作者：財經作家魯曉芙
美股四次熔斷，每次都上了大新聞。但是，美國債市正在發生驚天大轉變，卻沒有人知道。
美國債市，主要是企業債券和政府債券，也就是國債組成。企業債急跌是意料之中。
至於美國國債，情況似乎很有趣。上周初，10年美債債息連0.4釐也不保，持續跌至歷史新低，但到周末前卻又重返0.9釐上，本周初更重上1釐之上，波動之大，其實可能已經超出一般全球資金避險這麼簡單。
不少美國媒體報導，美國國債近日走勢異常，甚至形容為：有價無市。買賣叫價差距非常大，那麼美國國債市場，到底發生了什麼事情？
美國和世界資金市場流動性趨緊，已經說了一個多星期，針對此問題，美聯儲上周增加回購操作足足有1.5萬億美元，希望讓金融市場回復正常。可是，令人費解的是，銀行真正透過回購機制申購流動性，涉及的規模其實不多，合共只有1000千多億美元而已，而同一時間反映銀行體系資金鬆緊的部分指標，卻不跌反升，進一步抽升至多年以來高位，銀行體系資金越來越緊張。
很明顯，美聯儲提供的銀行儲備流動性資金，並非是市場真正需要的資金，真正問題是另有原因。
危機之下，很多機構，包括銀行或者企業公司，出售手頭上包括美國國債的抵押品，去滿足流動資金需求。這些美國國債過去被用作抵押品，向金融機構申請貸款，要知道過去美國國債是最「硬核」的抵押品之一，非常受金融機構歡迎。現在美國流動性緊張，很多抵押人就把國債釋放出去，賣出去，造成市場上太多人賣出美國國債。
那麼，美國國債的買家在哪裡呢？某些美國投資者直言，金融機構已經持有太多美國國債，根本無意再加倉，導致整個美國國債資金流通機制受到影響。
所以，美國央行要儘快買美國國債。
明白了麼？
相比之下，歐洲人就比較「老實可愛」。歐洲中央銀行18日宣布救市措施，「疫情大流行緊急購買計劃」，總額7500億歐元，相當於歐盟GDP的4%，來維繫歐盟內部金融運作，協助各國避免經濟衰退、社會動蕩。
具體什麼措施呢？歐洲人傻傻的告訴你，將購買政府國債與民間企業證券等金融資產。
看看，歐洲人講的清清楚楚，歐洲中央銀行的錢買政府國債。
美國人卻還在遮遮掩掩， 生怕世界人民知道了"皇帝的新裝"。
美國的QE政策，量化寬鬆政策走到今天，已經成為壓在駱駝身上的一顆稻草了，什麼時候成為最後一根稻草，壓垮駱駝，就要祈禱了。