在5G正式商業之後,面板行業加速迎來「定製時代」。這要求面板企業必須夯實定製能力才能更好地維持現有市場份額,甚至搶佔更多市場份額。為此,TCL科技(000100.SZ)展開布局,下屬香港全資子公司TCL科技投資與TCL實業(香港)於2020年12月11日籤署《股權轉讓協議》,TCL科技投資以現金方式收購TCL實業(香港)持有的茂佳國際100%的股權。
TCL科技通過本次交易將茂佳國際納入合併報表範圍,並通過本次交易獲得智能顯示終端產品加工及定製化生產能力,有利於公司提升盈利能力和抗風險能力,增強公司核心競爭力。
順應面板「定製時代」
伴隨5G技術發展,顯示面板行業加速發展,客戶定製化需求趨於多樣,大尺寸、8K、Touch等顯示產品需求快速增長,移動互聯加速推廣,大量數位化一代對顯示面板品質的要求不斷提升。
為提升顯示面板產品定製、加工及系統服務能力,支持顯示面板業務的產品和應用的多場景發展,提高產品附加價值,增強整體盈利能力和抗風險能力,TCL科技投資以現金方式收購TCL實業(香港)持有的茂佳國際100%的股權。
此次所收購的茂佳國際,其實力如何?
茂佳國際一直專注於智能顯示終端代工業務(ODM),擁有較強的研發能力、工業能力和產品交付能力,質量控制體系完善,生產經營狀況良好。茂佳國際在惠州、墨西哥及印度擁有生產基地,其中位於惠州潼湖的智慧製造基地已於2020年4月正式投產,印度工廠目前正在建設中,預計將於2021年建設完成。其中惠州工廠年產能達1200萬臺,覆蓋全球一線客戶及區域頭部客戶;墨西哥工廠年產能達180萬臺,覆蓋北美、南美及中美客戶;印度工廠將於2021年建成投產,產能達300萬臺,主要開拓新興國家市場。
目前,茂佳國際員工數約5500人,主要技術方向集中於代工業務相關的產品研發,目前茂佳國際擁有完整的代工產品矩陣,產品覆蓋從19寸到86寸各種尺寸,可以按照客戶要求,提供包括曲面、量子點、無邊框以及從Linux到安卓等各種中高端產品解決方案。茂佳國際旗下共有9家子公司,分別從事智能顯示終端及其相關產品的研發、採購、生產、銷售業務。其中:TCL海外電子(惠州)有限公司為其主要的集研、供、產、銷一體的經營實體,產品銷往中國以及海外主要國家和市場。
2019年,茂佳國際出貨量達到1136萬臺,實現營收104.96億元,實現淨利潤3.21億元,經營性現金流淨額4.29億元。2020年1-10月,茂佳國際實現營收100.15億元,實現淨利潤2.36億元,經營性現金流淨額6.82億元。根據市場研究機構迪顯統計數據,2020年1-9月茂佳國際大尺寸顯示終端加工出貨量位列全球第三。茂佳國際承諾2021-2023年淨利潤分別不低於2.24億元、2.46億元、2.88億元。
依據中聯出具的《評估報告》,以2020年10月31日為評估基準日,茂佳國際的評估值為283,020.90萬元,經雙方協商,本次交易價格為280,000.00萬元人民幣。交易完成後,茂佳國際將成為TCL科技合併報表範圍內控股子公司。
本次交易是TCL科技順應行業趨勢及客戶需求,快速建立面向B端客戶的差異化和定製化能力的重要舉措,有利於完善產品矩陣,提升高端產品出貨佔比和產品盈利能力;也有利於建立全球化供應鏈服務能力,完善半導體顯示產業布局,增強貿易風險抵抗能力。本次交易符合TCL科技業務發展規劃,對公司致力於打造全球領先科技企業發展戰略的實現具有積極而重要的意義。
夯實面板定製能力
本次交易提升TCL科技定製化設計及製造能力,成為可向品牌客戶提供一站式服務的戰略級供應商。TCL華星的TV產品出貨量位列全球第二,並建立全球領先的效率和效益優勢,商用顯示、大型公共顯示、車載、顯示器等快速成長的市場將成為公司新階段的戰略發展重心和持續增長引擎。在該領域,客戶定製化需求更加多樣,尤其顯示器、商用顯示等戰略客戶更多希望以成品形態甚或終端、解決方案一體化的產品交付,對面板的後項加工服務需求增長。茂佳國際主要通過ODM模式與眾多國內外一線品牌客戶共同開發、製造包括顯示器、電視機以及各類商用顯示等大、中尺寸智能顯示終端產品。TCL科技通過本次收購,在原有顯示面板業務基礎上,補充設計服務和加工業務,有利於為B端客戶提供從面板到整機的完整服務體系,也能更好滿足客戶定製化需求,提升產品附加價值。
此外,通過本次交易,TCL科技進一步完善端到端設計製造能力,可更好滿足B端客戶多樣需求。茂佳國際具有全鏈條的產品開發能力,在核心技術方面,已完整掌握圖像、音效處理的相關設計、調試和驗證能力,可以根據客戶需求完成畫質、聲學、語音控制等專業認證的定製開發;在產品運營方面,已建立EMC、遠場語音、聲學測試等專業實驗室,能夠滿足谷歌、YouTube、亞馬遜等平臺所需的認證、遠程運營管理及在線服務。本次收購完成後,TCL科技可根據客戶的不同產品形態和性能要求在設計、加工和生產環節聯動,實現顯示面板與終端一次規劃、一次研發、整合生產,提升研發及製造效率,更加貼近下遊品牌客戶,有利於更好把握客戶需求。
另外,通過本次交易,TCL科技實現產研協同,縮短Mini LED、印刷OLED/QLED、MicroLED等新技術應用及新產品開發周期。MiniLED、印刷OLED/QLED、MicroLED等新型顯示技術不斷湧現和發展,前瞻性技術的研發和應用需要材料、設備、器件等全產業鏈協同推進;同時,新技術正在加速顯示器件生產與產業鏈銜接環節的融合和整合,顯示面板的設計、開發也更加需要基於和考慮上下遊的實際和需求。茂佳國際擁有完整的加工產品矩陣,產品能夠覆蓋從19寸到105寸各類型號的曲面、量子點、4K、無邊框以及從Linux到安卓系統等不同方案組合,同時在畫質、音質等關鍵技術領域的研發、供應鏈管理、製造流程管控等均處於行業領先水平。公司可以通過本次收購在新型顯示技術應用方面提早卡位布局,茂佳國際優秀的軟體設計能力,可以為客戶產品做針對性優化,提升整體用戶體驗。同時,公司顯示面板生產線與茂佳國際加工業務線地理位置接近,在惠州及印度,雙方工廠背靠背建立,通過連廊等方式極大改善物流及周轉效率。
協同開拓面板市場
通過本次交易,增加TCL科技客戶縱深,協同開拓商用顯示產品市場。茂佳國際具有豐富的品牌客戶服務資源積累,通過ODM模式與一線品牌客戶已經建立良好合作基礎,能夠充分理解客戶需求並具備快速反應能力;依託海外產能優勢能在新興國家市場為當地領先品牌客戶快速建立競爭優勢,新興國家市場也將是未來顯示產品快速發展和國內顯示器件廠商急需開拓的市場。
本次收購完成後,TCL科技將在規避與客戶競爭基礎上取得整機交付能力,打通面板業務到品牌客戶的最後一個環節,可直接導入茂佳國際已有客戶資源,豐富現有銷售渠道,增加客戶縱深。公司還可利用茂佳國際在顯示器、商用顯示領域的既有資源,協同開拓顯示器、商用顯示等業務新賽道、新市場。
此外,通過本次交易,完善TCL科技全球化業務布局,獲得穩定的海外市場「出海口」。隨著全球顯示產業格局變遷,國內企業已成為顯示器件的最重要供應商,應當具備全球化的產業鏈供應能力和服務體系。茂佳國際在中國惠州、墨西哥及印度均有生產基地,擁有完備的海外生產能力。
TCL科技本次收購完成後,可以充分利用茂佳國際的海外產能以及海外客戶資源(包括國際一線客戶和新興國家頭部客戶),為公司面板產品提供穩定的海外市場「出海口」,提升海外市場覆蓋能力,完善全球化業務布局,並有效緩解貿易局勢緊張和關稅壁壘增加的不利影響。
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