漲勢還沒有結束?棕櫚油期貨開展新一輪衝高

本周以來隨著菜籽油逐漸減倉下行，市場唱空油脂的聲音逐漸增強。周四BMD毛棕櫚油期貨市場上漲，扭轉了早盤的跌勢。7月份棕櫚油產量預期下滑，印尼和馬來西亞近來出現暴雨，最終幫助棕櫚油市場止跌回升。10月毛棕櫚油期約上漲52令吉，報收2708令吉/噸。

受此影響，國內連棕油大幅上行，夜盤主力合約漲幅達4.02%。市場買盤踴躍，在外盤帶動下，連棕油再度開展新一輪漲勢。這是否意味著漲勢還沒有結束?棕櫚油上方的高位又能看到多少呢?

1、產地減產預期不斷增強

7月以來，印尼地區降水偏多引發的洪澇災害已致使人員傷亡，油棕果採摘也不可避免地受到影響，有消息稱印尼7月上半月棕櫚油產量將減產40%，引發減產擔憂，助推棕櫚油上漲。不過印尼棕櫚油月度供需報告數據一向公布較晚，滯後性較強，在等待消息落地之前子彈可能會飛一段時間。

從降水預測來看，印尼加裡曼丹島西部在7月底8月初降水將繼續偏強，對棕櫚油產量的影響或將延續。不過根據美國NOAA7月上旬發布的氣候預測，拉尼娜現象在北半球秋季持續的可能性是50% -55%，持續到2020/21年冬季的概率是50%。作為與厄爾尼諾相對應的氣候特徵，拉尼娜將給東南亞地區帶來豐沛的降水，NOAA預期拉尼娜下半年出現的概率偏低，接近中性，因此東南亞地區降水強度料不會太高。

從氣候對產量的影響來看，洪澇只是影響油棕果採摘，對油棕樹生長影響較小，因此在恢復採摘之後，產量大概率會出現回升，在填平月度產量差異後，年度產量幾乎不受影響。類比2017/18年的弱拉尼娜現象，印尼棕櫚油產量仍逐年增產400萬噸左右，所以洪澇災害帶來的減產現象不可持續，還需關注後續月份降水情況輔佐判斷。