2019年中國光伏行業經濟運行情況、2020年光伏發電裝機容量、行業...

一、光伏行業ROE回升，盈利能力改善

智研諮詢發布的《2020-2026年中國光伏裝機行業競爭現狀及投資發展研究報告》顯示：2019年光伏行業的ROE大幅回升，從去年8.94%提升到10.54%，提升1.6個pct;2020Q1行業ROE為2.08%。2019年光伏行業資產負債率與去年同期基本持平，ROE提升主要是受資產周轉率提升以及銷售淨利率提升帶動。

2019年光伏行業資產周轉率同比提高0.04個pct至0.52，行業整體資產周轉速度加快，資產利用效率提高;銷售淨利率同比提升0.67個百分點至8.92%，行業盈利能力明顯改善。

隆基股份2019年ROE(平均)(下同)為23.95%，位於行業榜首，並且同比提高7.26個百分點，主要原因是公司資產使用效率提高，成本控制效果顯著，與上年同期相比，資產周轉率由2018年的0.61提升至0.66，此外，銷售淨利率同比去年同期大幅提升5.22個pct。

通威股份2019年ROE(平均)為16.31%，較上年提高1.93個百分點，高於光伏行業平均水平5.77個pct，主要是因為公司資產負債率由2018年60.43%，上升至當前的61.37%，財務槓桿加大。

光伏行業ROE提升至10.54%

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光伏行業資產負債率

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光伏行業銷售淨利率

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光伏行業資產周轉率

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光伏行業毛利率

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光伏行業收入質量提升，應收帳款周轉率進入上行通道。2019年板塊應收帳款514.75億元，應收帳款周轉率為4.14，高於2018年3.53的水平，板塊收入質量顯著提升，顯示了行業對於回款和風險的重視程度，應收帳款的管理能力變強。隆基股份應收帳款周轉率提升至8.04。通威股份矽料業務屬於光伏產業鏈中上遊，作為龍頭企業公司談判能力較強，回款條件好，2019年通威股份應收帳款周轉率為26.47，遠高於行業平均水平。

光伏行業應收帳款周轉率

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光伏行業經營活動現金流量淨額(億元)

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光伏行業投資活動現金流量淨額(億元)

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光伏行業籌資活動現金流量淨額(億元)

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光伏行業淨現金流量淨額(億元)

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光伏行業銷售費用率下降

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光伏行業管理費用率、銷售費用率同比下降，財務費用率基本持平。2019年光伏板塊銷售費用率為3.99%，較去年同期下降0.08個百分點。行業龍頭隆基股份、通威股份銷售費用率分別為4.04%和2.6%，同比下降0.58pct、0.54pct。光伏行業管理費用率小幅下降0.3個pct，至3.78%，其中通威股份高純晶矽和太陽能電池規模擴大，員工薪酬、修理費等費用增加，導致管理費用率上升0.75個百分點至6.70%。財務費用方面，光伏行業與上年同期基本持平，為2.53%，隆基股份財務費用率同比下降0.46%，通威股份小幅上升0.74個pct。

光伏行業管理費用率

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光伏行業財務費用率

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二、光伏發電裝機容量分析

近年來，全球光伏市場幾經起落，總體呈現不斷向上發展趨勢。從2000年到2017年，全球累計裝機容量擴張320倍，光伏行業發展速度在各種可再生能源中位居第一。隨著行業不斷地發展，未來，光伏行業將面臨新的機遇及挑戰。

2015-2020年全球新增裝機容量情況走勢

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2015-2020年全球新增裝機容量增長情況走勢

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2020年一季度，全國新增光伏發電裝機395萬千瓦，華北、華南地區新增裝機較多，分別達121和99萬千瓦。一季度光伏發電量528億千瓦時，同比增長19.9%;全國光伏利用小時數248小時，同比增長8小時。東北地區光伏利用小時數最高，達350小時，同比下降9小時;華東地區利用小時數最低，達190小時，同比增長22小時。預測2020年我國光伏發電量為2689億千瓦時。

2015-2020年全國光伏發電量預測

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我國光伏產業發展初期是出口導向型。2011年起，受到歐美光伏雙反政策影響，我國光伏產業開始重點轉向國內市場。2013年至2018年，中國光伏發電新增裝機容量連續六年世界排名第一。2017年，中國光伏發電新增裝機53GW，是2016年的1.5倍、2015年的3.5倍、2014年的5倍和2013年的4倍，累計裝機130GW，佔全球的32%，刷新歷史高位。截至2019年，中國光伏累計併網裝機連續五年位居世界第一。

2015-2020年1季度中國新增光伏發電裝機情況

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三、光伏行業發展面臨的挑戰：

1、海外貿易壁壘不利影響

2011年以來，我國光伏產業受到來自美國、歐盟等國家和地區雙反及貿易保障措施的打擊。中國光伏產品2011年的出口額為358.21億美元，其中對歐出口佔出口總額的56.95%，對美出口佔出口總額的5.7%，共佔比達到63%。2020年4月，我國光伏組件出口總出貨量達6.29GW，出口總額14.15億美元。歐洲仍是我國光伏組件最大的出口市場，其中荷蘭的出貨量達到1636.59兆瓦，出口額3.71億美元。

2016-2020年中國光伏組件出口出貨量情況

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2、產業支持政策將逐步弱化

近年來，世界各國大力發展光伏發電，各國政府紛紛制定產業扶持政策推動光伏產業發展。但是政府此類推進新興產業發展、促進技術和產品進步的支持政策比如上網電價對應財政補貼等，多數已經建立了逐步弱化的機制。

3、棄光限電和補貼拖欠問題

近年來，中國西部地區光伏發展面臨棄光限電問題，東西部地區用電量和發電量的矛盾需統籌解決。棄光限電主要原因是，光伏的大規模集中上網與西部地區電網配套建設滯後形成衝突，我國沒有形成東、中、西部協同消納市場，西部地區消納水平有限，輸電通道建設滯後、現有電網調峰能力及靈活性不足，未建立健全調峰輔助服務機制。

四、光伏行業發展面臨的機遇：

1、能源改革勢在必行

我國作為全球最大的能源生產國和能源消費國卻面臨著常規能源可持續供應能力不足的困境。一方面，我國目前煤炭、石油和天然氣的儲產比分別為72年、17.5年和38.8年，低於世界平均水平;另一方面，伴隨著我國經濟的快速發展，我國能源需求快速增長，能源消耗總量逐漸增長。因此，大力發展光伏發電、風力發電等可再生清潔能源是改善我國能源供給結構，支撐我國經濟的長期可持續發展和保障國家能源安全的重要手段。

預測到2030年，光伏發電在世界總電力中的供應將達到10%以上;到2040年，光伏發電將佔電力的20%以上;到21世紀末，光伏發電將佔到60%以上，成為人類能源供應的主體，光伏發電增長潛力巨大。

2、光伏能源優勢明顯

世界各國均具備利用太陽能的廣闊土地區域，我國也屬於太陽能資源豐富的國家之一。我國地處北半球，南北距離和東西距離都在5000公裡以上，三分之二的國土面積年日照小時在2,200小時以上，年太陽能輻射總量大於每平方米5000兆焦，具備發展光伏產業的有利條件。

3、技術進步推動成本下降

光伏成本下降是光伏行業高速增長的重要動力。根據經驗公式，電池轉換效率每提升1%，成本可下降7%。隨著行業技術含量的不斷提升，光伏電池組件的轉換效率持續提升，光伏發電成本呈快速下降態勢。

五、光伏行業未來發展趨勢：

1、產業規模持續擴大

由於光伏發電技術革新不斷湧現、光伏產品成本持續降低，平價上網在全球絕大多數國家和地區指日可待，光伏發電成為各國重要的能源結構改革方向，包括中國、印度、美國、歐盟主要國家和沙特等能源大國紛紛宣布了大規模的新能源規劃。

中國市場在未來3-5年依舊有望佔據全球40%以上的份額。根據2016年12月發布的《太陽能發展「十三五」規劃》，到2020年底，中國光伏發電裝機容量指標為105GW、光熱發電裝機容量指標為5GW。

2、產品性能持續提升

技術進步仍將是光伏產業發展主題。2019年底，產業化生產的主流高效多晶矽電池轉換效率將超過20%，單晶矽電池有望達到22.5%-23%，主流組件產品功率將分別達到285W和320W。單晶連續投料生產工藝和大容量鑄錠技術持續進步;多晶矽片金剛線切割應用範圍將會進一步擴大到30%，單晶矽片將完成金剛線切割的替代;PERC電池、N型電池規模化生產能力進一步提升;組件疊片、半片等先進封裝技術的應用範圍也將進一步擴大。

3、分布式光伏快速發展

分布式光伏具有安裝靈活、投入少、方便就近消納的優點，有利於解決我國發電與負荷不一致的問題，同時大幅降低傳輸損失，減少對大電網的依賴，並緩解電網的投資壓力。我國《能源發展「十三五」規劃》和《太陽能發展「十三五」規劃》提出優化太陽能開發布局、優先發展分布式光伏發電，規劃到2020年底我國分布式光伏要佔到太陽能發電裝機55%左右。

4、單晶矽電池市場逐步增大

隨著光伏市場的不斷發展，高效電池將逐漸佔據市場的主導地位。根據中國光伏行業協會的預測，未來幾年單晶矽電池市場份額逐步增大，2018年單晶矽片市場份額已經超過40%，2019年將超過一半，其中N型單晶矽片的市場規模也將逐年提升。

5、平價上網加速到來

隨著政策支持和技術進步，我國光伏發電產業成長迅速，成本下降和產品更新換代速度不斷加快，目前，用電側在部分地區已可以實現平價，2019年1月，國家發改委、國家能源局聯合發布的《關於積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》，推進風電、光伏發電平價上網項目和低價上網試點項目建設，發電側全面實現平價時間預期將會提前，屆時光伏發電不再需要國家補貼，行業將從傳統能源市場進入消費者市場。

6、新興市場增長強勁

隨著配套政策及融資手段的完善，新興市場如印度、南美、中東等國家和地區將繼續成為市場發展的推動力，持續保持強勁的增長勢頭。

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