中國建築明日上市定位分析
中國建築股份有限公司是經國務院國資委批准，由中建總公司、中國石油集團、寶鋼集團和中化集團作為發起人共同發起設立的股份有限公司。證券簡稱"中國建築"，證券代碼"601668"；其中本次公開發行中網上資金申購發行600，000萬股股票將於2009年7月29日起上市交易。
一、公司基本面分析
上海證券：公司是全球最大的住宅工程建造商和中國最大的房屋建築承包商。2007年本公司國內建築業務營業額佔全國國有建築企業完成產值的12%，完成施工面積約佔全國國有建築企業完成總量的27%。公司是中國國際工程承包業務的開拓者與領導者。公司是中國最大的房地產企業集團之一。
華泰證券：公司是中國最大的建築房地產綜合企業集團，中國最大的房屋建築承包商，長期位居中國國際工程承包業務首位，是發展中國家和地區最大的跨國建築公司以及全球最大的住宅工程建造商。公司是中國專業化經營歷史最久、市場化經營最早、一體化程度最高的建築企業集團之一。
二、上市首日定位預測
上海證券：受益4萬億投資上市首日區間5.25-6.65元
華泰證券：房建龍頭起航合理價4.12-4.95元
渤海證券：龍頭地位獲認可首日價格區間為5.016-5.434元
三、公司競爭優勢分析
上海證券：上下遊一體化，做大房建業務。公司擁有勘查、設計、施工、建造、房地產開發完整產業鏈，具有較強的協調和整合資源能力，能夠為客戶提供一站式綜合服務。但是房建業務毛利率低，做大容易做強不易。加大房地產資金投入，擴大房地產業務利潤貢獻率。公司募集資金中有約80億投向房地產業務，利用已經在香港上市的中國海外(0688.hk)和中建地產(3311.hk)兩個房地產公司，積極開拓國內房地產業務。房地產業務銷售利潤率高，做大不易做強相對容易。公司決心將未來房地產利潤的貢獻率達到60%。鐵路準入壁壘打破、基建業務空間廣闊。房建市場是完全競爭化的市場，而鐵路建設市場原由中國中鐵和中國鐵建高度壟斷。隨著鐵路建設準入的壁壘被打破，公司成功進入鐵路、橋梁、高速公路及城市基礎設施建設等領域。由於國家4萬億投資主要集中於基建項目，公司09、10年新籤項目承包合同明顯受益於4萬億投資，基金業務成長空間廣闊。國際工程承包前景未明。公司是2007、2008年中國對外工程承包新籤合同額和完成合同額前2名的企業。受到百年不遇的國際金融危機影響，我們預計公司在海外進行國際工程承包的前景將不明朗。
華泰證券：公司將充分受益於建築行業的高景氣周期;公司房屋建築工程業務逐步向高端項目發展、向"大市場、大業主、大項目"轉型;公司通過企業的整合和精簡將有利於節約成本，減少不必要的內部競爭，有效地控制了管理費用，使企業盈利能力得以提高。
責任編輯：任鑫恚