來源：時代周報
近日來，基金髮行市場再度爆款頻出。
6月18日，易方達優質企業三年持有混合、華泰柏瑞景氣優選混合和招商創新成長混合3隻大額募集的主動權益類基金宣布成立，首發規模分別為79.11億元、58.66億元、40.86億元。
東方財富Choice數據顯示，截至6月22日，年內新發基金份額高達8789.5億份，平均發行份額15.78億份，其中誕生10隻百億基金，35隻基金的首募規模在50億元以上。
爆款基金頻出的同時，「贖舊買新」現象再次成為行業熱點。
日前，有基金公司人士抱怨，某些銀行在內部設置止盈線，引導客戶贖回賺錢的老基金，將資金用於認購新基金。
實際上，這是基金行業所謂「幸福的煩惱」。某國有大行個金部人士6月19日告訴時代周報記者，行情不好的時候，公募基金乏人問津，理財經理為了完成銷售指標而煩惱。
又一個權益發行高峰
在「爆款基金」名詞出現之前，公募基金有過兩次權益基金髮行高峰，分別出現在兩個大牛市。
其中，2007年1―9月合計成立了31隻權益基金，募集規模合計2806.8億元，平均單只募集90.54億元；2015年上半年成立了394隻新基金，合計募集規模超過1萬億元，平均募集規模25.89億元。
6月22日，某資深基金研究人士告訴時代周報記者，儘管今年基金募集火爆，但伴隨著市場日趨成熟，基金公司靠發大基金「一夜暴富」已越來越難。
「年內新基金平均首募規模15.78億份，但與前兩次高峰期相比，還是有較大差距。從這個角度說，2007年和2015年分別是公募基金的『黃金時代』和『白銀時代』，而現在，則最多算是『黑鐵時代』。」該人士說。
上述人士還告訴時代周報記者，2007年新基金市場是真正的搶購，而目前很多爆款基金有較多人為痕跡。
追溯爆款基金概念的流行，其實始於興全合宜的一日售罄。
2018年，明星基金經理謝治宇擬任基金經理的興全合宜發售，首募327億元。業界當時有「興全忙活一天，我們努力十年」的說法。此後，興全基金（現興證全球基金）與東方紅資管、睿遠基金一起，成為了「爆款專業戶」。
曾有基金渠道人士向時代周報記者復盤興全合宜的首募。在他看來，該爆款是很多主客觀因素共同作用的結果。對於想在代銷方面有所建樹的銀行而言，提高自己對基金公司的議價能力方面，最有效的辦法就是打造爆款。而興證全球多年來在行業內的口碑，以及擬任基金經理既往出色的業績，也催化了興全合宜的首募火爆。
據一位知情人士對時代周報記者回憶，興全合宜首募規模超出預期，在結束募集前還曾內部按下剎車鍵。
不過，興全合宜的出現，無疑讓業界看到了爆款基金帶來的諸多好處。該基金設置兩年封閉期，打開時基金規模達到372億元，基金公司和銀行均獲得了不錯的管理費、佣金等收入。
銀行渠道強勢的結果
隨著爆款基金而來的還有爭議。
對基金公司而言，最擔心的是渠道鼓勵客戶「贖舊買新」。坊間一直流傳著基金公司為銀行「打工」的說法，主要就是緣於基金行業總是重首募，輕持續營銷。
6月22日，某滬上基金公司高管告訴時代周報記者，這與銀行的強勢地位有關，首發基金最符合銀行利益。受此影響，基金公司不得已不斷發新基，背後邏輯是你不發新基金，市場份額就會被侵蝕，結果變成基金數量越來越多，很多基金公司的權益基金規模卻不斷縮水。
事實上，監管層也曾為此推出了相關制度安排。如2013年8月，《基金銷售費用管理規定》實施，試圖通過懲罰性贖回費消除基金銷售過程中「贖舊買新」的頑疾。
當然，也有業內人士對此持有不同意見。
上述國有大行個金部人士就指出，新基金成立以後規模縮水很正常，跟投資者心理也有關係。有的基金虧損嚴重能拿個十年八年，潛意識裡是盼著有朝一日回本，但碰到牛市賺了點錢反而會心慌，想著贖回。
「有人說營銷人員鼓勵投資者『贖舊買新』不對，但什麼時候是贖回基金的最佳時機卻沒有定論。這種做法影響了基金公司的利益是肯定的，卻未必影響投資者利益。極端點說，基金業績差，投資者虧損，銀行丟了客戶，基金公司也不會賠償。」上述資深基金研究人士直言。
該人士認為，歸根結底為客戶不在基金公司手上，市場經濟下，各個環節都會做對自己最有利的事情。
某銀行系基金公司前高管亦透露，基金代銷本質是商業行為，銀行也是在合法合規的前提下追求利益最大化。
爆款的爭議B面
對於「贖舊買新」的抱怨，其實不僅來自基金公司渠道人士，也有基金經理向時代周報記者抱怨過，稱為了應對贖回，已嚴重影響到基金運作。尤其是面對突如其來的大額贖回，基金經理難免操作「變形」，為保證流動性而被迫忍痛拋售。
「對開放式基金而言，流動性管理本來就是基金經理的重要職責之一。為何封閉式基金會消失，開放式基金成為全球共同基金市場的主流，就是因為流動性對投資者非常重要。」6月22日，上述資深基金研究人士對時代周報記者表示。
「從基金公司的角度來說，不管怎麼運作似乎都是銀行得利。但現實中，很多贖回是投資者自己做的決策，未必來自客戶經理引導。」6月22日，某基金公司中層對時代周報記者說。
「如今的爆款，實際上也有門檻。真正的爆款專業戶，都是那些品牌較受認可的基金經理和基金公司，這在行業內也是稀缺資源。」該人士說。
上述國有大行個金部人士也指出，「我們這邊的客戶經理推薦客戶買基金的積極性不高，主要是很多客戶對基金如何運作並不了解，買了之後會有很多意想不到的麻煩。」
時代周報記者了解到，銀行對於中間業務的考核近幾年來呈逐漸加大趨勢，但在銀行的收入佔比中仍然不高，而基金代銷也不是中間業務的全部。
安永此前發布的《中國上市銀行2019年回顧及未來展望》顯示，51家上市銀行2019年共實現營業收入52652.37億元，其中，中間業務收入為9347.5億元。
上述基金公司中層還告訴時代周報記者，投資短期化行為不僅僅是銀行渠道的「鍋」，利益機制也決定了代銷機構的行為。譬如，某些第三方銷售平臺通過基金投顧等名義包裝基金組合，將基金當成股票來炒，相比銀行渠道，這對於基金產品的管理影響更大。