直奔2000而去?黃金如脫韁野馬 多角度剖析「歷史性行情」

原標題：直奔2000而去？黃金如脫韁野馬 多角度剖析「歷史性行情」

摘要

【直奔2000而去？黃金如脫韁野馬 多角度剖析「歷史性行情」】貴金屬市場的投資者，在昨日見證了歷史——隨著市場資金大量湧入貴金屬，黃金價格周一創下了歷史新高，銀價則達到了大約七年來的最高水平。（環球外匯網）

　　 貴金屬市場的投資者，在昨日見證了歷史——隨著市場資金大量湧入貴金屬，黃金價格周一創下了歷史新高，銀價則達到了大約七年來的最高水平。

　　僅用14個交易日，現貨黃金便從1800美元/盎司一舉突破2011年創下的歷史紀錄，周二盤初更是進一步登上1960美元/盎司，似乎大有直奔2000美元關口而去的氣勢。

　　按照實體金店周大福的金飾品549元/克價格計算，每克單價較年初上漲107元。這就意味著一個40克的金手鐲，7個多月的差價超過4000元。

　　市場分析人士認為，周一美元指數跌至兩年來新低，是當天金價上漲的主要原因。隔夜美元指數觸及兩年低位，因國際緊張局勢和對美國經濟的擔憂，全球最大經濟體美國的新增病例數沒有顯示出放緩跡象。

　　經紀商OANDA高級市場分析師Edward Moya稱，美元正在失去避險吸引力，隨著美元下跌，你將繼續看到黃金大漲。

　　此外，新冠病毒引發的疫情對於黃金而言已經不光是簡單的避險買盤，而是多重力量的交織。除了傳統的避險需求以外，人們還擔心疫情的反覆可能會引發新一輪的封鎖措施。同時決策者們推行前所未有的經濟刺激計劃，這令各國政府的印鈔速度不斷加快，從而進一步提升了黃金的對衝通脹風險價值。

　　事實上，黃金破紀錄上漲的初步跡象在2019年年中開始顯現，當時美聯儲表示，由於不確定性，準備降息。2020年初，地緣政治緊張局勢加劇，冠狀病毒的爆發損害了全球經濟增長，促使各國政府和央行推出大量刺激措施，並導致實際利率進一步下滑至負值。

　　MineLife Pty資深資源分析師Gavin Wendt表示，「金價強勁上漲不可避免，因為我們進入了類似於後全球金融危機時期的時期，當時由於美聯儲向金融體系注入大量資金，金價飆升至紀錄高位。」

　　英國默比烏斯資本合夥公司的聯合創始人馬克·默比烏斯在接受採訪時則說：「當利率為零或接近零時，黃金是一種吸引投資者持有的工具，因為你不必擔心人們會對你的黃金不感興趣。現在，我會買進黃金，而且會持續買進。」

　　值得一提的是，在昨日迄今黃金不斷創下紀錄高位的歷史性時刻，貴金屬市場的狂熱情緒也可謂無處不在。以下，我們不妨就從多角度回顧歷史性行情誕生時，一些值得留意的關鍵細節：

　　空頭徹底放棄抵抗

　　隨著金價飆升至歷史新高，交易員們似乎正在放棄對黃金的看跌押注。

　　根據IHS Markit Ltd。的數據，規模750億美元的SPDR黃金ETF(代碼GLD)的空頭頭寸佔已發行佔有率的百分比接近2009年7月以來最低水平。與此同時，該ETF的看漲期權成交量上周創下歷史次高水平。

　　新冠疫情以及央行刺激措施導致的實際利率大跌令資金蜂擁湧向黃金市場。Sundial Capital Research Inc分析師稱，金價的上漲動能以及美元的暴跌使押注黃金的看漲頭寸驚人躥升。

　　「普遍的說法是，政府的貨幣支持將導致通貨膨脹和貨幣貶值，因此購買黃金成為了規避風險的一個操作，」Sundial的Troy Bombardia周一在報告中寫道。「不管這個理論是對是錯，事實是交易員們對黃金毫無保留的看漲。」

　　在4萬億美元的ETF市場中，對黃金的需求仍然巨大。根據數據，上周ETF的黃金總持有量攀升至創紀錄水平，並連續第18周錄得資金流入。白銀也不落人後，規模126億美元的iShares白銀信託基金(代碼SLV)吸引的單周資金流入達到創紀錄水平。

　　期金曲線出現大幅現貨貼水

　　國際金價不斷刷新紀錄之際，在紐約的黃金期貨交易所，也出現一個鮮有的現象。

　　8月Comex期金合約將於本周末交割，意味著所有持有多倉、不希望交割的投資人必須賣出該倉位，或是將其展期。而持有空倉且不希望交割的投資者也是如此。隨著投資者調整倉位，8月期金價格遠低於12月，大部分交易員都將倉位調整到12月。這顯示，更多的交易員向交易所交割黃金，而非接受交割，隨著黃金進入紐約，近月合約價格承壓。

　　近幾個月來，貴金屬多次出現這一現象，大量黃金湧入紐約，Comex交割量創出紀錄。這一現象最早出現在3月份，外界對新冠疫情導致的封鎖感到擔憂，促使倫敦和紐約兩大市場價格出現錯位。

　　期金價格通常與倫敦現貨金亦步亦趨，但年初卻出現了高達70美元的溢價。該現象令許多銀行蒙受損失，它們一般賣出期貨，對倫敦場外市場的倉位進行對衝。倫敦時間周一紐約時段午前，8月期金在1938.70美元/盎司交投，12月合約則要高出近30美元，在1968.30美元/盎司。過去幾天，8月期金價格一直低於現貨金。

　　受影響的不止近月合約，整條曲線均出現大幅的現貨貼水。而交易員還嘗試將價格推高至2000美元，2021年12月交割的合約已於周一觸及2006美元。

　　年輕散戶不斷蜂擁而入

　　環球外匯上周曾介紹過，隨著黃金、白銀等貴金屬價格不斷「火箭式躥升」，人們似乎也能依稀從中尋找到美國「後浪」——年輕散戶們的身影！

　　而在昨日金價創新高的背景下，這些「後浪」們顯然也沒有閒著。在吸引大批年輕一代散戶的美股網際網路經紀商Robinhood平臺，黃金與白銀ETF的交易活動周一進一步大增。

　　在國內，相似的一幕或許也同樣在上演。

　　百度指數數據顯示，7月中旬以來，「黃金ETF」新聞頭條指標從每日200條水平激增至1000條以上。根據人群畫像指標，按照地域屬性，對該詞搜索熱度最高的地區為廣東、上海、北京，其餘依次為浙江、江蘇、四川、山東；按照人群屬性劃分，對該主題最感興趣的為30-39歲人群，其次為20-29歲人群，這兩大人群之間年齡相差較小，且明顯高於其他年齡群體；按照性別屬性劃分，男、女性別人群分別佔據72.05%和27.95%。

　　從上述指標來看，對黃金ETF投資感興趣的人群主要分布在20-39歲的男性中間，其中20-29歲的年輕投資者大有後來居上之勢，20歲以下的投資者也大有人在。根據上述數據，部分「00後」已經加入黃金投資大本營，「90後」則已經成為後備主力。

　　白銀持續跑贏黃金

　　從價格走勢看，儘管黃金昨日的創歷史新高更為受到人們矚目，但其實，白銀價格近期的漲幅，則依然在不斷跑贏黃金。

　　白銀隔夜盤中一度跳漲8%，盤尾依然上揚6.9%，收報每盎司24.31美元。而在周二亞市早盤，銀價繼續上漲，現已刷新2013年4月以來新高25.65美元/盎司。

　　目前，金銀比價格已在昨日跌破了80關口。

　　基本面上，秘魯等南美主產國疫情下關停銀礦對白銀供給端產生擾動，清潔能源與光伏領域復甦提振白銀工業需求，及資金的集中湧入進一步助漲白銀。

　　興業研究報告分析，通脹回升、美元指數走弱給金銀帶來利好，地緣政治風險則火上澆油。工業屬性更強的白銀出現補漲，金銀比走低。此後短線可能出現調整，但難改多頭趨勢。此外，西南證券研報分析，白銀兼金融屬性和工業屬性，隨著疫情趨穩後工業需求的邊際回暖和黃金價格不斷走高帶來的金銀比值的不斷提升，金銀比有望修復並向均值回歸。

　　後市前瞻：眼下「上車」還來不來得及？

　　在黃金白銀價格不斷上漲瘋牛行情直擊，眼下投資者的最大懸念無疑在於：黃金價格的頂部究竟會在何方？眼下「上車」追漲是否還來得及？在連續創出新高后，金銀又是否會在短線面臨回調風險？

　　目前，從投行機構的預期看，大多數市場人士對於後市依然保持著相對樂觀的態度，但也有一些人提醒投資者需注意短線回調的風險。

　　德國商業銀行分析師Carsten Fritsch表示，「我們目前看到的升勢暗示金價將持續上漲，因此未來幾天金價可能會觸及2000美元關口，不過獲利了結可能隨之而來。」價格的突然飆升可能會讓一些投資者擔心，市場正在進行調整。不過Fritsch指出，金價大幅回落的可能性看起來非常小。

　　「金價的上漲幾乎完全不是由投機驅動的，這一事實證明，不應該出現任何過度調整。投機金融投資者持有的淨多頭頭寸在上周報告中僅略有增加，仍遠低於3月初的水平，」不過，Fritsch補充稱，白銀的情況與黃金略有不同，價格修正的可能性更大。「淨多頭頭寸在六周內翻了一番，達到今年2月以來的最高水平。這可能是第一個警告信號，」他稱。

　　瑞銀(UBS)首席投資官Mark Haefele指出：「儘管我們認為，不斷加劇的地緣政治緊張局勢將繼續支撐金價，但在我們看來，金價的主要驅動因素是其與實際利率和美元的負相關性。我們認為這三個因素，再加上礦商繼續限制資本支出導致供應增長有限，將推動金價走高。」

　　針對黃金是先觸及2000再下修還是先下修再反攻的問題，Bannockburn Global Forex的首席市場策略師Marc Chandler認為，在這波升勢結束前，黃金將輕鬆拿下2000大關。「由於價格此前從未觸及過2000的大門，前路毫無阻力，所以很難說存在什麼阻力施壓抑制這波升勢，有著合理的理由比如當前的低利率和美元走軟，來輔佐金價觸及2000，但2500可能是遙遠的目標。」

　　中信建投研報判斷，展望2020年下半年，在新冠疫情及其政策應對的不確定性以及美國大選可能帶來階段性大國博弈升級的不確定性環境下，美國的貨幣政策寬鬆主基調不會改變，歐洲階段性表現強於美國也將達是大概率事件，全球供應鏈似乎已適應了第一輪新冠疫情的衝擊從而對商品價格形成支撐(形成通脹的概率亦較低)，黃金作為寬鬆和避險的受益品種已表現出強勢，預計美國大選之前仍將保持強勢，近期有望突破歷史新高，衝擊2000美元/盎司。

　　此外，金銀比預計在未來6-12個月有望降到75附近，白銀繼續看漲！若金銀比回歸到75附近，即使黃金價格有10%的跌幅，白銀也應在22.1美元/盎司以上，若黃金進一步上漲，白銀有望突破30美元/盎司關口。

　　興業研究報告認為，2020年第二季度拖累黃金走勢的兩大因素——新興市場需求低迷以及對衝基金做多黃金意願缺乏都正在扭轉為積極因素。未來3至6個月內黃金有望挑戰歷史新高2000美元/盎司。

　　中信建投期貨研報則提醒，總的來看，經濟開放疊加流動性寬鬆，市場預期實際利率將進一步下行，貴金屬有較好支撐，但也要警惕美國疫情反彈，樂觀情緒消退，通脹上行不及預期的風險。

（文章來源：環球外匯網）

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