前言
全球股市及大部分的大宗商品，在今年四季度同步走高。近期美國大選塵埃落定、疫苗開始派發、美國刺激法案有望出臺，在眾多的利多作用下，12月至今為止，無論是股市還是大宗商品，全部都出現了正回報。上周五美股的「四巫日」，跟筆者在一個月前預測的一樣在高位結算。過去一個月，相信只要堅持回調做多的客戶，都會有不少的獲利。而本文旨在分析「四巫日」過後的市場走勢和如何部署明年行情。
「四巫日」為什麼重要？
「四巫日」（英語：Quadruple witching day）是指美國市場於季月（三月、六月、九月、十二月）第三個星期五之衍生性金融商品到期結算日。衍生品是一個零和遊戲，有人贏就必有人輸，所以衍生品的交割或者結算價就是多空博弈下的結果，因此當天的現貨交易量也會放大。市場主力會在這天完成收割，並為下個季度布局。通過觀察四巫日之後的市場走勢，是可以判斷主力的多空動向的。今年三月以來，6、9、12月三次四巫日結算，都比前一次高，說明多頭已經連贏三次，而衍生品的贏家通常就是莊家，也就是市場主力、控盤手。
經濟越差，股市越好！？
早在5月上旬的Monex公開講座上，筆者就提出經濟越差股市越好這一驚世駭俗的觀點，相信當時不少聽眾當時還半信半疑。
5月9日MONEX線上講座PPT
過去半年以來的行情走勢，足以證明疫情沒有熱錢可怕。現在市場上越來越多人相信這一點，而這也是目前市場的主流看法。當前市場多頭的趨勢是毫無疑問的，但會不會過度樂觀呢？下面是Put/Call Ratio看跌/看漲期權比率，已經來到了20年來的低點，證明市場看多氣氛濃厚。在市場意見過於一致的時候，反而要小心。
來源：Bloomberg
特斯拉是多頭還是空頭的聖誕禮物？
這次四巫日過後恰逢特斯拉在12月21日正式納入標普500指數，特斯拉目前的市值已經不能用市盈率或市銷率等傳統手法來衡量。特斯拉的股價是否過高，那真的是見仁見智，主要是看投資者的信仰和夢想，也就是市夢率。
特斯拉這種體量的巨獸納入標普500，無論他的估值離不離譜，被動型基金肯定是要買入的。這就是為什麼特斯拉最近比其他新能源汽車股票都要強的原因。但一旦配置完成，被動買盤的推力消失，特斯拉彎頭向下的可能性不小。雖然據高盛估計，特斯拉只佔標普500指數的1.5%左右，但如果特斯拉轉弱的話可能會影響市場情緒。
特斯拉日線圖：東方財富
結帳行情VS做帳行情
這次四巫日過後，再沒幾天就是聖誕、新年。現在股市已經連漲9個月，機構也已經開始陸續放假，而歐美主力有假前獲利了結的可能。今年績效越好的主力，越容易提早做落袋為安的動作。真的要拼到年末最後一天的，大多只會是績效落後機構的做帳動作。
越接近年末，結帳行情帶來的獲利賣壓可能就會越大，所以不要太過積極追高。特別是今年以來已經大漲的股票，其獲利賣壓更大，反而相對落後的個股或指數會更容易出現補漲的情況
利多行將出盡？！會不會高位反轉？
「四巫日」之後要提防主力誘多的動作。短線上美國國會達成協議，刺激法案會在這一兩天就會通過，但一旦通過，反而要小心聖誕、新年這段時間衝高回落的可能。到時候市場的焦點可能會回到歐美假期期間疫情的擴散上面。特別是如果英國歐盟貿易協議最終談不攏的話，短時間內可能就再無利多，那麼出現回調的機會就大了。
不過中長線而言，只要各央行政府持續撒錢、寬鬆，股市就不容易出現V型反轉。頂多高位震蕩幅度變大。上周美聯儲主席鮑威爾也表示從流動性溢價角度來看，現在資產估值並不過分，因為無風險利率非常低，而且還將長期保持低位。畢竟資金總要有去處，就算有資金暫時離場，之後還是會回到股市上。所以如果心目中有看好的股票或商品，還是可以趁之後的回調尋找買點。
明天周二筆者將面向VIP客戶舉辦今年最後一次Monex講座，分享如何回調找買點的技巧和注意事項。有興趣的客戶請聯繫小助手報名參加。
觀盤重點：比特幣、原油、VIX
上個月筆者曾發文提到，比特幣會是股市的領先指標的觀點，這也引起不少同行和投資者的討論。相信過去一個月以來，比特幣和股市是有目共睹的。在筆者現階段的觀盤系統中，比特幣反應的是熱錢和投機氣氛，油價則反應的是經濟復甦的預期，VIX反應的則是主力大戶避險的需求。如果後市三者都是利好解讀，如比特幣、原油多頭趨勢持續，而VIX持續弱勢，那麼股市之後的下跌最多只是漲多後的回調而已。而如果三大指標開始逆轉趨勢，投資者就要提高警覺，小心股市出現大幅修正的可能。
免責聲明：本文不代表鳳凰網港股立場，不作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。