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金價一反3月頹勢，本周又創新高
黃金ETF持倉量快速攀升，說明大量資金湧入黃金市場
隨著全球疫情的持續蔓延和金融市場暴跌緩慢修復，越來越多的投資者重視到了避險資產的重要性，大量資金湧入黃金市場。這一次中國大媽還沒動手，歐美大媽們已經開啟「囤金條」模式。
實物黃金供不應求，歐美期貨金價高於現貨金價
我們都知道，黃金是集貨幣屬性，商品屬性和金融屬性三種屬性為一身的資產。
貨幣屬性主要體現在利率方面：黃金本身是不產生利息的，被巴菲特比喻為不會下蛋的母雞。但目前全球政府都在超發貨幣，已經進入負利率時代，零利率的黃金資產變得搶手。
商品屬性主要體現在供需方面：地球上探明的黃金儲量是有限的，每年的新開採量也是相對固定的，但對於黃金的需求短期內卻在激增，尤其是近幾年各大央行是購金主力。
金融屬性主要體現在避險方面：「大炮一響，黃金萬兩。」每當市場有風險事件發生，大量的資金就會轉移到黃金市場避險，等市場好轉後再回來。最近全球疫情爆發和金融市場暴跌都是金價上漲的催化劑。
黃金投資對比
市場上黃金投資的方式有很多種：
（1）實物黃金（金條/金幣/金飾）
（2）帳戶黃金（銀行紙黃金）
（3）槓桿投資（黃金TD/黃金期貨）
（4）黃金股票/基金/ETF
大金鍊子是「社會人」的標配
在正式開始今天的內容之前，先做一個趣味思考：為什麼「社會大哥們」總愛掛一條扎眼的大金鍊子呢？
我在網上找了一些資料，總結歸納以下三類觀點：
1.黃金是財富的象徵，金鍊子越大，說明大哥混得越成功，小弟們才願意跟著他混飯吃。
2.中國傳統文化中講究「財不露白」，財富怕被壞人惦記。大哥身上敢帶貴重的東西，說明他有能力和信心罩住局面，客戶們才肯交保護費。
3.大哥們的生活往往朝不保夕，說不定哪天就有新的小弟來推翻他，當他跑路時，金鍊子是快速變現成生活費的保障，看來大哥風控做得很好。
（僅為推測，不必較真）
熊貓金幣為國家法定貨幣，面值僅為參考，與實際售價無關。
這就引出我們今天的話題：對於投資者來說，實物黃金投資合算嗎？
一說到黃金，第一印象就是金店裡琳琅滿目的首飾，還有銀行裡擺放整齊的金條和金幣。
面額100萬億的辛巴威貨幣
黃金作為最後的支付手段，全球公認的硬通貨。紙幣是通過政府信用和法律軍隊手段保障的，一旦政權發生更迭，紙幣就變成了廢紙，大名鼎鼎的面額100萬億的辛巴威貨幣，當地的貨幣體系已經崩潰，支付結算只接受美元和黃金。
雖說金銀天然是貨幣，自從信用貨幣被發明出來，黃金退出貨幣領域已經將近一個世紀了，只能算作一類資產。例如在中國境內，唯一衡量價值的單位就是人民幣，什麼房地產，美元和黃金統統都必須先折算成人民幣計價。
說到投資，最重要的就是收益率。利潤=收入-成本。投資實物黃金絕不能光考慮金價，還有很多隱性成本。
1.變現成本：任何一次投資性買入，都要考慮賣出的難易程度。金店裡的首飾大多是裝飾屬性，當你變現的時候，沒人考慮工藝的精美程度和品牌溢價，只考慮純度和重量，所以首飾不能被算作黃金投資。
2.驗真成本：實物黃金存在造假可能性，鎢和黃金的密度相似，儀器很難檢測出來，經常被用來摻假，只有徹底切割開，才能發現真相。很多黃金品牌都是代工生產，購買金條時，一定要多個心眼，不要等變賣的時候，才發現被騙了。很多銀行的金店只回購自己的金條，如果投資者購買的不是知名品牌的金條，很可能面臨被迫折價變現的風險。由於中間環節較少，純度相同的金條，銀行金條的價格往往低於金店金條的價格，且摻假的概率更小。
3.保管成本：黃金的單位價值很高，便於攜帶轉移。不但投資者喜歡，小偷更喜歡。例如一張百元大鈔的重量是1.15g，100萬元人民幣的重量大約是10KG。可以購買不到3KG的金條，體積約為一個易拉罐大小。當你真正把金條買回去，難題就出現了，需要額外購買保險箱或者埋到一個隱蔽的角落。天天擔心會不會被偷。所以各大銀行都提供金條代保管服務，不用擔心被盜風險。
4.法律風險：亂世藏金，金條更多的是價值儲存，而不是價值流通。也許當發生極端狀況時，只有金條才能換糧食吃。但自古以來，黃金都是受到政府高度管制，建國初期，政府規定私人持有黃金違法，必須限期兌換給國家。例如此次疫情爆發，假如你有幸提前囤積了大量口罩，但你只能給自己和身邊人使用，要是敢拿出來高價倒賣管制物資，非法交易罪了解一下？政府向來對於囤貨居奇和哄抬物價的奸商都不手軟。
說到硬通貨，說兩個比黃金更硬的硬通貨。一個是糧食，另一個是武器。手中有糧，心中不慌。最近社會上有一些「囤糧食」的謠言，需要注意的是，糧食的保質期都不太長，根本沒有必要囤積。
當然，蘿蔔青菜各有所愛，如果真的喜歡這種金燦燦的感覺，我還是推薦你買點兒金條，別太在乎收益，否則還真不如買點兒肉罐頭更實際。
溫馨提示：銀行的帳戶黃金一般是不提供兌換實物金條的功能，而黃金積存是金條帳戶，可以選擇變現還是提金。
金融，讓生活更美好。
黃金月線圖
黃金周線圖
黃金在1700美元沒能撐住，繼續下探1550美元
白銀日線圖
白銀反攻16美元失敗，測試14美元支撐位
原油月線圖
原油日線圖
預計原油近期波動區間20-30美元
美元指數日線圖
隨著金融市場恐慌修復，美元指數持續回落。
上證指數周線圖
還是那句話，2900點以下股市你就閉著眼買吧。
作者簡介：
就職於某國有銀行
專注金融市場分析
省分行首批智庫青年研究員
金融市場業務投顧專家團隊成員
中國百佳金融理財師（2016）