文|斑馬消費 沈庹
中國拿的出手的動漫IP有哪些？大頭兒子和小頭爸爸、喜洋洋與灰太狼、豬豬俠、熊出沒……一隻手就能數得過來。
近日，「豬豬俠」母公司廣東詠聲動漫股份有限公司（簡稱「詠聲動漫」）更新IPO招股書，衝擊創業板上市，擬募資3億元，主要用於IP資源建設項目。
2018年衝上業績高峰後，公司隨即陷入下滑窘境，去年業績下滑25.45%，今年前三季度下降48.33%。
核心業務動漫電視電影仍然有所增長，但受制於下遊平臺的定價權，近年盈利能力打折，衍生業務整體呈下降趨勢。
公司能否避免重蹈奧飛娛樂（喜洋洋與灰太狼母公司）的覆轍？
憑藉「豬豬俠」、「逗逗迪迪」、「瘋狂小糖」、「核晶少年」、「百變校巴」等動漫IP，詠聲動漫開展動漫電視電影，以及基於IP的動漫玩具、品牌形象授權業務。
政策支持以及視頻網站崛起，動漫行業迎來強勢增長，但公司近年的業績卻不容樂觀。
2017年-2019年，詠聲動漫營業收入分別為1.53億元、2.00億元、1.94億元，歸母淨利潤分別為2562.47萬元、5855.84萬元、4365.53萬元。
公司解釋稱，2018年由於市場環境變化，視頻網站大幅提高了內容採購價格，2019年這些平臺根據市場反映及盈虧情況，下調了採購價格，直接影響公司業績。
在優酷、愛奇藝、騰訊視頻、芒果TV的裹挾下，詠聲動漫坐上了業績過山車。
2020年前三季度，公司營業收入1.10億元，同比增長0.05%，歸母淨利潤1268.46萬元，同比下降48.33%。
值得一提的是，公司近年業績對補助的依賴性較大。報告期內（2017年-2020年6月末），公司獲得的補助金額分別為627.35萬元、766.25萬元、516.87萬元和280.40萬元，佔各期利潤總額的比例分別為19.02%、10.03%、9.57%和61.91%。
另外，公司近年存貨及應收帳款增長明顯。
2017年底、2018年底、2019年底、2020年6月底，公司存貨規模分別為2115.51萬元、2744.84萬元、3238.90萬元、5278.17萬元，分別佔當期流動資產的10.02%、10.41%、11.74%、19.29%。
同期，公司應收帳款規模分別為3450.47萬元、2360.15萬元、6585.11萬元、3638.84萬元，佔流動資產的比例分別為16.35%、8.95%、23.87%、13.30%。
公司應收帳款逾期頗為嚴重，報告期內的逾期金額分別為1789.22萬元、1399.82萬元、2392.47萬元、2872.63萬元，分別佔當期應收帳款餘額的44.64%、44.97%、33.55%和69.02%。
其中，西藏樂視信用情況發生較大變化，導致部分應收帳款沒有收回。啟信寶顯示，該公司為樂視網全資孫公司。從最新的情況來看，基本沒有收回的可能性了。
近年，公司幾乎每年都存在因存貨和應收帳款導致的減值。
飽受盜版困擾
詠聲動漫的業務分為兩大板塊，動漫電視電影業務以及動漫衍生業務，動漫衍生業務分為動漫玩具及形象授權兩個部分。
公司介紹稱，目前已經搭建了較為完善的品牌授權服務體系，通過自主經營和品牌授權等方式向玩具、出版物、兒童休閒食品、美妝產品、兒童洗護用品、家居用品、體育用品、文旅、舞臺劇等12個產業板塊延伸。
隨著優愛騰等視頻網站崛起，豐富了動漫內容公司的下遊播放渠道，近幾年動漫電視電影業務增長迅速，但衍生業務呈現下滑趨勢。
2017年-2019年，公司動漫衍生業務收入從1.02億元下降至8830.69萬元。其中，動漫玩具業務收入兩年下降了15%。
整體而言，公司業績對「豬豬俠」單一IP，存在重度依賴。
2004年，公司推出「豬豬俠」，一炮打響，十幾年後，這個IP仍然是業績的中流砥柱。2017年-2019年，其產生的收入，分別佔據公司營業收入的95.00%、70.43%、71.56%。
公司後來陸續推出多個IP，如2010年的「逗逗迪迪」，2013年的「瘋狂小糖」，2018年的「核晶少年」，都難言成功，曇花一現後迅速沉寂。
2019年公司推出「百變校巴」，當年取得4090.96萬元收入，能否接力「豬豬俠」，還有待驗證。
公司計劃在2021年推出「珊瑚公主」、「太空貓」，2022年推出「獅子學獅」、「落凡塵」，2023年推出「星際特工隊」。就目前的培育能力而言，又是一場又一場豪賭。
同時，公司一直飽受盜版困擾。報告期內，通過委託外部律師事務所在全國各區域開展打假行動，主動發起的智慧財產權維權案件數量分別為696個、556個、552個、368個。
不過，公司也表示，海量維權增加了公司的費用支出，但所獲甚微，也未能從根本上避免侵權產品的存在。
樂視曾是重要股東
詠聲動漫實際控制人之一古晉明，早年成立了中國最早的民營唱片公司之一詠聲唱片。後來，唱片業蕭條，唱片大亨謀求轉型，2003年創立了公司前身廣東詠生文化傳播有限公司，進軍動漫業務，2004年推出「豬豬俠」，意外地一炮而紅。
目前，公司基本完成二代接班，古晉明及其兒女古志斌、古燕梅合計共同控制公司68.3746%的股份。1982年出生的古志斌，出任公司董事長、總經理，姐姐古燕梅擔任公司董事、副總經理。
儘管公司體量不大，且存在業績疲軟等諸多問題，但因為有「豬豬俠」這個金牌IP在手，公司備受資本青睞。
國資背景的中小企業發展基金、紅土創投、文投之星、深創投，以及七匹狼旗下基金，都持有公司的股份。
值得一起的是，前幾年，樂視間接持有公司5.34%的股份，還委派代表高飛擔任公司董事。股權綁定後，公司與樂視系公司達成多項合作，包括版權採購、聯合製作等。後來樂視暴雷，所持股份分批對外轉讓，公司與樂視的合作告吹，還有金額巨大的應收帳款無法收回。