收結構單一的缺點沒改過來，甚至連MAU增長都開始放緩了。
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在人民電競的文章中，前熊貓直播副總裁莊明浩也指出遊戲直播用戶數據漸至天花板，
「當年我們做直播剛開始收費的時候，我們DAU收入一天2毛錢，我們去看YY和陌陌一個DAU一天兩塊錢收入。今天這個時間點，鬥魚和虎牙一個DAU大概快到1塊錢左右了。但平臺再怎麼收割，再怎麼辦活動，再去榨取用戶的收入，頂多也只是達到YY和陌陌那個樣子。那然後呢？平臺的增長沒有了，只有收割了，那就麻煩了，相當於是無源之水了。」
而快手和B站多年的短視頻和長視頻用戶積累，給平臺遊戲直播板塊提供了巨額流量 。
今年3月，QuestMobile數據顯示，疫情期間，以鬥魚、虎牙為代表的遊戲直播平臺用戶明顯上漲——鬥魚直播APP2月19日日活用戶為1507.89萬，虎牙直播APP2月19的日活用戶為1009.07萬。
對比來看，去年年底 ，快手公布了數據,截至11月底,快手遊戲直播日活達到5100萬，今年6月末，手遊直播平臺觸手直播倒閉後，快手直接吸收了他們的主播團隊，足以看出快手發力遊戲直播的意志。
合併之後，在B站和快手、抖音的夾攻下，能否解決流量入口的問題是根本任務。新京報的報導中也稱，合併後，社區和中短視頻將成為鬥魚的兼顧方向。
除了這個問題，他們還有一堆麻煩事，比如新公司內部的組織管理協調問題，星瀚資本創始合伙人楊歌曾告訴新浪科技，
「合併之後一套體系AB兩個公司肯定會有一方中大部分人出局，因為一山難容二虎，或者一個公司很難有兩套系統管理方法和組織管理方法，另一套體系的人會逐漸淡出......新公司中，兩套體系不一樣的事業部和部門可能會保留下來，而重疊的事業部和部門肯定會經歷調整過程。在這個過程裡，新公司內部有很多組織管理需要協調，會存在很多矛盾問題。在外看起來比較和平的過程裡，肯定還有很多變化和流動。」
再比如，合併之前，騰訊電競賽事的直播版權一直是虎牙、鬥魚、快手、B站、企鵝電競五家平臺每年的競爭重點。去年末，B站花了大價錢直接拍下《英雄聯盟》全球S賽的獨播權，在此之前，LPL的轉播權乃至更細分的二路流解說權都是各家平臺在意的權益。
那麼合併後，在兩個「親兒子」和兩個「乾兒子」之間，騰訊能否把「一碗水端平」？
不過，騰訊總是不虧的，根據 MobTech 的數據，如果鬥魚和虎牙的直播平臺合併後，騰訊將獲得中國超過80%的遊戲直播平臺的市場份額，而快手和B站背後也有騰訊的身影。進一步整合遊戲直播和電競，騰訊在遊戲業務的護城河又深了。
這盛世，如鵝所願。（本文首發鈦媒體App，作者丨小黃雞）
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