日前，證監會發布的最新信息披露顯示，杭州壹網壹創科技股份有限公司(以下簡稱「網創科技」)將於8月29日上會，擬衝刺深交所創業板。
據悉，網創科技於2016年8月掛牌新三板，2018年摘牌轉身加入IPO陣營，計劃公開發行不超過2000萬股，募集資金約6.89億元，其中1.66億元用來補充流動資金，其餘將投向品牌升級建設項目和綜合運營服務中心建設項目。
招股說明書披露的數據顯示，2015-2017年及2018年1-6月，網創科技分別實現營業收入2.6億元、5.07億元、7.04億元和3.64億元，同期淨利潤分別為1812.38萬元、5619.82萬元、13782.08萬元和5123.8萬元。
報告期內，網創科技為百雀羚提供品牌線上服務、線上分銷合計所取得的收入佔主營業務收入的比例分別為82.3%、75.81%、73.05%和63.75%，公司百雀羚品牌直接毛利對公司直接毛利的貢獻分別為55.9%、49.07%、44.05%和37.46%。雖然報告期內網創科技不斷增加新品類和新品牌客戶，但是這依然難以在短時間內擺脫對百雀羚的依賴。並且值得警惕的是，百雀羚已設有電商部門，雖然與網創科技的合作仍在繼續，但若百雀羚擬自行開展電子商務業務，或與其他電子商務服務商展開合作，對網創科技的打擊幾乎是無法彌補的。
網創科技在招股書中提示了品牌方返利對公司業績影響的風險。據了解，品牌方根據採購情況給予返利是品牌線上營銷服務模式的慣例，公司會與品牌方在合作協議中約定，根據採購情況給予一定金額返利。2015-2017年及2018上半年，網創科技的返利金額分別為4408.15萬元、7213.23萬元、12696.09萬元和1381.6萬元。若未來網創科技採購金額減少，或在新籤、續籤的合作協議中約定的返點比例下降，都將顯著影響當期業績。
對電商而言，近年來興起的網購狂歡節的影響是顯而易見的，「雙十一」、「雙十二」、「618」等電商節日對消費者的日常消費習慣產生了重大影響。這勢必會導致電商平臺的業績季節性波動明顯，下半年，尤其是第四季度集中了絕大部分的營業收入。另外，這也加大了公司的經營風險，一旦某個節日策略失誤，對全年業績的影響幾乎是無法彌補的。
與麗人麗妝、若羽臣、寶尊同為電商運營企業，業界在網創科技IPO時提出了類似的質疑。包括上文提到的過於依賴單一品牌、返利盈利模式和營業收入與淨利潤增幅不匹配等問題。
從反饋的意見來看，證監會提出了「嚴苛」的詢問，也都是業界普遍關注的問題。包括報告期內網創科技各網際網路電商運營平臺及店鋪對應的買家評價數、買家評價率及非默認評價率、買家評論上傳圖片數、買家好差評率、發起投訴數(率)、撤銷投訴數、糾紛退款率以及是否存在自身或委託第三方對發行人線上銷售渠道虛構信用評價、好評返現等引導好評、免單或全額返現、修改或刪除中差評等行為，相關行為是否構成重大違法違規及本次發行上市的法律障礙等等。
事實證明，近年來化妝品電商雖然有意委身資本市場，但往往由於盈利模式單一、返利模式合理性等等類似原因而「出師未捷身先死」，近的如2018年1月，與網創科技同樣來自杭州的同行麗人麗妝IPO就折戟。
（文章來源：股市動態分析）