一、口罩產業鏈價格暴漲暴跌
新冠疫情下各行業需求不佳，但口罩、防護服等防疫物資由於巨大的需求缺口表現獨樹一幟，整體產業鏈從產品（口罩、防護服）——設備（口罩機）——中間品（熔噴布、無紡布）——原料（熔噴料、纖維料）——丙烯的價格在短期內出現暴漲，PP期貨盤面標的拉絲級別產品也因為轉產纖維料本身供應減少而漲價。
以一次性口罩為例，中間層為熔噴布發揮隔離病毒的功能，另外兩層為無紡布。根據網上信息，熔噴布價格在疫情前2萬左右，2月底漲到20萬/噸，3月上旬暴漲至50萬元/噸以上，也有報價65萬，然後降到15萬，4月初又開始反彈至50萬，並且訂單已經排到5月初。
熔噴布正常是用熔噴料聚丙烯顆粒做成的。首先明確下，普通聚丙烯主要用於塑編或者注塑，熔指多數在100g/10min以內，而熔噴料的溶指1300-1800g/10min。對於聚丙烯而言，融指越高，熔噴出來的纖維越細，製成的熔噴布過濾效果也就越好。日前熔噴料價格已經從9500漲到8W-9W元/噸。
由於熔噴料短期供不應求利潤空間巨大，很多廠家開始轉向用纖維料改性來替代，如賽科S2040價格從3月底 7400元/噸漲至8600元/噸後仍然缺貨，獨山子石化S2040上周五報價9500元/噸。周日纖維料報價混亂，上午報價2W，下午1W。
拉絲級別聚丙烯由於排產比例下降也漲價，從3月底到上周五，拉絲現貨從6000漲至7500元/噸以上，華東貿易商出現報價8100-8500元/噸，05合約從5700漲至7500元/噸，09合約從5650附近漲至7000元/噸，周末漲價趨勢仍在持續，周日早上現貨8000漲至8800，下午跌回8000。PP粉料一天上漲5000元。
周日丙烯價格暴動刷遍朋友圈，丙烯早上從7000漲至12000元/噸，隨後下跌至10000元/噸。丙烯比聚丙烯價格還高，此外丙烯下遊環氧丙烷、丁烯醇、丙烯腈等均是虧損狀態，已經開始有降負荷計劃。
放大看熔噴布與普通無紡布的差異：
二、新增需求推算
防疫物資的需求屬於新增需求，國內已經基本控制逐漸復工，而海外疫情還在擴散，我國作為製造大國不僅生產口罩防護服等本國消化，還有出口需求。根據IHS的推算，國內現在口罩產能2億隻/天，但是民間統計在7億隻/天，醫用防護服84萬套/天，對纖維料的需求在70萬噸左右，2019年纖維料聚丙烯產量大概170萬噸左右，其中高熔指95萬噸，這樣看來今年新增需求缺口非常大，但是多數裝置可以轉產纖維料，2019年聚丙烯表觀累計2600萬噸，纖維料新增需求佔比不到3%，因此缺口在短期內比較大，但是很快能滿足。除了剛需外，生產廠家多數會備貨3-5天原料庫存，這部分投機需求進一步加劇了纖維料的價格波動。
對於熔噴布的需求，1個普通醫用口罩要是用一層熔噴布，1個N95級別口罩至少要用掉3層熔噴布，1噸熔噴布可以做100萬隻醫用口罩，按照一天7億隻口罩產量計算，熔噴布用量大概700噸/天。此前熔噴布年產量5.35萬噸左右，新增需求量在萬噸以上。
三、纖維料的生產情況
需求缺口背景下高利潤促使油化工、煤化工裝置紛紛轉產纖維料，據卓創統計轉產產能達到856萬噸，佔PP總產能的三分之一左右，但多數並不是熔噴料。從排產比例看，拉絲排比從3月底的30%降至20%，纖維排比從5%以下迅速增加至26%，日均產量1.5萬噸以上，按照70萬噸新增需求計算，一個半月左右基本能滿足。
熔噴布的需求缺口也在改善，根據中石化官方消息，燕山石化一期2條熔噴布生產線已於3月上旬投產，加工負荷120%，第三條生產線——年產500噸的熔噴布生產線在儀徵化纖廠一次投產成功，並且預計5月將實現16條生產線全部投產的計劃，屆時年產能超萬噸，可加工一次性醫用口罩100多億隻。截至4月11日早8點，已累計生產熔噴布205.5噸，其中成功生產KN95口罩專用熔噴布6.5噸，助力增產口罩2億隻。此外，還有國機集團通過改造現有生產線轉產熔噴布，產能已提升至30噸/天。中石油集團也有新增生產線。
熔噴布生產線對技術要求高且投資大，進入門檻高，據了解建設一條生產線需要近800萬，設備還需要3-4個月的等待期。而小作坊生產的劣質熔噴布（即改性纖維料製造）門檻相對低，據網上資料，注塑機8萬，噴絲模具4萬，初期投入十幾萬即可，並且調試時間短，購入原料成本不到1萬，但產品價格高達十幾萬甚至幾十萬，劣質熔噴布的過濾效果差，起不到防護病毒效果，濾效50%可以用作民用，也有質量更差濾效更低的熔噴布，然而普通民眾無法鑑別口罩品質好壞。
據新華社報導，海關總署4月10日發布公布，決定自當天氣對醫用口罩等11類物品實施出口商品檢驗。公告稱，為加強醫療物資出口質量監管，按照《中華人民共和國進出口商品檢驗法》及其實施條例，海關總署決定自本公告發布之日起對「6307900010」等海關商品編號項下的醫療物資實施出口商品檢驗。公告附件顯示，公告涉及醫用口罩、醫用防護服、紅外測溫儀、呼吸機、醫用手術帽、醫用護目鏡、醫用手套、醫用鞋套、病員監護儀、醫用消毒巾、醫用消毒劑等11類醫療物資。商務部、海關總署負責人在發布會表示中國不會限制醫療物資出口，同時也表示，如醫療物資出口中出現質量問題，將依法懲處、絕不姑息。作坊式生產的劣質口罩出口不達標準，最終流向何處？
四、小結
1. 口罩產業鏈價格暴漲暴跌，各環節高利潤，但除此之外的傳統化工路線（丙烯-非聚丙烯產品）虧損。
2. 纖維料的缺口通過轉產很快能夠補充上，熔噴料-熔噴布供不應求的情況以及5月份也會明顯環節。高利潤驅使作坊式熔噴布井噴，但生產出的口罩質量堪憂。
3. 口罩產業鏈炒作結束後，轉產纖維料的裝置會再恢復生產拉絲，聚丙烯整體仍是供求過剩。近期整個產業鏈價格出現異常的劇烈波動，大家注意防範風險。
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