作者：梅雙 孫亞華
來源：e公司官微 ID：lianhuacaijing
1月7日，特斯拉國產model 3進行交付儀式，標誌著特斯拉向電動汽車平民化、大眾化轉型的正式開啟。這不禁讓人想起2010 年蘋果公司發布面向大眾的iPhone 4，拉開了智慧型手機現象級的變革大幕。同時，蘋果產業鏈上的公司也借著蘋果的高速發展，穿越牛熊，走出十倍漲幅。
載著Model 3的卡車陸續駛離工廠
實際上，特斯拉和蘋果在產品與品牌定位、對行業的顛覆性、生產模式和商業模式等多方面具有高度一致性。近5年，特斯拉的年化複合增長高達61%。與蘋果手機2008年至2012年的年化複合增長率相同。也就是說，特斯拉正處在蘋果爆發初期的同一時段。隨著中國在政策和金融方面的大力支持，特斯拉產業鏈未來有望複製，甚至超越蘋果產業鏈對中國製造企業的拉動。
01
探營特斯拉上海超級工廠：建設如火如荼
特斯拉正以超乎想像的速度「駛入」中國市場。從2019年1月破土動工，到10月15日進入調試階段，再到1月7日國產Model3即將正式對外交付，特斯拉僅用了一年時間。
證券時報e公司記者近日實地探訪了位於上海臨港的特斯拉超級工廠，大批工人正進行著拼接組裝的工作，半小時內共有6輛裝著特斯拉的大卡車駛出工廠大門，工廠內外一片繁忙景象。
特斯拉上海超級工廠
今年1月，投資20億美元的特斯拉上海超級工廠正式動工，這是特斯拉在中國建造的第一家超級工廠，即將全面交付的國產Model3就是從這裡生產的。根據特斯拉的計劃，上海工廠將集研發、製造、銷售等功能於一體，預計在兩三年的時間全面建設實施。
白色的外立面、碩大的特斯拉Logo展示於車間外壁，從現場來看，特斯拉上海工廠一期主體已建設完成。在工廠附近的空地內還堆放著一些建築材料，充電站等設施已成形。「我們建設到1.5期了，這段時間都在加班加點。」一位工人告訴記者。
根據此前媒體披露的施工文件，特斯拉1.5期工程包括一個生產車間和一個能源中心。特斯拉還在近期披露「我們會繼續著重擴充美國和剛建成的上海超級工廠的產能，儘管上海超級工廠12個月前才開始動工，我們已經生產了1000臺車並開始交付。同時也達到超過每星期3000臺的生產速度，當中不包括12月底才開始生產的本地電池組。」
正值中午，記者在現場看到，工人們陸續走出工廠，準備去馬路對面吃飯。據工人們介紹，已經進廠工作有兩三個月，目前在負責汽車零部件的安裝拼接。在吃飯的地方，身著「上海建工」「中國建築」等標識工作服的工人聚集在一塊休息。
特斯拉工廠工人
「這裡的車間早就投入使用了，每天都能看到平板車拖著汽車從門口過。」工廠工作人員對記者表示，工廠車間裡停了幾百輛車，每天都有新車被拖運到全國各地的交付中心或零售終端。在工廠門口，記者看到，有裝著6輛汽車的大卡車駛離特斯拉工廠，汽車尾部印有「Model3」標誌。半小時內，36輛Model3從工廠運走。
從特斯拉工廠運出的Model 3
馬斯克此前預測，2019年特斯拉交付量將達到36萬至40萬輛。最新數據顯示，2019年第四季度，特斯拉實現了近10.5萬輛車的產量和約11.2萬輛車的交付。至此，2019年特斯拉交付總量約36.75萬輛車，比上年增長50%，並完成了全年目標。
02
特斯拉體驗店：周末排隊試駕
除了上演建設上海工廠的「速度與激情」，特斯拉還在持續引爆話題。1月3日，特斯拉宣布中國製造的Model3標準續航升級版降價3.2萬元至32.38萬元。再減去中國新能源補貼2.475萬元後，售價29.9萬元，「擊穿」30萬元關口。
降價消息發出後的首個周末，記者來到特斯拉上海金橋體驗店，店內人頭攢動，工作人員稱，周六上午有近百名顧客在店內進行了線上預訂，排隊試駕的人數遠遠超出平常，「現在試駕最好選擇工作日人少的時候」。
周末的特斯拉體驗店
記者觀察店內Model 3展車，與進口Model 3不同，中國製造Model 3車尾印有「特斯拉」三個字。據悉，國產Model 3綜合續航445公裡，百公裡加速時間為5.6秒。「購買國產Model 3會送一塊新能源車牌，按照上海平均9-10萬元的售價來看，這臺Model 3相當於為車主省下了一塊滬牌錢。」工作人員表示，周末來看車的人，問到最多的也是價格和政策問題。
國產Model 3車尾多了三個字
國產Model 3前備箱
談到Model 3的國產化問題，工作人員介紹「現在的零部件主要還是從美國進來，在國內組裝，因為之前還沒時間招國內供應商。包括第一批電池是松下進口的，將來可能會使用國產電池，國產率會更高。」
按照特斯拉方面的說法，首批交付車主的國產Model 3國產化率為30%，到2020年年中，國產化率將達到70%，年底將實現國產化率100%。
體驗店內展示的特斯拉配件
興業證券認為，在假設中國國產後直接原材料成本預計下降10%-20%前提下，國產Model3相比美版生產成本預計降低20%-28%，若追求與美版相似毛利率（19%左右），國產版本具備27%-34%的降價空間，對應絕對降價金額8.5-10.8萬。
隨著Model 3大批交付，特斯拉也在擴大充電樁等基礎建設。2019年全年特斯拉共開放112座超級充電站，874個充電樁。至此，在中國大陸建設的超級充電樁數量已累計突破2300個，目的地充電樁已突破2100個。
體驗店外的新車待驗區
記者注意到，在特斯拉上海金橋體驗店的對面建有V3超級充電樁。2019年12月27日，特斯拉在上海金橋超級充電站建成國內首座V3超級充電樁，並對外開放， V3超級充電樁正式進入中國市場。
特斯拉工作人員介紹，V3超級充電樁可支持最高250kW的峰值充電功率，其性能相比於V2超級充電樁提升一倍多。以Model 3長續航版為例，在峰值功率狀況下，5分鐘所充電量可行駛約120公裡，理想狀態下用戶平均充電時間約可減少50%。
特斯拉超級充電樁
「伴隨著國產特斯拉的全國大批量交付，2020年還會有更多的超級充電站陸續開放」 特斯拉預計2020年在中國新增4000個以上超級充電樁，是過去5年建設超級充電樁總量的一倍。
「特斯拉速度」的加速器則是中國政府和銀行在全方位的大力支持。2019年1月10日，國家發改委頒布的《汽車產業投資管理規定》正式實施，允許新能源汽車外企在華獨資設廠。當天，特斯拉就完成備案，在造車資質方面邁出關鍵一步。2019年下半年，特斯拉車型被納入《免徵車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》，享受新能源車稅務減免和補貼。在土地方面，上海工廠的地價僅為市場價的一半（1125元/平方米）。在金融方面，2019年3月，特斯拉從銀團獲得規模35億元人民幣的無抵押貸款，貸款利率為央行年基準利率的90%。近日，特斯拉又從中國建設銀行、中國農業銀行、中國工商銀行和上海浦東發展銀行等多家銀行拿到了期限為5年、累計100億元的貸款，利率僅為一年期基準利率的90%，即3.915%，這相當於「最優質的的國企才可能拿到的最低利率」。
據外媒統計，特斯拉在加州盤活20億美元規模的直接供應商（2000多家）及8億美元規模的間接供應商。同理而言，隨著上海工廠的建設，將有力拉動國內新能源車產業鏈的發展。
03
解構特斯拉產業鏈：動力電池環節價值量最高
在2018 年，德國一家工程公司購買了 Model 3，並對其進行拆解。據其分析，Model 3車型總價值量主要分成三部分，即三電（電機電控、動力電池、整車控制器）、汽車電子和車身底盤內外飾，各部分佔比約5:3:2。和傳統車企不同的是，特斯拉的供應商不分為Tier1、2等序列，只有直接供應商和間接供應商，減少了層級。據統計，在特斯拉的供應鏈上，直接、間接涉及供應商共計130餘家，中國企業佔比超過一半。中國企業雖然不少，但是卻很少為直接供應商，大部分為間接供應商，且集中在價值量相對較低的零部件、車身內外飾部分。總體而言，特斯拉供應鏈上，電池環節由日本廠商霸佔，核心硬體如晶片、毫米波雷達等依然是歐美廠商為主，最為關鍵的 BMS（電池管理系統）、電機控制等控制技術則是特斯拉自主研發。
據拆分，動力電池總成環節佔據了特斯拉 Model 3約四成的價值量，該環節是特斯拉電動車最核心競爭力，使其電池的續航水平遠超於同行。該部分的供應商主要是日本廠家和特斯拉自主研發。具體來看，動力電池約佔據30%價值量，熱管理系統和BMS各佔據5%、3%。據e公司記者對特斯拉相關人士的採訪，特斯拉電池供應商為松下，由於松下的產能瓶頸擬引入LG化學。在熱管理系統和BMS領域，相關方案及設計均為特斯拉自己完成，公司大部分專利集中在此。特斯拉對電芯進行模組優化，在保證電芯基本質量情況下，特斯拉的電池管理技術可令電池單體發揮最大能效。某券商汽車行業首席分析師指出，特斯拉電池管理系統涉及到很多專利算法，使得在相同重量的電池的情況下，特斯拉的續航可以達到最遠。而且低溫環境下，續航裡程縮水不多，也無須靠柴油取暖。目前特斯拉的BMS技術在汽車行業內是首位。
汽車電子環節部分的價值量佔比約三成，其中一半是視覺運算處理器，特斯拉相關人士告訴e公司記者：「2019年4月，特斯拉發布基於自研晶片的FSD（全自動駕駛計算機），自動駕駛系統成本大幅下降，應用晶片已逐步由英偉達替換成自己生產。」國金證券的研究師表示，目前特斯拉的Autopilot（自動駕駛）技術相對較成熟，在硬體基礎上輔以OTA ，收集已出售車相關數據持續優化ADAS 性能，結合高集成的電子構架，絕對領先於目前其他車企的整車布局。
車身、內外飾及底盤環節總計佔據約五分之一的價值量，其中車身及內外飾、底盤各佔據一半。該部分與電動車燃油車的差別相對並不大，且技術含量不高，屬於資金密集型。現階段正處國產化替代進行時，目前，進入特斯拉產業鏈的國產企業大部分都集中在這一環節，以鋁鑄件行業為代表。
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國產企業多集中在特斯拉產業鏈底端
整體來看，目前進入特斯拉供應商名單的國內企業多集中在價值含量較小的車身底盤內外飾部分，即使進入特斯拉價值含量高的領域的廠商，也多為提供零部件，處於產業鏈的底層。隨著特斯拉上海超級工廠的運營，本地化產業鏈配套或繼續壯大。
在特斯拉核心的電池領域，據彭博社報導，寧德時代與特斯拉達成了初步電池供應的協議，不過目前還未真正打入特斯拉產業鏈。某大型券商汽車行業分析師表示：「因為產能問題，特斯拉未來大概率將電池主力供應商切換至 LG，所以在電池細分領域內，建議首選 LG 產業鏈標的。」 據了解，LG電池材料國產化程度高，包括電解液採購國泰、新宙邦、負極採購璞泰來、杉杉、電池部分隔膜恩捷股份、電池結構件採購件採購科達利等。
對於特斯拉的另一核心領域：熱管理系統和BMS，進入的廠商包括均勝電子、三花智控等，主要為零部件供應商。三花智控曾表示，旗下公司三花汽零為Model3獨家供應7個熱管理零件項目，帶電磁閥的熱力膨脹閥，電子膨脹閥、電子油泵、油冷器、水冷板、電池冷卻器、壓塊，單車價值2000元。並且公司獨家供應ModelS和X和電子膨脹閥，單車價值250元左右。均勝電子曾表示，對特斯拉供應產品涵蓋被動安全、車窗按鍵、BMS傳感器、電池電路保護系統。
汽車電子部分，國內上市公司中，均勝電子主要供應傳感器件HMI控制類和汽車安全類產品；旭升股份供應傳動系統、懸掛系統、電池系統等；四維圖新為特斯拉獨家導航地圖供應商，長信科技供應中控屏模組產品。
汽車行業中，對於車身、內外飾等技術壁壘低、靠拼成本的製造屬性行業，由於人工、原材料更便宜等因素，大部分國內廠商相對國際廠商而言已掌握相關技術且更具成本優勢，目前已有多家廠商在該環節進入在特斯拉供應鏈。多家券商分析師均表示，隨著特斯拉降本需求，國內廠商未來有較大的機會進一步加大對特斯拉的供貨比例。
在車身系統部分，進入特斯拉供應鏈的國內企業主要包括：華域汽車供應車身分拼總成件、側圍、後蓋模具等產品；文燦股份供應鋁合金車身結構件等產品;常鋁股份供應車身鋁合金。在內外飾系統領域，華域汽車供應座椅整椅、保險槓等產品;岱美股份供應遮陽板等產品；均勝電子供應駕駛員安全氣囊、方向盤等汽車安全系統產品；寧波華翔供應飾條等產品。在底盤部分，拓普集團為特斯拉供應輕量化鋁合金底盤結構件、大型車身結構件等；保隆科技供應TPMS產品。
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顛覆者紅利或催生下一個「蘋果產業鏈」
馬斯克近日在接受媒體採訪時曾表示：「特斯拉向用戶推送了軟體升級包，增加了多款遊戲和視頻播放功能。未來，車主將可以在道路上把駕駛交給自動駕駛，自己則可以玩遊戲、看視頻、處理事務，這個未來並不遠。」可以看出，馬斯克對於特斯拉車輛的定義是運用新能源的「裝在四個輪子上的電腦」。從目前特斯拉的技術水平以及銷量勢頭來看，特斯拉大概率將會作為成功的顛覆者出現，就像蘋果重新定義手機而再度崛起一樣。
依靠蘋果的快速發展，過去十年，蘋果產業鏈幾乎貢獻了A股數量最多的十倍股。7年前，蘋果公司全球156家供應商中中國大陸廠商僅有8家。而蘋果公布的2019全球200大供應商信息，中國大陸蘋果產業鏈供應商增長近3倍，供應商數量佔比升至15%。特斯拉和蘋果在產品與品牌定位、對行業的顛覆性、生產模式和商業模式等多方面具有高度一致性。其產業鏈未來有望複製甚至超越蘋果產業鏈對中國製造企業的拉動。
目前而言，特斯拉訂單營收和訂單佔特斯拉單車價值比例越高的公司，越容易在特斯拉飛速發展下獲益。在營收上，旭升股份是A股中最典型、最早進入特斯拉產業鏈的標的，超五成營收來自特斯拉訂單。2019上半年，特斯拉訂單為旭升股份帶來的營收為2.62億元，佔比52%。起初旭升股份通過小批量定製的模式進入其供應鏈，後續不斷深化合作為特斯拉供應的產品主要變速箱箱體、電池組外殼等，供應的Model 3鋁合金壓鑄件的單車價值超過2000元。
單車配套價值量高有兩種可能，一是供應產品較核心，單價高；二是本身產品線豐富，經過初期合作能拓展供應產品品類，各件單價相對較小但數量、種類多。以拓普集團為例，由於產品中標種類多，使得其在上海工廠Model 3單車配套價值達到5000~6000元。
對比蘋果產業鏈變化歷程，特斯拉產業鏈帶來的未來投資空間或主要集中在：零部件替代和新技術變革帶來的市場打開。
目前，特斯拉零部件供應商仍有較大比例為合資或外資品牌。隨著降成本的需求增大，上海工廠近距離的長三角汽零產業優勢或進一步增大。某券商汽車行業分析師稱，依託中國最大的轎車製造商上汽集團等，江浙滬已形成較成熟的產業鏈，上海工廠所需的大部分零部件均能配套覆蓋。證券時報e公司記者梳理目前進入特斯拉Model 3供應鏈主要零部件廠商位置，基本坐落在上海工廠500公裡範圍內。
此外，目前由於車市不景氣，汽車促銷力度加大壓縮了整機廠的利潤空間，整機廠不得不向上遊壓價來降低成本，這樣導致的結果是原有牢固的產業鏈供貨體系正被利益打破，整機廠為了自身的利益更傾向於採用物美價廉的國產零部件。類似蘋果產業鏈的示範效應，特斯拉供應鏈為公司提升認可度，有望獲其他車企平臺訂單。以三花智控為例，在進入特斯拉供應鏈後，不斷拿下大眾、通用、沃爾沃等車企的零部件訂單共計140億。
類似於蘋果帶來的大屏智慧型手機代替普通手機的風潮，特斯拉帶來的新能源汽車動力電池、自動駕駛系統等新技術變革，或催動國內新的細分領域行業龍頭。某汽車行業分析師告訴e公司記者：「對於新技術而言，由於技術路線的不確定性以及未形成穩固的供應鏈關係，國內零部件企業有時間和空間在細分領域做出成績，從而彎道超車成為細分領域的領導者。」對此，該分析師推薦可以關注胎壓監測及毫米波雷達系統、車聯網、氫燃料電池等領域有一定積累和影響力的企業。
此外，特斯拉的爆發將對新能源車市場起到「鯰魚效應」。2019年是電動車行業的轉折點，補貼大幅退坡帶動行業進入微補貼時代，國內新能源行業更大範圍的洗牌即將到來。財富證券的研報指出，Model 3良好的性能有望改變目前市場對國產新能源汽車低質量、不可靠或騙補貼的固有負面印象，起到了消費電子中蘋果公司的典範作用，將促進國內新能源汽車品牌產品力的提升，提升新能源汽車在整體市場中的滲透率。