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自2000年以來，國內陸續推出了100多項支持光伏產業發展的政策。我國的光伏產業在國家政策扶持下，歷經二十多年的技術積累，現已處於世界領先地位。
2018年5月31日，國家發展改革委、財政部、國家能源局聯合推出了逐步減少光伏企業補貼，提高發展質量，促進健康可持續發展的新政策。
這一新政策使那些缺少競爭力、生產效率不高的企業陷入窘境，引發了光伏行業的大變革。逼出了光伏產業的內生動力，抑制了整個產業的盲目擴張，淘汰了那些「騙補」以及產能落後的企業。
在生活中，光伏發電的應用場景也越來越常見。乘火車或飛機路過中國的新疆、青海、甘肅、內蒙、西藏等地區，曾經蒼茫的沙漠和草原，變成了由大型太陽能發電系統覆蓋的「藍海」。
行走在路上，太陽能路燈、光伏交通信號燈幾乎隨處可見。騎著摩拜單車，菜籃子裡的光伏板為單車的智能鎖提供能源。回到小區，仰望樓頂，可以看到小型家庭太陽能光伏發電的身影……
而在光伏發電為人類帶來清潔能源的先進設備體內，有一顆「螺絲釘」發揮著「凝神聚氣」的作用——這就是光伏焊帶。
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光伏焊帶生產商
同享科技（839167.OC）主要從事高性能光伏焊帶產品的研發、設計、生產、銷售和技術服務。公司處於光伏行業的中遊，生產光伏電池組件光伏焊帶。光伏焊帶連接著光伏組件的電池片，發揮導電聚電的作用。
（圖源：網絡資料 逐鹿精選層整理）
（圖源：同享科技官網 逐鹿精選層整理）
同享科技高度專注於光伏焊帶領域，其所有收入均來自光伏焊帶（匯流帶，互連條統稱焊帶）的生產和銷售。
銷售方面，同享科技採用直銷模式。公司營銷人員通過展會、郵件、電話及直接拜訪等方式與客戶建立聯繫，然後通過現場講解和示範方式將產品和服務直接介紹給目標客戶，進而與客戶籤訂長期框架協議獲取銷售訂單。
（圖源：同享科技2019年年報 逐鹿精選層整理）
同享科技的客戶集中度非常高，警惕單一大客戶依賴風險。2019年公司前五大客戶銷售金額佔總營收的98%，而且公司第一大客戶晶科能源佔比67.22%。最近三年晶科能源收入佔比大幅提升，從2017年的58.59%到2019年的67.22%，第二到第五大客戶每年都有較大變動。
上文中提到，同享科技與客戶籤訂的都是長期框架協議，但事實上公司對主要客戶的銷售收入並不穩定，也就是說這種長期框架協議並不能有效確保公司每年能拿到多少收入。
這對於收入嚴重依賴大客戶的同享科技來說，重要客戶流失或採購減少的風險非常大，而且這種事已經發生多次，更不用說第一大客戶晶科能源的合作持續性。
同享科技的產品以內銷為主，外銷為輔。2019年內銷佔公司營收比重為82.46%，外銷佔營收比重為17.54%。2019年，同享科技的外銷收入增長超過70%，原因是公司第一大客戶晶科能源在馬來西亞建立了生產基地，公司對晶科能源馬來西亞子公司銷售金額為7,086.40 萬元，佔公司當期境外銷售的比重為100.00%。也就是說，公司境外銷售收入全部來源於公司第一大客戶晶科能源的海外子公司。
光伏焊帶行業具有明顯的區域特徵，光伏焊帶企業多集中在光伏組件產業發達的區域。當前我國以江蘇、浙江為代表的華東地區光伏組件產業是最為發達的，這在同享科技地區銷售比重中也有體現。
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業績穩定增長
應收帳款居高不下
光伏發電中遊企業普遍存在大客戶依賴的問題。同享科技的同行業可比公司如泰力松、易通科技、太陽科技等，這些公司從前五大客戶獲得的銷售收入均超過了其總營收的55%。而同享科技該數值高達98%，佔比是最高的，大客戶依賴問題最突出。
同享科技前五大客戶的光伏產能多為全球前六位的行業知名公司。與此同時，同享科技在國內和國外市場都過度依賴第一大客戶晶科能源，國外市場甚至只有晶科能源的海外子公司。如果晶科能源未來採購或進貨政策等發生變化，勢必會給同享科技的業績帶來毀滅性的打擊。
（圖源：同享科技公開發行說明書 逐鹿精選層整理）
2017-2019年，同享科技的營收分別為2.44億、3.48億和4.09億，淨利潤分別為1024萬、1679萬和3047萬，公司營收和淨利潤均保持穩定增長。
2017年前，同享科技的毛利率一直保持在20%以上。但2017年大降近40%，從2016年的22.83%變為2017年的14.71%，從此以後公司的毛利率維持在15%左右。
光伏焊帶只是普通的光伏組件零部件，技術含量低，極易被其他廠家替代，可以說同享科技的主營業務沒有太大的看點。
同時，在同享科技還算不錯的業績下還有一個潛在隱患——應收帳款過高！
同享科技的主要客戶大多是全球知名的光伏組件廠商，這類廠商業務規模大，議價能力強，同享科技幾乎沒有話語權。而這直接導致光伏焊帶企業基本都是賒銷，帳期長、匯款難度大、易產生壞帳。
2017-2019年，同享科技的應收票據及應收帳款分別為 1.61億、2.16億和 2.03億，佔總資產的比例分別為 74.84%、80.48%和 79.51%，佔當期營業收入的比例分別為 66.14%、62.04%和 58.25%。如此高的應收帳款，加上光伏行業本身景氣度波動大，同享科技出現大規模壞帳的可能不得不令人擔憂。
2018-2019年，同享科技的應收帳款周轉率分別為2.35、2.56。一般情況下，應收帳款周轉率高說明公司回款快，資金可重複利用的效率高，也不容易出現壞帳。同享科技可比公司易通科技2018-2019年的應收帳款周轉率分別為3.17、4.41，太陽科技分別為4.20、3.06。即使與行業內同在新三板掛牌的幾家公司相比，同享科技的應收帳款金額高、周轉率低、回款速度慢。
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光伏行業市場空間大
太陽能是最理想的可再生能源和綠色環保能源，在能源枯竭與環境汙染日趨嚴峻的今天，太陽能光伏發電作為一種清潔、綠色環保的能源，是我國近期急需的能源，也將是未來能源結構的基礎。
光伏焊帶是光伏組件的重要部件，近年來全球光伏產業發展迅猛，推動中遊光伏焊帶、組件銷量大增。隨著全球新能源需求的不斷增長和對光伏發電領域的持續投入，處於行業中遊的光伏焊帶市場有望進一步擴大。
全球光伏產業生產製造主要集中在亞洲地區。2019年，亞洲地區光伏組件產能約佔全球總產能的95.1%，同比上升1.7個百分點。中國大陸依然是全球組件最大生產區域，產量達到98.6GW；東南亞地區2019年產量同比增長37.8%，增速比2018年上升了18.8個百分點，其中越南和馬來西亞產能增幅較大；日本2019年本土企業光伏組件產量同比下降36.5%，已連續3年出現下滑。