2019年中國股市十大預言

2020-12-03 中國經濟網

董少鵬 袁 華 閆立良

2018年,我國經濟實現穩定增長,有效應對了相關風險和挑戰,改革開放繼續深入推進。展望2019年,困難挑戰和發展機遇同時存在,堅持穩中求進、推動高質量發展是主旋律,整體經濟與資本市場改革發展都要有新氣象、新作為。證券日報十大預言研究組根據國內外最新政經形勢的發展,並結合相關智庫研究成果,推出以下十大預言:

1、預計2019年GDP增速為6.3%左右,CPI增速為2.5%左右。

2018年我國經濟平穩運行、穩中有進,預計全年主要目標任務可以較好完成。中央經濟工作會議對2019年經濟工作重點作出很有針對性的部署,強調製造業升級、做大做強國內市場,並著眼補短板、調結構,擴大有效投資,推動消費供給升級。

決定經濟增長的主要因素是消費和投資,在國際貿易減緩背景下,國內須保持投資合理穩定,促進消費需求穩定增長。消費提質升級是目前我國經濟的一個亮點,2019年CPI增長高於2018年是大概率事件。雖然貿易摩擦仍然是一個客觀存在,但我國今年出口貿易仍有望保持增長,但增速可能回落。

綜合國內外權威機構預測情況,我們預計2019年全年實際GDP增速約為6.3%左右,CPI增長2.5%左右。

2、預計至少實施三次降準,繼續推出創新型貨幣政策工具。

從2018年8月份中央政治局會議到12月份中央經濟工作會議,都強調保證流動性總量合理充裕,更加重視打通貨幣政策傳導機制。這就要求,貨幣政策要在「穩健」基調不變的基礎上,適當加大預調微調。

我們預計,2019年將至少實施三次降準,以保證流動性合理充裕。總體看,定向利率調整仍會適時適度啟用。

為打通貨幣政策傳導機制,央行將繼續推出創新型貨幣政策工具,支持中小微企業和「三農」發展。已有的MLF中期借貸便利等工具將進一步優化,公開市場業務操作將加大力度。

貨幣政策將致力於啟動內需,進一步解決國內市場「不充分不平衡」的問題,同時強調政策獨立性,降低美聯儲加息影響。

3、預計減稅降費規模將超2.2萬億元,比2018年高出一倍。

中央經濟工作會議已明確,2019年將推動更大規模減稅、更明顯降費,有效緩解企業融資難融資貴問題。

我們認為,「更大規模」意味著今年減稅降費規模比2018年有明顯的增長。2018年年初,國家確定的全年減稅降費目標為1.1萬億元。目前評估,實際規模將超過1.3萬億元。

根據今年經濟增速下行壓力和國際不確定性增加的情況,做大做強國內市場是上選,也是優選,2019年減稅降費規模可以按照2萬億元來考慮。從目標引領來看,可以確定2.2萬億元的規模。

減稅降費的方式包括普惠性減稅和結構性減稅,具體措施為簡併調降增值稅,減免部分企業和行業的所得稅,進一步降低社保費率,落實好六項個稅專項附加扣除政策。此外,還應清理規範地方收費項目,加大對亂收費查處和整治力度。

4、上交所設立科創板並試點註冊制有望二季度落地。

2018年11月5日,習近平主席在首屆中國進口博覽會上提出「在上交所設立科創板並試點註冊制」。目前,這項工作正積極推進中。

科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板,是資本市場的增量改革,將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排。目前,雖然相關執行細則尚未出臺,但各方對設立科創板的預期穩定。

我們預計,科創板相關細則將很快進入公開徵求意見階段。今年上半年推出科創板的概率非常大。如果一切順利,最快有望在5月份推出。

5、新三板將實施整體性改革,重點是增強流動性、優化交易機制。

2018年,新三板市場流動性、交易冷清成為「多層次資本市場之痛」。2018年最後兩個月,新三板推出包括發行制度改革、做市商評價方法、優化併購重組制度規則等存量改革舉措,推出了創新成指、三板龍頭等5隻三板引領指數。

新三板規範運行、保持活力,對於促進中小企業發展,改善資本市場結構具有不可替代的作用,應當儘快實施整體性改革。預計2019年新三板改革將圍繞增強流動性、完善發行機制、優化交易機制、精細化分層展開。可以考慮在創新層試行連續競價交易模式。

6、中美經貿磋商積極推進,有望如期達成雙方可接受的協議。

2018年12月1日,習近平主席同川普總統在阿根廷成功舉行會晤,就雙邊經貿問題達成重要共識。

目前,中美雙方工作團隊正加緊磋商,為達成雙方都接受、都滿意的協議而努力。「落實阿根廷中美元首會晤共識,推進中美經貿磋商」已寫入了中央經濟工作會議新聞稿。

12月11日上午,國務院副總理劉鶴應約與美國財政部長姆努欽、貿易代表萊特希澤通電話。雙方就落實兩國元首會晤共識、推進下一步經貿磋商工作的時間表和路線圖交換了意見。12月21日,中美雙方進行副部級通話,再次就彼此共同關心的貿易平衡、加強智慧財產權保護等問題深入交換意見,取得新的進展。雙方還討論了下次通話和互訪的有關安排。

我們認為,中美兩國在經貿問題上利益高度重合,具有天然互補的結構性需求,即便存在幹擾因素,但大道至簡,合作有利於雙方。通過雙方團隊坦誠交流、求同存異、按照合作共贏思路商談,預計將在預定期限前達成雙方可接受的協議,為兩國工商界創造相對穩定的貿易環境。如果談判順利,達成雙方可接受協議的時間甚至可以提前。

7、上證綜指有望逆轉走強,政策紅利行業是投資重點。

2018年,滬深兩市成交低迷,從技術上看,上證綜指若出現慣性下探,擊穿2245點則為空頭陷阱;若能重返2835點之上,特別是攻克3070點上下50點這一區域,則中長期轉強趨勢有望形成。預計上證綜指將有效突破3100點一線,隨即展開升勢。

我們預計,2019年投資熱點主要在兩個方向上:一是價值回歸。估值窪地個股、超跌的藍籌股有望上漲。二是政策紅利。中央經濟工作會議提出,推動製造業高質量發展。先進位造業、現代服務業會成為2019年投資的潛在熱點,包括5G、集成電路、新能源車、航空航天、高端醫療器械、物聯網等;教育、醫療、養老等現代服務業也將成為重點。

8、樓市調控允許三四線城市「一城一策」,租賃房市場將快速補上短板,實現快速發展。

2018年,房地產市場經歷了「過山車」式的轉變,尤其在第四季度,房地產市場降溫趨勢越發明顯。全國房地產開發投資增速已從兩位數回落到一位數水平,連降3個月。土地流拍數量持續增加,且溢價率持續下降,疊加目前房企融資壓力猶存。如果沒有對衝措施,預計今年全國房地產開發投資增速將進一步放緩。

近日召開的全國住房和城鄉建設工作會議提出,2019年要以穩地價、穩房價、穩預期為目標,促進房地產市場平穩健康發展。堅持因城施策、分類指導,夯實城市主體責任,切實把穩地價穩房價穩預期的責任落到實處。

我們認為,雖然最近出現了部分城市的微調,但從整體看基本原則不會改變,中央遏制房價上漲的決心不會發生改變。但是,按照「分類指導」的原則,地方政府可以根據具體情況實施相關政策。預計2019年部分地區尤其是三四線城市,地方政府將根據實際情況為樓市「鬆綁」,即「一城一策」。

本次會議還提出,要以解決新市民住房問題為主要出發點,補齊租賃住房短板。預計今年各地將進一步完善住房租賃市場政策,尤其是熱點城市「租售同權」有望進一步落實。

9、國資劃轉社保提速加碼,規模有望達到3萬億元至5萬億元。

中央經濟工作會議提出,要繼續劃轉部分國有資本充實社保基金。12月28日,中國人保發公告稱,控股股東財政部將其持有的10%股權一次性劃轉給全國社會保障基金理事會持有。這成為落實中央經濟工作會議精神的第一單。

我們預計,在2019年,國資劃轉社保行動將提速加碼,粗略估計規模有望達到3萬億元至5萬億元。

此前,國資委新聞發言人彭華崗在央企2018年前三季度經濟運行情況發布會上表示,國資委開展了劃轉社保基金的試點,目前三戶試點企業已經劃轉了國有資本200多億元。同時,將著手研究第二批劃轉企業名單,將更多符合條件的中央企業列入劃轉範圍,加大劃轉力度,儘快推動劃轉工作。同時,國資劃轉社保在地方層面也不斷有新進展,新疆、安徽、雲南等多地發布相關方案以提速地方國企劃轉。

預計2019年國企劃轉社保基金的規模和範圍將具備大幅提升空間,將為養老金提供更多儲備資金。根據財政部去年9月底公布的數據顯示,全國國企(刨除金融類國企)所有者權益超50萬億。按10%比例計算,劃轉國企所有者權益有望達到3萬億元至5萬億元。

10、長線資金入市風起雲湧,A股將成全球資本寵兒。

2018年10月31日,人社部新聞發言人盧愛紅在新聞發布會上表示,截至9月底,北京、山西等15個省(區、市)政府與社保基金理事會籤署委託投資合同,合同總金額7150億元,其中4166.5億元資金已經到帳並開始投資。最新消息稱,上海市職業年金基金投資運營工作正在有序推進中,預計今年可實際投入運營。

2018年9月28日,《商業銀行理財業務監督管理辦法》發布,《理財新規》中允許銀行私募理財產品直接投資股票、公募理財產品可通過投資公募基金間接投資股票;10月25日,銀保監會發布了《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》,允許保險資產管理公司設立專項產品,參與化解上市公司股票質押風險,為優質上市公司和民營企業提供長期的融資支持。這部分資金不納入保險資金權益投資比例的限制。

從境外長期增量資金來看,2019年,A股在MSCI指數和富時羅素中國指數的比例會大幅提高。同時,滬股通、深股通以及即將啟動的滬倫通都將成為A股市場穩定的長線資金來源。

證券日報

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