公用事業:4月用電量增速轉正 薦8股

　　[摘要]

　　本報告導讀：

　　國務院常務會議部署推廣政府和社會資本合作模式；深圳地區成立第二家售電公司，全社會用電量4月增速由負轉正。

　　摘要：

　　本周環保觀點：本周環保板塊上漲4.9%。主要動態：國務院常務會議部署推廣政府和社會資本合作模式等。水務等環保類項目預計將以BOT（新建項目、融資性PPP模式）、TOT（已建項目、股權合作PPP模式）等PPP形式開展；環境監測領域預計將以政府直接購買服務方式開展。推薦碧水源、雪迪龍、國電清新、凱迪電力、啟源裝備，受益標的包括津膜科技、南方匯通、巴安水務、萬邦達、中電環保、首創股份、重慶水務、聚光科技、天瑞儀器、龍淨環保、三維絲、億利能源、長青集團等；本周電力觀點：本周電力板塊上漲5.5%。主要動態：全國首家民營售電公司-茂源電力在深圳開業，4月當月全社會用電量增速由負轉正。目前電力行業處於體制改革及國企改革影響的關鍵時期，水電、地方小電網及有望率先開展售電業務的地方電企將受益；國企改革將提供電力公司外延式增長空間，央企及先行改革的地方國企將獲益。

　　此外藍籌股估值中樞在經濟刺激措施、增量資金入場等因素作用下出現的估值中樞整體上行過程中電力板塊亦將受益。維持行業「增持」評級，推薦國投電力、寶新能源、文山電力等，相關受益標的包括：

　　國電電力、內蒙華電、皖能電力、湖北能源、深圳能源、川投能源、桂冠電力、黔源電力、長江電力、廣安愛眾、郴電國際、華電國際、大唐發電、豫能控股、華能國際等;環保：國務院常務會議部署推廣政府和社會資本合作模式等；河北省推出首批32個PPP重點項目。國務院常務會議內容明確表示出要從各種角度支持PPP合作模式；當前我國PPP火爆的原因包括化解地方政府債務、提高公共資源配臵效率等；我們認為PPP將在我國獲得一定時間發展，規模足夠大、現金流足夠穩定、能夠建立足夠長期合同關係的項目（例如水務、垃圾處理等）適合PPP模式推廣；電力：4月當月全社會用電量增速由負轉正。4月份，受工業用電量增速下滑態勢有所緩解，第三產業及居民用電量增速環比提升的影響，全社會用電量增速由負轉正。水電延續同比增發態勢，擠壓火電累計利用小時同比回落9.8%。火電需求不振，煤炭價格繼續低位運行，2015年火電行業仍可保持較高的毛利率水平，但其盈利趨勢已過歷史高點，新電改方案給火電行業帶來的正面影響相對有限，期待國企改革大勢中資產注入為火電公司帶來外延式擴張空間。此外，其低估值、低股價的藍籌股屬性成為投資機會的另一主要判斷依據。