原標題：多鎳空鋼仍可為
鎳價在2021年前兩周的表現可謂是「冰火兩重天」，第一周滬鎳期價在下遊新能源及不鏽鋼產業的推動下刷新2020年以來的新高，而本周鎳系產業鏈的兩個品種價格出現較大幅度回落，周一滬鎳主力合約2103單日跌幅近4%，上周四漲停的不鏽鋼更是被封死在跌停板，三個交易日價格波動幅度超千元。筆者將從基本面的角度解析近期價格波動的主要因素。
新能源利好不斷，價格戰刺激消費
新年以來，新能源汽車產業延續2020年下半年以來的復甦態勢，三元電池相關原料——硫酸鎳、硫酸鈷價格持續上行，而近期新能源汽車產業熱點再次刺激市場的神經。元旦期間，特斯拉Model Y價格大幅下調的消息引爆市場並引發訂購熱潮，特斯拉價格的下調無疑給電動車贏得更廣泛的市場空間。而蔚來也通過發布新型固態電池予以回擊，採用高鎳正極材料的新型電池可實現360wh/kg的高能量密度，新型車型續航裡程可提升至1000km以上，未來三元電池高鎳化依舊是市場主流，鎳被視作一種未來金屬，單車耗鎳量的增長和電動車銷量的提升都對鎳價上漲起到推動作用。
不鏽鋼市場貨源緊缺，原料價格存上漲預期
雖然2020年四季度國內不鏽鋼廠減產幅度不及預期，但是在國內不鏽鋼淨出口情況的好轉、寒潮來襲導致物流受阻的影響下，近期無錫、佛山不鏽鋼社會庫存持續下降，現貨市場緊缺的問題被市場熱議。不鏽鋼2101合約臨近交割，倉單的集中註冊加劇了國內不鏽鋼流通資源的緊張。下遊處於緊平衡狀態中，上遊原料供應市場也並不平靜。近期鎳金屬原料端幹擾出現反覆，先有印尼蘇拉威西地區地震影響鎳鐵工業園區引發市場擔憂鎳鐵生產，而後國內鎳鐵廠2020年四季度減產推升了鎳鐵價格上漲的預期。而國內鎳礦進口數量受菲律賓雨季影響有所縮減，港口鎳礦庫存進一步下降。
印尼自2020年年初開始禁止鎳礦出口，菲律賓成為國內鎳礦進口的主要來源，新喀裡多尼亞、瓜地馬拉等進口量難以彌補印尼鎳礦缺口，因此在菲律賓雨季結束前國內鎳礦供應緊缺的情況難以得到緩解。低庫存背景下上遊供應的緊張加強了鎳和不鏽鋼價格的聯動，雖然新能源行業的發展導致鎳系產業鏈分化加劇，但鎳及不鏽鋼價格仍保持較強的關聯性。
美政權平穩過渡，聯儲態度或反轉
基本金屬近期的價格波動不僅與品種自身的基本面有關，也受到宏觀層面的幹擾。上周美國國會大廈暴力事件引起全球高度關注，隨著美國總統川普表態將在今年1月20日將總統權力平穩有序地過渡給新政府，市場關於美國政治的憂慮基本解除，焦點轉向拜登上臺後的財政政策的刺激力度。雖然上周美聯儲副主席克拉裡達表示，2021年美聯儲不會縮減資產購買規模，但1月11日美國地方聯儲多位官員的表態逆轉了市場對於美聯儲貨幣政策的預期，隨著新冠疫苗的投放，美國經濟可能在2021年下半年迎來強勁復甦，縮減購債和加息有望雙雙提前，受此影響，美元指數快速反彈至90.73創近一月以來新高，市場投機情緒有所降溫，風險資產價格出現回落。
筆者認為，新冠疫情的不確定性和海外宏觀因素幹擾使得鎳及不鏽鋼多頭氛圍轉弱，短期國內外宏觀因素有望主導市場進入調整階段。跨品種套利方面，由於滬鎳受到新能源產業的支撐，疊加現貨庫存緊張的影響，筆者仍傾向於以多頭思路對待，而不鏽鋼臨近春節需求有下降的可能，市場供需矛盾有望轉弱，可輕倉介入多鎳空不鏽鋼頭寸。
（文章來源：期貨日報）
(責任編輯：DF524)