來 源丨21世紀經濟報導 21金融圈
記 者丨龐華瑋 研究員謝珍
編 輯丨巫燕玲
在這種交易的「垃圾時間」中，國君策略稱，當前賠率和勝率很寶貴 建議持股過節。
臨近長假，不少資金都已無心戀戰。上周五，A股的交易量下降到僅有5694億元。而回顧整個9月，上證指數在3200點到3300點左右之間震蕩，除去由於創業板20%漲跌幅導致的部分炒作，賺錢效應乏善可陳。
在這種交易的「垃圾時間」中，21金融圈記者接觸的不少機構，均降低了倉位，並把主要時間放到了調研產業公司中。
「現在這個時候是業績真空期，中報期剛過，有些公司發布了三季報業績。從系統反饋的信息看，目前市場沒有什麼大的機會，我們主要工作在調研，其實也是為明年布局做準備。有些行業，尤其電子，晶片等，受到外部條件影響比較大的行業，發生的變化還是比較大的，我們的研究員近期都出去調研了。」
一位投資機構研究部人士對21金融圈記者表示。
A股交易進入「垃圾時間」，超400家機構調研京東方
從上周上市公司公告的調研數據來看，部分公司獲得了過百家機構的調研。例如，京東方的兩次調研有429家機構參與。此外，興齊眼藥、石基信息、德賽西威、奇安信、開潤股份也分別獲得了230家、118家、117家、109家和100家機構的調研。
從股價來看，京東方在經歷了8月的一波上漲之後，9月開始則處於下滑通道，股價從高位5.8元左右下滑到4.86元，跌幅為15%左右。
不過從調研信息來看，面板漲價因素成為機構關注的重點之一。
公司在調研中表示，三季度面板價格全線上漲,盈利水平有望繼續改善。展望下半年,需求恢復強勁,加之海外產能持續退出,面板供需整體處於平衡偏緊的狀態,漲價的趨勢有望持續至四季度;中期來看, TV 大尺寸化及體育賽事的刺激將持續拉動需求增長,預計明年整體將維持較高行業景氣度;長期來看,疫情導致競爭格局重構,隨著行業整合的進行,預計行業集中度將繼續提升,供需結構持續改善。此外，京東方斥資120億收購南京中電熊貓的事項也被市場關注。對此，公司表示，若收購完成,公司將擁有 5 條 8.5 代線、 1 條 8.6 代線, 2 條 10.5 代線,產能優勢繼續擴大,市場地位繼續提升。同時,收購的產線能夠補充公司的技術版圖,擴充公司在氧化物技術、 VA 技術方面的產能。
成都 8.6 代線能夠對應 50 寸、 58 寸、 70 寸等差異化的產品尺寸,能夠更多地豐富產品組合,更好地應對客戶需求。若能成功整合,公司將全盤考慮,根據市場和客戶需求動態調整各產線的產品結構, 持續提升公司盈利水平。
此外，石基信息也獲得了118家機構的調研。調研的焦點集中在疫情之後業務發展的新動態。
2020年9月13日,石基信息與半島集團的酒店管理公司香港上海大酒店管理服務有限公司籤訂主服務協議,公司將會為半島集團旗下現有的十個酒店及在建的三個酒店以SaaS服務的方式提供新一代雲架構的企業級酒店信息管理系統Shiji Enterprise Platform,該產品將全面替代半島現有的酒店信息管理系統(PMS)和中央預訂系統(CRS)。
對此，機構較為關注實施進度以及未來雲PMS能否複製雲POS的發展路徑。
對此，公司回應稱，與半島酒店集團關於實施進程有一個基本的時間表,會以這個時間表為基礎,按計劃上線。不過產品上線的進度並不完全確定,全部上線還需要幾年的時間,每個酒店會根據所在地區及自身情況分別確定實施進度。
石基企業平臺的發展路徑與Infrasys Cloud一致,策略都是先拿到標杆型的客戶,隨後是一個逐步上線的過程,對於不同客戶的進展會略有差異。每個酒店集團上線進度最直接取決於集團旗下酒店數量規模,上線時間不一。
而在調研中，石基信息也透露了疫情之後的一些業務數據。
2020年上半年,公司客戶與支付寶和微信直連的支付業務交易總金額約為945億元人民幣,比上年同期的735億元增長約28.6%,仍然實現了良性增長;預訂平臺流量受疫情影響大,2020年上半年流量相比上年同期下降約42%。
此外，國際化業務進展也受到了影響。截至2020年6月底,INFRASYS CLOUD產品累計上線總客戶數達1615家酒店及餐廳。從國際化發展角度來看,受到海外疫情發展的不利影響,2020年6月公司SAAS業務實現月度可重複訂閱費(MRR)2,211.37萬元人民幣,相比2019年6月MRR 1,981.09萬元僅增長11.62%。
外部衝擊下的難題
除了上市公司披露的調研信息之外，記者還了解到，部分機構已深入到產業鏈中調研，希望能提前預判產業鏈的變動情況。
「華為事件對產業鏈的影響正在發生。我們近期走訪一些供應商，發現由於海思晶片的供應問題，部分海思周邊的產品都在漲價。根據我們走訪部分工廠的了解，不少之前下的訂單也在取消，傳導下去，可能會導致終端消費電子價格的上漲。」一位覆蓋電子行業的私募研究員對記者表示。
「我們之前在跟蹤的一些比較好的5G標的，也受到了晶片供應的影響。之前準備擴產，但因為此次風波，原有產能可能都吃不飽。去年它的訂單增長率還在40%以上，但目前來看今年來看增長率肯定會下去，能到10%可能都不錯了。所以我們內部也把這個標的的評級調低了。「上述研究員表示。
外部衝擊之下，不少機構試圖在」內循環」中尋找機會。部分機構的調研，也在圍繞這些主題進行。
「除了白酒、醫藥等，我們也在看一些新消費主題，價格回落之後有些標的的投資價值我們也在評判，例如寵物食品、人造肉、無糖消費等。」前述投資機構研究部人士表示。
「國慶回老家，我們公司還布置了回鄉調研的任務。內循環的一個重要場景是城鎮農村，三四線下沉市場是未來挖掘的重點，據我所知有些公司已經布局得不錯了。」上述研究部人士表示。
復盤本周A股行情，國泰君安喊話：珍惜每次回調機會，建議持股過節！
本周大盤震蕩下跌，滬指周跌3.56%，深成指周跌3.25%，創業板指周跌2.14%，市場賺錢效應極差，北上資金避險情緒急劇升溫。
過去一周，北向資金呈現大幅淨賣出態勢，累計淨賣出247.09億元，單周淨流出額創7月24日以來新高，其中滬股通淨賣出128.89億元，深股通淨賣出118.20億元。
回顧本周，周一至周三淨流出金額分別64.96億元、20.01億元和27.54億元；周四受美股隔夜大跌影響，三大指數低開低走，全天淨賣出121.67億元，創7月24日以來新高，單日淨流出量就達到本周近半；周五淨流出金額為12.91億元，全周合計淨流出247.09億元。
業內人士認為，國內經濟持續復甦，外圍市場劇烈震蕩，北上資金避險情緒急劇升溫，A股中長期向好趨勢日益穩固。
回顧本周，淨買入方面，北向資金增持了14個行業，其中汽車行業居首，淨買入金額達10.53億元；其次是貴金屬行業，淨買入8.98億元。電子元件行業從淨賣出變為淨買入，金額為1.72億元。
從淨賣出金額來看，北向資金減持了47個行業，其中醫藥製造最多，淨賣出金額達53.81億元，其次是釀酒行行業，淨賣出44.53億元。銀行、醫療行業、保險、房地產從淨買入變成淨賣出，金額分別為38.03億元、17.45億元、13.91億元、9.08億元。
一個月以來，釀酒行業被減持額達100.3億元。汽車行業成為近一個月北向資金新寵，累計淨買入額達32.43億元，其中比亞迪（002594.SZ）淨買入額達15.19億元，佔比近半；化工行業緊隨其後，達19.97億元，交運物流行業亦超過10億元。
淨買入行業中，汽車行業延續上周的良好態勢，兩周累計被淨買入33.88億元。本周寧德時代（300750.SZ）、長安汽車(000625.SZ）被普遍看好，合計淨買入額超7億元。
本周北向資金最為青睞的還是紫金礦業（601899.SH），淨買入額達7.90億元。本周美元指數持續走強，造成黃金價格大跌，A股黃金概念股隨之回調。然而，外圍市場劇烈震蕩，避險需求激增，北上資金逆市抄底買入貴金屬行業。
此外，節假日將至，在離島免稅政策放寬疊加疫情影響出境遊的背景下，免稅行業直接受益。中國中免（601888.SH）也成為北向資金關注對象，本周被淨增持5.81億元。
淨賣出行業方面，釀酒行業板塊中北上資金已連續10個交易日淨賣出貴州茅臺（600519.SH），累計達64.56億元，單周甩賣34億元。貴州茅臺的持倉市值也由歷史最高1894億元，急劇降低至目前1655億元。
另一家白酒龍頭企業五糧液（000858.SZ）同樣被賣出17億元。
而當周醫藥製造行業則是北向資金出逃最多的行業，淨賣出金額達53.81億元，其中沃森生物（300142.SZ）被賣出17.79億元，長春高新（000661.SZ）被賣出7.75億元。
國君策略：當前賠率和勝率很寶貴 建議持股過節
國泰君安策略今日中午發布研報表示，A股維持在3100-3500點震蕩格局，市場再次接近下沿，不要讓恐慌情緒遮蔽當前寶貴的賠率和勝率，珍惜每次回調機會，建議持股過節。
國君策略稱，一方面是歐美的復甦預期再次下調帶來的衝擊，另一方面是打新破髮帶來的打新基金撤出的預期影響，我們與市場交流下來，恐慌情緒較大。
但是，不要讓恐慌情緒遮蔽當前的勝率和賠率機會，風險事件帶來的下跌往往都是較好的買入機會。盈利上行趨勢已基本確立， 核心在於居民部門和企業部門修復的承接。總結來看，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因外部不確定性因素對指數產生衝擊，應當珍惜震蕩之中的每次回調機會，布局十月金秋。
（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔）