「黑科技」外衣擋不住淨利滑坡 光啟技術兩股東緣何欲清倉式減持

　　「成立九年以來，光啟系研發了無數」黑科技「，專利申請總量超4600件，但鮮少實現量產。不過這絲毫也不影響公司以未來之名在資本市場攻城略地，而且伴隨著利好，公司兩股東多次減持」

　　2017年5月，光啟技術股份有限公司(002625.SZ，以下簡稱光啟技術)以「超材料」之名登陸A股，一度聲名鵲起，但兩年過去後，所謂的「超材料」仍沒有實質性進展，也不再受到投資者青睞，兩年以來公司股價已累計下跌47.6%。更為嚴重的是，公司業績出現大幅下滑。

　　4月24日，光啟技術披露了年報，2018年公司實現營業總收入4.6億，同比增長22.1%，歸母淨利潤7053.3萬，同比下降12.8%，扣非淨利僅4572.5萬元，同比降低25.6%，這已是公司扣非淨利潤第二年下滑。

　　令人玩味的是，年報公布前，公司先後兩次發布籤訂超材料隱身產品合同的公告，伴隨著利好消息，公司兩名股東多次減持直到清倉退出。

　　轉型仍在路上

　　4月24日，光啟技術發布公告稱，擬使用募集資金人民幣1.48億元投資新一代隱身技術智能製造基地項目。在此之前的4月2日，公司宣布全資子公司「光啟尖端」籤下一份《軍品配套產品訂貨合同》，約定向交易對方提供某超材料隱身產品一批。

　　類似的公告自公司上市以來層出不窮，但蹊蹺之處在於，「超材料」業務對其營收貢獻率始終微乎其微。據公司2018年年報，這一業務佔營收比重僅為7.62%，汽車零部件行業仍是公司營收主力，後者是光啟技術借殼前公司龍生股份的主營業務。

　　這也意味著公司上市兩年以來仍未轉型成功，公司對於業績下滑的解釋也佐證了這一點，「受汽車行業整體增速放緩、公司汽車零部件產品結構調整、鋼材價格上漲等因素的影響，公司汽車零部件業務營業收入同比下降13.46%。」

　　公開資料顯示，光啟技術2017年借殼上市，於2017年9月正式轉型，彼時光啟技術耗資4.46億元向實控人手中購買光啟尖端，後者的主營業務即超材料技術，光啟尖端承諾2017年至2018年的淨利潤分別達到3700萬元、4100萬元。

　　值得一提的是，收購發布後，深交所曾下發問詢函，質疑其業績承諾的合理性及可實現性。根據年報，光啟尖端2017年淨利潤為3779萬元，2018年為4448.61 萬元，剛好超過5%左右，這一業績達成度未免顯得過於「精準」。

　　質疑聲不斷

　　2019年1月及4月，光啟技術先後兩次發布籤單超材料利好消息，而與此同時，控股股東達孜鵬欣的一致行動人姜照柏、姜雷將完成其清倉計劃的最後一步。3月，光啟技術發布公告稱，公司股東姜照柏、姜雷擬在未來6個月內，合計減持不超過6759萬股，佔總股本的3.14%。姜氏兄弟是資本市場的知名人物，憑藉旗下鵬欣系的資本運作，其相繼控制了國中水務、鵬欣資源、大康農業等多家上市公司。

　　實際上，2017年11月，姜照柏、姜雷就擬清倉退出，而在此之前光啟技術披露了與中國聯通、雄安新區等達成戰略合作等多重利好，從軍民融合到物聯網、無人駕駛，合作項目幾乎涵蓋了所有熱點。

　　2018年1月5日，深交所對公司下發問詢函，要求其披露信息不得含有宣傳、誇大模糊等性質的詞句以及誤導性陳述，不得追逐市場熱點和通過信息披露配合股價炒作。兩名股東的清倉計劃遂拖延至今。

　　與源源不斷的戰略合作公告相悖的是，公司對待超材料項目進展的陳述略顯曖昧。2017年1月，光啟材料完成股票非公開發行，募資約68.9億元。公司稱，這筆資金將用於超材料智能結構及裝備的「產業化項目」以及「研發中心建設項目」。事後關於項目進展及具體訂單，公司均以「涉及國家機密」為由，不多贅述。

　　上述超材料產業項目預計何時達產？兩名股東頻頻減持的原因是什麼？清倉意願強烈是否說明股東對公司未來不看好？近日，《投資者網》致電光啟技術並向其發去調研函，工作人員稱將在領導看過問題後回復，幾次拖延後，對方仍未給出回應。

　　光啟技術超材料具體進展無從得知，不過公司對於理財的熱衷卻是有目共睹的。Wind數據顯示，2018年以來，光啟技術已耗資131.85億元進行理財投資，持有理財產品個數55個。而這也成為其美化報表的一大法寶，2018年公司獲得理財收益1246.1萬元，同時獲得政府補助2384.7萬元。

　　除了在股市募資、尋求政府補助外，控股股東達孜映邦還通過股權質押「補血」，2018年達孜映邦披露補充質押公告十多次，為此深交所曾下發問詢函，要求公司回答質押融資的主要用途、是否存在被強制平倉的風險等，公司的回答仍是一以貫之的「用於超材料的研發和產業項目建設」。據Wind數據，光啟技術第一股東達孜映邦最新質押股數佔其持有數的92.7%。而近三年來，光啟技術股價明顯跑輸大盤，2017年下跌25%，2018年下跌40%，2019年至今上漲約13%。

　　股價表現不佳背後是投資者對光啟技術的質疑，身披「黑科技」外衣，光啟系已經在資本市場講了多年故事。光啟技術官網介紹，公司率先研製並推廣超材料航空結構件、光啟飛行包、智慧城市空間大數據平臺「雲端」號、臨近空間飛行平臺「旅行者」號、超級WiFi等系列產品，引領時代發展。累計申請專利超過4600件，授權超過2600件。

　　不過根據2018年財報，目前超材料警用智能頭盔已投入量產，其他交付產品名稱統一為「某超材料隱身產品」，而更多產品目前還在概念階段，以「隱身衣」為例，公司創始人劉若鵬2009年聲稱研製出此項技術，表示有可能在五年內投入軍用，而如今十年已過，遲遲不見官方披露「隱身衣」技術的開發和使用進程。

　　有關光啟系的質疑在知乎網聚焦，有自稱光啟技術的離職員工表示：「公司一線研發大部分是應屆畢業生，人員年離職率超過60%以上，活下來主要靠資本市場吸血與政府補貼，各種黑科技都是買的國外公司，除了給公司融資帶來便利，並沒有轉化為實在利潤。」《投資者網》就上述言論請光啟技術董秘姚婧、證券事務代表劉天子予以置評，截至發稿，對方仍拒絕做出回應。

（文章來源：投資者網）

(責任編輯：DF386)