進入2020年以來，特斯拉的股價走勢可謂一騎絕塵。有人說，馬斯克開竅了，傍上了中國這個大腿;也有人說，特斯拉的估值拐點到了，對它不再是電動車的估值而是5G開啟萬物互聯下的新終端和新入口;還有人說，這就是特斯拉這麼多年空頭的宿命，一波軋空行情short squeeze。
當然，以上的解釋都沒問題。只不過，以本所的調性，一定會給你展現一個不同的角度，那就是：我們在資本市場新能源概念躁動的背後，看到了E.S.G.投資的大勢所趨。
1 特斯拉(Tesla)與太陽城(SolarCity)
馬斯克確實是一個傳奇的商業偶像。情懷上他以拯救人類為己任，制定了火星移民計劃，並將其商業化、創立了著名的SpaceX，這是宇宙級方案;至於地球級方案，馬斯克的商業計劃包括了特斯拉以及Solar City，一個是新能源汽車，一個是太陽能。所以顯然，矽谷鋼鐵俠發起的挑戰不僅是電動車對汽油車，不僅是電動機對內燃機，而是對二次工業革命以來佔地球資源主導地位的整個石化能源體系。
SolarCity是馬斯克控股的一家太陽能企業，成立於2008年。該企業可提供從系統設計、安裝、到施工監督等全面的太陽能服務以及相關融資業務。與特斯拉相似，SolarCity也是虧損，但也曾一度受到市場追捧。不過資本市場可都不是善茬，旗下三個虧損企業(特斯拉、Solar City外加SpaceX)，縱使鋼鐵俠也很難扛住資金和輿論的多重壓力。伴隨著關於馬斯克商業帝國的爭議，人們也對其背負的巨額債務和遲遲難以盈利的現狀提出了質疑。
2016年，特斯拉斥資近50億美元收購光伏企業SolarCity時，馬斯克曾雄心勃勃地宣稱，要將公司所在的水牛城打造為西半球最大的光伏組件生產基地，並將產品安裝在全美各地的家庭和企業中。然而現實是殘酷的，SolarCity的關鍵高管不斷離職，創始人兄弟出售股票，公司債務急劇飆升，再一次將矽谷鋼鐵俠推到了風口浪尖。市場質疑這一次的關聯交易目的何在?在商言商，資本市場可沒有人願意單為情懷買單。
當然，面對最終一盤棋，馬斯克必然有自己的壓力和打算。促成這一交易的直接壓力，就是債務，當時的SolarCity已經難以從機構投資者那裡籌集資金，它開始向個人提供購買所謂太陽能債券的機會。馬斯克旗下太空公司SpaceX收購了SolarCity價值2.55億美元的債券。馬斯克本人購買了其中的7500萬美元，公司的最初創始人裡夫兄弟又購買了3800萬美元。一切消息都意味著，SolarCity當時面臨著「流動性資金嚴重不足的擔憂」，它的資金即將耗盡。這是交易的導火索。
同時，從戰略角度來講，馬斯克本也有他的布局。在業務層面，隨著電動汽車的普及，駕車者又面臨了一個新的難題，那就是道路上的基礎充電設施非常缺乏。SolarCity公司的太陽能系統供應商所建造的電動車充電通道已經於近日在舊金山至洛杉磯之間的101高速公路投入使用，往返於這兩個城市之間的電動汽車駕車者今後可以通過該公司設在充電通道裡的充電設施進行充電。作為一家完整的公司，特斯拉與SolarCity可以把儲能、用能，太陽能供能三個環節緊密結合，並有望在未來為民居、商戶、甚至區域性電網提供整體化的能源解決方案。從汽車，家用電池，再到太陽能，馬斯克的業務可以觸及到用戶日常生活中的各個能源相關領域。從邏輯上講，這是本次交易的根本原因。
後面的故事咱們就熟悉了。2018年7月10日，特斯拉宣布在上海建廠，10月17日，特斯拉以1125元每平米的單價獲得上海臨港的一塊國有建設用地，其土地建設狀況基本信息顯示，特斯拉需要在交地6個月內開工，並在交地後30個月內竣工。理論上，特斯拉上海工廠的開工日期最晚可以到第二年4月。2019年1月7日，特斯拉上海工廠正式動工。2019年10月24日，特斯拉發布第三季度財報，宣布特斯拉上海工廠已經提前進入了試生產階段，並正式披露了上海工廠內部的照片。由此，中國速度開啟了特斯拉的上漲之路。
馬斯克曾在公開渠道表示，第三代太陽能屋頂預計將成為首個大規模推出的版本，每周安裝量有望達到1000個。若特斯拉光伏屋頂出貨量順利達到規劃的1000個/周，則將帶來一個需求規模僅1000-1200萬平米/年、但市場規模20-30億元/年、利潤規模高達4-8億元/年的增量市場。2020年2月11日，馬斯克發推文稱其光伏屋頂業務將很快進軍中國及歐洲市場;當日晚間，通威股份公告稱，擬斥資200億元建設年產30吉瓦高效太陽能電池及配套項目。2020年2月12日，A股太陽能相關概念公司聞風大漲。矽谷鋼鐵俠，自恃人類拯救者的馬斯克，抓到了啟動資本市場引擎的「金鑰匙」。
2 新能源躁動背後的E.S.G.投資趨勢
情懷固好，但需要有商業邏輯來支持，才有資金買單。只講情懷的賈躍亭背負巨債身居海外不敢回，曾靠分布式太陽能一度榮登中國首富的漢能李河君苦苦掙扎，這些故事我們都不陌生。面對新能源的誘惑，資金前赴後繼，又是為何?其實，這背後貫穿著一個新的投資趨勢 - 就是所謂的E.S.G.投資。
E.S.G.是環境(Environmental)、社會責任(Social)、公司治理(Governance)的縮寫，E.S.G.投資是提倡責任投資和弘揚可持續發展的新興投資方式。因此，在投資過程中我們除了要考察企業的基本面和財務指標，還要將環境、社會責任和公司治理因素納入考慮範圍，挑選在這三大因素方面也表現優秀的企業。根據E.S.G.評分，我們可以直觀判斷出一個企業在經營過程中履行了多大的社會責任、為可持續發展做出了多大的貢獻。
如今，E.S.G.的投資理念與咱們小學課本中一直提的「可持續發展」息息相關，該理念旨在讓投資活動變得更加具有社會責任感。當然，這是以前的說法，操作層面上僅僅是對投資對象進行篩查，比如從蘇丹、南非或其他一些本國國民在社會生活中沒有得到平等對待的國家撤資，即從風險的角度出發進行投資決策;而未來，形勢有可能會進一步演變發展，投資者在決策的時候會基於E.S.G.理念，從各個方面對被列入候選名單的公司的社會影響進行評估。關於這點，MSCI專門設置了有關E.S.G.投資理念的板塊。
不要輕視這個看似有點虛的指標，當前正在海外盛行。時下E.S.G.的投資理念備受資本市場專業人士的推崇，傳聞有客戶親自上門要求投資顧問不能在投資組合中配置任何一隻化石能源行業公司的股票。在一些監管比較嚴格的國家，與此相關的投資限制已經相當嚴格了。
一篇海外知名分析師KevinMuir的博客文章，他認為E.S.G.投資理念是導致特斯拉股價大漲的一個重要原因：「特斯拉的股票已經成了新能源汽車行業中一個不可或缺的投資標的，一個把E.S.G.投資理念奉若圭臬的投資經理會不買特斯拉的股票?答案是，不可能。」之後，文章引用了財經媒體Barrons上刊登的一篇題為《投資者對可持續投資理念趨之若鶩，原因何在?》的訪談報導，試圖說明背後的原因。文中提到：「黑石集團的創始人和CEO拉裡·芬克寫了一封公開信宣布該公司將愈加重視以E.S.G.理念作為該公司未來投資決策的基礎，並準備將當前900億美元的ESG概念資產的總量增加到1萬億美元。就在拉裡·芬克這封信發布後不久，該公司旗下的一隻專門投資新能源股票的交易所交易基金的規模增加了10億美元……在2019年第四季度裡資金大量湧入以E.S.G.為投資主題的交易所交易基金，該主題當前火得一塌糊塗，風頭一時無兩。」
最後引用一下結論：「但我認為這個風頭不會就此終止，向綠色投資轉型的大趨勢才剛剛開始，這個轉變所引起的公眾重視程度只有當年的網際網路泡沫方可媲美。資本會繼續以迅雷不及掩耳盜鈴之勢配置相關的投資標的，而這個資本配置風格的變化十之八九會加速。實際上，這個趨勢的變化將對政府的行為產生影響，連歐盟似乎也願意加大財政開支甚至不惜冒財政赤字的風險以阻止環境惡化帶來的威脅，由此給相關資產帶來的估值泡沫將是極其巨大的。」
Kevin Muir將此看做未來十年的投資趨勢，類比為1990年代中期「.com網際網路泡沫」式的泡沫，我們不妨拭目以待，下注與否，見仁見智。
而在國內方面，諸如南方基金等主流機構已經開始募集以E.S.G.為投資主題的基金，新浪財經也很早就開闢了專門的E.S.G.投資板塊，同時發布了E.S.G.的企業評級和指數。有趣的是，指數的聯合發布方不是別人，正是地產商碧桂園。國內嗅覺最靈敏的，還數地產大佬啊。
3 後記
最後，說幾個有意思的事情。大投行的股票評級一直被認為是市場反指，在特斯拉身上尤其得到集中體現的就是摩根大通。根據2020年2月12日公開資料顯示，摩根大通在去年四季度將特斯拉持倉增加609.49%，截至2月11日收盤，持倉市值達到19.64億美元。但是2019年3月起，摩根大通(J. P. Morgan) 分析師Ryan Brinkman就一路下調特斯拉股票目標價和交付量預期，可謂是市場唱空主力之一，還曾建議客戶在2.01美元買入6月特斯拉股價跌至100美元的看跌期權… …兄弟，要敬畏市場啊。
另外，Barrons的報導中除了說到特斯拉，還提到了一隻筆者也一直關注的有趣的股票，它就是氫能源燃料電池的領導者之一、加拿大燃料電池生產商 - 巴拉德動力系統。眾所周知，除了日本之外，我國的山東省也在大力推進發展氫能源，早在2018年8月29日，山東的頭牌企業之一濰柴動力，宣布與巴拉德動力系統籤署戰略合作協議。濰柴動力計劃投資1.63億美元認購巴拉德19.9%的股份，成為巴拉德第一大股東。同時，雙方計劃在山東成立合資公司，研發製造氫燃料電池動力系統產品，合資公司將擁有巴拉德下一代電堆及模組技術產品在中國商用車和叉車市場的獨家權利。
此外，濰柴將向社會供應2000臺氫燃料電池商用車。E.S.G投資趨勢疊加中國市場，從走勢上看，巴拉德是不是也和特斯拉有幾分相似呢?
此外，《星際穿越，馬斯克與人造肉》中還有提到人造肉企業BeyondMeat，從它的身上我們可以看到，資金偏好、產業鏈、市場價格等各種因素不斷的相互作用，會形成一種投資趨勢，並不斷加以強化，也許這正是反身性理論的體現。
既然每一次泡沫的破滅，都無人能夠倖免，那為何不放棄掙扎，好好享受?十年太久，只爭朝夕。祝君好運。
以上。
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