來源:中國基金報 泰勒
人民幣匯率又大漲了。
繼續漲！人民幣繼續對美元升值
10月21日，人民幣匯率在離岸市場和在岸市場雙雙創出新高。截至發稿，在岸人民幣對美元最高觸及6.6413，離岸人民幣對美元最高觸及6.6237，創下2018年7月以來新高。
自6月初以來，人民幣匯率持續走強。離岸人民幣對美元匯率自7.1964逐步升值至6.6237水平，反彈幅度超5700點。簡單測算一下，一個居民假如換匯10萬美元，需要71.9萬人民幣，到了今天最低只要66.2萬，相差超5.7萬人民幣。
無視央媽調控
此前，因為人民幣匯率上漲太兇猛，央行不得不出手，10月10日，央行發布消息稱，今年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動，彈性增強，市場預期平穩，跨境資本流動有序，外匯市場運行保持穩定，市場供求平衡。
為此，中國人民銀行決定自2020年10月12日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。
此舉說明央行不追求人民幣趨勢升值，結果沒想到，遠期售匯業務外匯準備金率下調對人民幣匯率的制約，僅僅只維持了一周時間。
據21世紀報導，鑑於越來越多全球資本湧入人民幣債券避險，目前不少華爾街對衝基金預計年底人民幣兌美元匯率有望觸及6.45-6.5區間，因此他們看到中國央行沒有後續匯率幹預措施後，迅速重返外匯市場大舉買漲人民幣。
長期來看人民幣匯率或不會過度走強
中信證券分析師明明在報告中稱，就目前走勢而言，人民幣的走勢主要受到中美之間相互力量的影響，包括國際收支角度、美國基本面表現、美元周期下的中期疲軟以及美國大選帶來的政治擾動，人民幣走勢可能表現出總體偏強的特徵。
從長遠角度來看，一方面，若美國經濟逐漸修復再次走向復甦，人民幣匯率仍將承受一定的壓力。另一方面，從」雙循環」的角度來看，經常項目和資本項目仍需保持整體均衡，人民幣若過度走強或將在一定程度上帶來經常項目的壓力，因此長期來看人民幣匯率或不會過度走強。
另外，招商證券分析師謝亞軒等人認為，當前的升值同2005-2014年的漸進升值不同，當時由於央行在外匯市場上進行的對外匯的買賣，人民幣匯率波動較小、呈現出很明確、很穩定的升值趨勢。但是，由於央行早已退出了通過外匯佔款對市場進行的常態式幹預，使得人民幣匯率的波動性明顯增加。一方面出於完善匯率的市場化形成機制的目的，一方面出於應對美國方面的壓力，預計央行也不太可能重啟對市場的直接幹預。當前人民幣的快速升值即是波動加大的一個層面，也意味著未來有可能出現短期快速貶值的階段。