來源：中國黃金網
3月份，美聯儲宣布降息至零並無限量大放水後，美元指數非但沒有出現大幅下挫，反而一度突破100大關，雖然當前有所回落，但依然維持在量化寬鬆政策以前的水平。與此同時，黃金更是開啟上漲模式，人民幣金價更是創下歷史新高，一度超過每克400元。
美元是信用貨幣取優的最佳選擇
美聯儲意外推出的無限量寬鬆貨幣政策向市場傳遞了強烈的風險預期，導致大量避險資金尋找安全資產。雖然美元在全球整個貨幣體系中的絕對地位在逐漸下降，但是美元的相對地位依然一枝獨秀。綜觀歷次風險事件，基本上每次重大危機開始之初，美元指數均是不降反升。眾所周知，美元指數主要由六大幣種按照一定的權重構成，通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合變化率，來衡量美元的強弱程度。其中，歐元佔據美元指數的權重高達50％以上；日元及英鎊分別佔據10％以上；加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等相繼次之。
分析美元指數的構成不難發現，假若發生重大危機，毫無疑問，美國的綜合實力依然是其他權重幣種國家或經濟體不可比拼的。即便美國也處於危機之中，劣中取優，避險資金也必然首選美元。
持幣需求吸收放水資金避險推升美元與黃金同漲
從流動性角度分析，危機之時，往往需求不足，大宗商品下跌不可避免，下跌發生也通常猝不及防，各種資金缺口急需補足。同時，大宗商品及各類資產價格下行引發的通縮預期，持幣觀望導致的流動性不足將寬鬆貨幣政策釋放出來的流動性吸收殆盡。總之，避險需求及持幣需求旺盛，推升了貨幣體系中相對安全的美元。這也是危機爆發之初，美元指數不降反升的重要原因。
值得注意的是，美元的上漲並沒有壓制住黃金價格，反而呈現出美元與黃金整體同漲的態勢，人民幣黃金更是創下了歷史新高。這也進一步反映出，避險資金在信用貨幣中劣中選優，選擇了美元；同時，也選擇了天然的實物貨幣黃金。
美元上漲不可持續黃金上漲空間可期
這是避險資金對兩種不同的貨幣形式作出的最優選擇。一個是全球範圍內綜合實力強的國家信用背書的貨幣，一個是實實在在的實物貨幣。黃金雖然從國際結算流通領域中退出，但不可否認，再強大的國家信用，也存在爆發危機違約的風險，只有黃金最可靠。不可否認，美元作為國際標價和結算的貨幣體系短期內難以被顛覆，但隨著全球經濟格局的逐漸演變，貨幣體系的結構在逐漸發生著變化。外匯儲備的結構中黃金的地位也在不斷提升，這也是近幾年發展中國家呈現出黃金淨購買量的重要原因。
人民幣黃金創下歷史新高，除了人民幣相對美元貶值的因素外，與中國黃金市場日漸成熟、由以往單純的國際黃金影子市場轉變為具有一定黃金定價權的黃金市場密不可分。從長期趨勢來看，在美聯儲無限量放水的大背景下，美元在危機終將緩解的過程中將逐步失去吸引力，而黃金的上漲空間依然可期，屆時將回歸到信用貨幣實際貶值下對黃金趨勢性上漲支撐邏輯。