來源：對衝研投
文 | 浦電路研究員（微信ID：pdtrader）
信息來源 | 鷹眼快訊、長江固收宏觀、魯證期貨
五一小長假全球金融市場發生了什麼？應該如何面對國內股票、債券、期貨市場開盤？這篇文章已經全部幫你準備好。
核心速讀
·疫情尚未緩解，歐美開始陸續復工
·川普稱將就新冠疫情採取報復行動
·股票：香港AH股重挫
·債券：長債收益率普遍回落
·外匯：美元指數下跌
·原油：油價持續反彈，OPEC+減產協議進入執行期
·黃金：有望突破1800美元？
·銅：Sucden預計2020年銅價為4800-5500美元/噸
·大豆：美豆在五一期間寬幅震蕩
·原糖：國際原糖市場出現反彈
一
「五一」5天大類資產整體走勢一覽
股市表現分化，長端國債收益率普遍回落，黃金跌、原油漲
1. 全球股市：股市表現分化。歐股：德國DAX指數跌3.64%報10466.8點，法國CAC40指數跌4.24%報4378.23點，英國富時100指數跌0.16%報5753.78點；亞太：韓國綜合指數跌2.68%，報1895.37點；澳洲標普200指數漲1.41%，報5319.8點；紐西蘭NZX50指數漲0.26%，報10475.98點；日本市場休市。
2. 全球債市：長端國債收益率普遍回落。10Y美債收益率上行1.1bp至0.61%；10Y英、德、法債收益率下行4.3bp、11.3bp、13.5bp至0.25%、-0.59%、-0.11%。
3. 外匯市場：美元下跌，歐元、英鎊上漲。美元指數下跌1.3%至99.08；歐元、英鎊兌美元上漲1.46%、1.12%至1.1、1.25；美元兌日元下跌0.56%至106.91。
4. 大宗商品：COMEX黃金下跌2%至1701美元/盎司；伴隨EIA原油庫存增幅好於預期等，Brent、WTI原油分別上漲6.6%、16.8%至26.4、19.8美元/桶。
二
全球宏觀
1. 美國1季度GDP增速、4月製造業PMI大幅下滑至近10年新低。美國1季度GDP環比折年率大跌4.8%，刷新2009年來新低；4月製造業PMI 41.5%，降至2009年4月以來新低，PMI生產指數刷新歷史新低。政策方面，美聯儲4月維持利率不變，主席鮑威爾表示將繼續實施寬鬆貨幣政策，不會急於加息。
2. 歐、日央行4月表態進一步加碼寬鬆；歐元區1季度GDP增速大幅下滑。歐、日央行4月雙雙維持利率不變的同時，前者宣布放鬆第3輪TLTRO條件、並將7500億歐元PEPP計劃維持至年底，後者表態將顯著加大商業票據和公司債購買。數據方面，歐元區1季度GDP增速下滑3.3%，刷新近10年新低。
3. 歐美陸續復工，美國情況並不理想
4月最後一周中，儘管歐洲新增有所反彈但隨後再度走低，但美國5月3日仍存在7.9萬新增確診人數，疫情並未見明顯好轉，但已經有20多個州進入復工復產，後續情況並不理想。
4. 新興市場主權債風險仍處上升階段
俄羅斯、印度、巴西等第三輪疫情國家仍處於爆發期，新增確診正快速走高，但上周美元指數重新跌破100點，新興市場的資金外流風險小幅放緩。
5. 川普稱將就新冠疫情採取報復行動，警惕貿易摩擦風險再起。
6. 五一期間旅遊熱度提升，國內接待遊客人次明顯增長；4月製造業PMI延續緩慢修復態勢，但需求修復弱於生產。五一前三天，全國接待國內遊客總人數8499.7萬人次，日均接待人次較去年五一日均人次同比下跌42%、跌幅較清明節（-61%）明顯收窄。4月，製造業PMI錄得50.8%，產需延續修復態勢，但需求修復弱於生產；新出口訂單PMI大幅回落，外需走弱對貿易衝擊加速顯現。
7. 兩會召開在即，增長目標設定等重點信息值得關注；推進基礎設施REITs試點，聚焦交通、市政、治汙等重點行業。全國兩會定於5月下旬召開，值得關注的看點，包括經濟增長目標如何設定、宏觀政策如何搭配、穩增長著重發力的方向等。推進基礎設施REITs試點，有助於盤活資產、回收資金，支持投資發力穩增長。聚焦交通、市政等行業，優先支持京津冀、長江經濟帶等重點區域。
三
股指·國債
1. 股票：香港AH股重挫
5月4日，香港恒生指數大幅低開，最終重挫逾千點。截至收盤，香港恒生指數收跌4.18%，報23613.80點；恒生國企指數跌4.40%。板塊方面，中資券商股領跌，航空、汽車、保險等全天低迷，石油股重挫。
券商股是大跌重災區。中州證券大跌超過12%，國泰君安H股跌逾10%。海通證券、華泰證券、中信證券、東方證券等H股均遭遇6%以上跌幅。
「三桶油」集體重挫。中國石油股份下跌8.6%，中國石油化工股份下跌8.42%，中國海洋石油下跌7.17%。
2. 債券：安盛報告樂觀看待信用債
安盛近日發表5月多元資產投資報告，指出其重要的投資信念有三點：1. 樂觀看待信用債：來自財政和貨幣當局的空前支持，應有助於緩解估值和流動性方面的擔憂；2. 對股票持中性看法：全球經濟在2020年上半年必然大幅下滑，對盈利產生巨大的負面影響，但經濟增長在下半年回升的基礎正在醞釀；3. 對政府債券久期持中性立場：貨幣政策顯然為債券提供了支持，但空前的財政刺激和最終規模空前的供應應該會使政府債券收益率保持在當前區間。
接下來存在的潛在風險：第二輪感染潮、回歸正常的進程緩慢、企業違約等潛在的第二輪效應、進一步的市場混亂(比如4月油價暴跌至負等等)，預計短期內風險溢價仍將高企。
三
能源·化工
1. 原油持續反彈，刷新兩周高位
國際油價周一低開高走，因投資者對全球石油需求回升的預期改善。截至當天收盤，NYMEX WTI原油期貨6月合約收於20.39美元/桶，漲幅為3.08%；ICE布倫特原油期貨7月合約收於每桶27.20美元/桶，漲幅為2.87%。
在盤後交易中，國際油價繼續擴大漲勢，刷新兩周高位。NYMEX WTI原油期貨6月合約一度上漲超8%，最高觸及21.42美元/桶；ICE布倫特原油期貨7月合約一度上漲超6%，最高觸及28.08美元/桶。
2.OPEC+減產協議正式進入執行期
OPEC+減產協議正式進入執行期。根據協議，OPEC+將在5-6月減產原油970萬桶/日。在減產協議生效前夕，沙特和俄羅斯原油產量均大幅增加。數據顯示，沙特4月原油產量增至紀錄新高的1140萬桶/日，俄羅斯4月原油產量跳升至1135萬桶/日。
3. 高盛：2020年布倫特原油價格將達到35.77元/桶
高盛預計：2020年布倫特原油價格將達每桶35.77美元，2021年料為每桶55.63美元，此前的預估為每桶52.50美元，預計2020年WTI原油價格將到每桶31.77美元，2021年將為每桶51.38美元，此前的預估為每桶48.50美元。
4. 巴菲特：原油生產未來幾年會顯著下降
巴菲特在股東大會上表示，原油生產未來幾年會顯著下降，因為需求大幅下降，20美元一桶油價是讓油企沒辦法進行下去的，鑽井活動都會下降。不知道未來油價是不是會顯著增長。產油企業的未來無法預測。如果油價一直處於低位，將會有大量的不良能源貸款，而將無法想像股權持有者會遭遇什麼。
5. 苯乙烯隨油反彈
假期因國際油價大幅上漲刺激，純苯、乙烯和苯乙烯的美金價格出現不同程度的上漲。CFR東南亞乙烯漲15美元/噸至371美元/噸；FOB美國海灣純苯漲6美元/噸至272.1美元/噸；CIF ARA純苯漲2美元/噸至265美元/噸；FOB韓國純苯跌1美元/噸至322美元/噸；FOB韓國苯乙烯漲3.5美元/噸至578美元/噸；FOB鹿特丹苯乙烯跌3美元/噸至521美元/噸；FOB美灣苯乙烯維持458.14美元/噸。
6. 燃料油：需求未見好轉
儘管假期期間國際油價出現了大幅上漲，但燃料油的需求未現好轉，庫存壓制燃料油價格。5月4日新加坡低硫（0.5%）燃料油紙貨6月收盤漲1.5美元/噸至212.8美元/噸，7月收盤跌0.8美元/噸至221.5美元/噸；380現貨收盤跌5.3美元/噸至114.2美元/噸。
四
黑色金屬·有色金屬·貴金屬
1. 一季度全球車市下滑26％，歐洲新車銷量創38年來新低
根據汽車數據分析商JATO Dynamics的數據顯示，2020年3月全球汽車銷量共計555萬輛，較2019年3月下降39%。這是自1980年JATO Dynamics開始收集數據以來最大的月度同比降幅，甚至超過了2008年11月全球金融危機時的銷量下降25%的情況。
2.沙鋼5月3日起廢鋼採購價上調50
3. 秘魯5月將逐步放寬對採礦業的限制
秘魯政府周日在一項法令中表示，將在5月逐步放寬對包括採礦業和建築業在內的關鍵行業的限制，自3月中旬以來，由於新冠肺炎疫情和全國範圍的封鎖，秘魯的經濟活動幾乎癱瘓。
4. 安託法加斯塔：今年全球銅市場過剩20-30萬噸
Antofagasta的執行長Iván Arriagada日前在接受媒體採訪時表示，疫情使市場充滿了不確定性，因此也很難對銅價做出預判。但他認為今年全球銅市場會過剩大約20-30萬噸。Antofagasta一季度總計產銅19.4萬噸，同比增加2.9%，環比增加4.6%。
5. Sucden預計2020年銅價為4800-5500美元/噸
衍生性商品經紀商Sucden的研究部主任Geordie Wilkes日前在一份報告中表示，如果僅靠各國政府出臺的刺激措施來提振需求，銅需求要恢復到疫情前的水平，需要花費數十年。銅價受到來自礦端減停產支撐的同時，也受到需求削弱的打壓。他還指出，隨著各國逐漸放寬封鎖並重啟經濟活動，短期內銅價或許會有一些支撐，但隨著大量負面經濟數據的持續披露，這種支撐將受到阻礙。Sucden對2020年銅價預測為4800-5500美元/噸。
6. 黃金會突破1800美元嗎？
周一，現貨黃金回到1700關口上方。瑞銀貴金屬策略師oni Teves表示，金價可能會「突破今年早些時候的高點」，在我看來，金價突破每盎司1800美元的潛力越來越大。
瑞銀近期的黃金目標價為1790美元/盎司。
五
油脂油料
1. 巴西4月大豆出口量創單月出口量最高紀錄1630萬噸
據巴西貿易部公布的商品出口數據顯示，巴西4月大豆出口量為1630萬噸，較上月的1164萬噸增40%，較去年同期的940萬噸增73%，創單月出口量最高水平，最高紀錄為2018年5月1235萬噸。2019/20年度月巴西大豆累計出口量為5236萬噸，較去年同期的4383增853萬噸或19%。
2. USDA美豆生長報告：截至5月3日當周種植進度為23%，去同5%
據美國農業部(USDA)公布的每周作物生長報告顯示，截至5月3日，美國大豆種植進度為23%，去同5%，五年均值11%。其中愛荷華州播種進度達46%，較五年均值快37個百分點，明尼蘇達州播種進度為35%，較五年均值快25個百分點。
3. 五一期間美豆寬幅震蕩
五一假期期間，CBOT大豆期貨價格寬幅震蕩。上周USDA出口周報顯示美豆新增對華出口銷售61.81萬噸，與此前「中國將增加1000萬噸大豆儲備」的消息相呼應，CBOT大豆期貨價格反彈。但是隨後相關講話使市場對於中美關係的預期轉為悲觀，擔憂美豆對華銷售可能會受到負面影響，CBOT大豆期貨價格回吐漲幅。
六
軟商品
1. USDA美棉種植：截止5月3日美棉種植進度為18%，較上周增5個百分點
據USDA作物生長報告，截至2020年5月3日，美棉種植進度為18%，較上周增5個百分點，同比快2個百分點，較近五年均值快1個百分點。其中德州種植進度21%，較上周增3個百分點，同比快6個百分點，較近五年均值快6個百分點。
2. 國際糖市反彈
五一假日期間，國際糖市價格走升。截至5月4日，ICE原糖07月合約報收10.48美分/磅，回吐5月1日收盤為10.8美分/磅的漲幅。表現四連陽後的短線資金的獲利回吐。
關於原糖的巨大利空來自於ICE原糖05月合約的巨量交割226萬噸，為歷史之最。有交易商認為巴西將有390萬噸糖被出口，說明已經觸發的熊市中的需求；巴西巨量產量當前最大預估為4100萬噸。貿易流來看，印度最大運行出口配額MAEQ重新分配，政府允許延長糖廠完成訂單出口合同至2020年6月30日。糖市的利多來自於國際原油市場的五連陽的反彈提振，有利於乙醇價格劣勢的修復，對未來巴西製糖比的變化有重大影響。