導讀：2020年11月份，天然橡膠與合成橡膠趨勢相似，均呈現先抑後揚。天然橡膠方面，其上旬因避險等因素而下滑，但下旬受基本面的帶動而提高。合成橡膠方面則在上旬受到天然橡膠的拖拽，中下旬則因為天然橡膠反彈以及其自身因素的帶動而提高。
行情回顧
天然橡膠：
數據來源：金聯創
11月份，天然橡膠呈現先抑後揚。期貨方面，由於歐洲疫情加劇且美國大選不確定性較強，11月初資金出於避險需要而撤離，天然橡膠期貨迅速回落，至11月10日RU2101合約最低跌至13780點。但是隨著原油反彈且國常會提出擴大汽車消費和開展新一輪汽車下鄉政策，加之老全乳交割後上期所天然橡膠庫存驟降以及國內外產區在減產期或者割膠工人不足影響下膠水價格反彈，中下旬滬膠震蕩走高，主力RU2101合約在27日突破15000點關口。現貨方面，受期貨回落影響，月初獲利盤與套利商均主動出貨，報盤下滑，但買漲不買跌情緒下市場接盤欠佳。中下旬，隨著期貨轉入反彈，尤其是國內外產區膠水價格反彈，現貨市場也出現寬幅走高。
合成橡膠：
數據來源：金聯創
11月份，合成橡膠行情經小幅下滑後轉向反彈。由於美國總統大選臨近使得外圍市場避險情緒升溫，拖拽天然橡膠期貨走軟並間接拖累丁苯橡膠，獲利盤出貨意願明顯增強，自月初開始丁苯橡膠、順丁橡膠價格均呈現下滑。但是隨著滬膠自11日反彈，尤其是原料丁二烯、苯乙烯均呈現上揚，且因為銷售公司小幅提高合成橡膠價格，自中旬開始業者讓利程度不斷減弱。進入下旬，丁二烯上揚繼續提供支撐，而天然橡膠期貨探高尤其是在27日大幅提高至15000點以上也形成推動，中石化、中石油等公司自26日提高合成橡膠價格，業者報盤相繼上移，不過價格抬升之後，詢盤跟進卻稍顯緩慢，而持貨商家出貨意向也相對較強，整體交易則一般。
趨勢分析
（1）丁二烯：12月份，雖部分丁二烯裝置存停車檢修計劃，但萬華化學丁二烯裝置投產，其產量存釋放預期，市場供應面表現仍較為充裕，而下遊合成橡膠走弱，且受成本影響開工負荷下降，需求面表現疲軟，難以對丁二烯市場帶來有效支撐。預計丁二烯在震蕩中將有所走軟。
（2）供應：丁苯橡膠方面，成本高企將限制企業生產，且部分企業尚受到檢修等企業因素影響，同時外盤補入也因為價格與運輸問題而較難，丁苯橡膠可供量受限，不過，考慮到社會性庫存中仍有部分獲利庫存，這部分貨源的釋放會補充供應。順丁橡膠方面，原定於2020年12月檢修的茂名石化順丁橡膠裝置推遲至2021年3月檢修。國營企業整體生產負荷仍偏高，民營企業受制於虧損幅度大，而整體負荷處於中低負荷水平。綜合來看，預估12月順丁橡膠產量在7.5萬噸左右。
（3）需求：由於各項促進消費政策持續發力，加之雙十一、車展等帶動，汽車消費市場持續穩定復甦，10月份汽車產銷分別完成255.2萬輛和257.3萬輛，環比分別增長0.9%和0.1%，同比分別增長11.0%和12.5%。進入12月份，雖然面臨疫情反覆的風險，但考慮到春節前需求仍將釋放，同時考慮到各項促進消費政策，因此12月份汽車產銷仍將偏好。輪胎方面，訂單與生產情況尚可，因此其需求依然保持良好，但是受到運輸的制約，後期有望下降。
（4）預測：
天然橡膠：12月份天然橡膠市場整體走勢偏強。受天氣、疫情、膠工不足等因素影響，預計12月東南亞橡膠產量低於去年同期。進口方面，因船運費漲價、貨櫃緊張、免箱期縮短等因素影響，增加貿易商資金成本，配合國內上期所倉單庫存偏低，同樣利多期貨走勢。但年底最後一月，貿易商有意減倉回籠資金，且下遊工廠無意過多存貨，現貨市場壓力較大，將限制行情漲幅。
合成橡膠：進入12月份，不論是丁苯橡膠或是順丁橡膠都會受到供應偏少的影響，因此供方仍有提高價格的可能，同時天然橡膠趨勢偏少等也有支撐，合成橡膠在中上旬仍有小幅探高空阿金。但是隨著丁二烯在供應增加下有所走軟，而年底部分企業資金偏緊也會影響到接盤，加之運輸困難對下遊的衝擊開始體現，合成橡膠則會出現回調，不過空間有限。