原標題：偉能集團(01608.HK)：全球發展的獨特市場定位；積極與國企合作發展，首次給予「買入」評級，目標價5.30港元
機構：中泰國際
評級：買入
目標價：5.30港元
全球發展的獨特市場定位；積極與國企合作發展
偉能集團國際控股有限公司(「偉能集團」)在港股企業中，市場定位獨特，目前主要在東南亞及發展中地區從事(一)燃氣及燃柴油發電機組系統集成、(二)燃氣分布式發電，以滿足當地彈性及半永久性電力需求。公司積極與國企合作，增加發展機會。中信股份 (267HK；未評級)是公司的第二大股東，其全資附屬公司與偉能集團於 2018 年成立添馬偉能能源基金，投資於「一帶一路」沿線國家的能源市場。偉能集團於 2020 年 2 月也與其工程總承包商中國技術進出口集團有限公司成立合資企業，投資於緬甸燃氣發電項目。
2020 年及 2021 年盈利爆發性上升
由於上述提及的緬甸合資項目將於今年中開始運營，我們預見股東淨利潤將會於 2020-2021 年爆發性上升。即使不計算添馬偉能能源基金之利潤，我們預計股東淨利潤也將由2019年的港幣2.8億上升至2022年的港幣13.7億，期內複合年增長率達到68.9%。2020-2021 年股東淨利潤年度同比增長率分別達到 102.2%和 89.9%。
估值低於同業
偉能集團的估值低港股同業。公司 2021 年市盈率為 7.7 倍，皆分別低於中電控股(2 HK；未評級)及電能實業(6 HK；未評級)之 16.7 倍和 14.4 倍。
首次給予「買入」評級，目標價 5.30 港元，64.1%上升空間
按貼現現金流分析，我們對偉能集團定下 5.30 港元目標價，這對應 12.6 倍 2021 年市盈率和 64.1%上升空間。我們首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：(一)項目開發延誤；(二)天然氣供應緊張；(三)政策風險；(四)電力需求放緩
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(責任編輯：DF529)