1、信息安全行業概況：廣義的信息安全是指保護資源免受各種類型威脅、幹擾和破壞，即保證信息的機密性、完整性與可用性。隨著網際網路及雲計算滲透率不斷提升，信息安全逐步進入網絡空間安全時代。類似於 IT 基礎設施，信息安全具有較強的普適性，全球產業規模已經達到千億美元量級，增速維持在兩位數。總的來說，信息安全產品分為安全硬體、安全軟體和安全服務三大類。全球安全產品與服務佔比約為五五分成，我國安全產品佔比約 80%，安全服務佔比約 20%。
2、行業市場規模及增長情況：IDC 數據顯示，預計 2019 年中國網絡安全支出將達到 69.6 億美元，到 2022 年市場規模將增加至 137.7 億美元，2018-2022 年五年年複合增長率（CAGR）為 25%。我們認為，未來五年我國網絡安全行業需求將維持 20%以上的高增長，行業空間將持續釋放。主要驅動因素有：技術、政策和事件。技術方面，新的技術催生新的應用場景和安全需求；政策方面，行業法規政策不斷，等保 2.0 的實施將進一步催化需求加速落地；事件方面，安全事件頻發引發的內生的需求增量，攻防演練成為常規合規項目利好空間釋放。
3、行業競爭格局及變化趨勢：目前我國信息安全行業產業集中度較低，競爭格局較為分散。《2019 年中國網絡安全產業報告》數據顯示，2018 年中國網絡安全市場 CR1、CR4、CR8 分別為 6.4%、21.7%和 38.8%。從行業整體來看，根據 IDC 數據，2018 年排名前五的廠商為啟明星辰（6.4%）、奇安信（6.1%）、深信服（4.8%）、天融信（4.4%）和綠盟科技（3.4%）。從細分領域來看，各廠商優勢各異。安全硬體中佔有率排名前五的產品領域為防火牆、統一威脅管理、安全內容管理、入侵檢測與防禦和 VPN，廠商市佔率排位前三出現頻率較高的主要有深信服、啟明星辰、奇安信、綠盟科技、天融信、新華三等。安全軟體領域佔有率排名前三的產品領域為身份管理與訪問控制、終端安全、安全性與漏洞管理，頭部廠商主要有綠盟科技、啟明星辰、奇安信、賽門鐵克等。行業內主要的競爭因素及變化趨勢有： 1.產品本身的發展趨勢是競爭力的決定性因素，產品功能一體化趨勢明顯，整套的解決方案和服務是未來趨勢，市場份額將向具備綜合實力的頭部廠商集中； 2.下遊需求的下沉使得渠道管理能力成為影響市場份額的必爭之地； 3. 資本較量成為影響產業競爭格局的重要因素。
4、A 股信息安全公司概況：目前 A 股上市的信息安全公司有 20 家。2018 年我國信息安全上市企業實現營業收入合計 330.74 億元，淨利潤為 67.62 億元。其中，收入超過 20 億元，市值超過 300 億元的有三六零、啟明星辰和深信服。研發支出佔收入比重均值為 18.59%,略高於計算機行業平均水平。
5、投資建議：我們看好行業景氣度和成長性，政策的持續推進將進一步打開市場空間。行業集中度有望提升，技術、渠道、資本是行業競爭力的主要體現。龍頭企 業 在這 些 方面 具 有優 勢， 市 場份 額 將穩 中 有進 ， 推 薦 關注 啟 明星 辰（002439.SZ）、拓爾思(300229.SZ)、中新賽克（002912.SZ）、迪普科技（300768.SZ）、深信服（300454.SZ）、安恆信息（688023.SZ）、山石網科（688030.SH）。