儘管取消了《審議上海澤潤股權轉讓及增資的議案》，沃森生物股價仍一瀉千裡，幾度震蕩最終跌停。
12月7日當天，沃森生物總成交額逼近百億元，市值蒸發140.88億元。龍虎榜數據顯示，當日深股通賣出4億元並買入2.26億元，一機構賣出2.1億元，中信證券深圳濱海大道賣出1.49億元，華西證券成都高升橋路買入2.04億元，中信證券上海分公司買入1.53億元。
在不少投資者看來，此次沃森生物的資本運作「鬧劇」，暴露了當前公司內控制度和投資者保護的不足。值得一提的是，縱觀沃森生物近年來的收購之旅和各類資本布局，類似於上海澤潤一樣「倒騰」子公司的戲碼不斷上演，而早前被沃森生物「賤賣」的嘉和生物在被剝離後直接業績大爆發，並且成功上市。
「主要是對公司管理者很失望。雖然也在沃森上賺過一些小錢，但仔細看公司的硬傷還是比較多的，股權比較分散，雖然這幾年布局的產品線很多，比如單抗、HPV、mRNA疫苗，但都只是壓中了熱點，產品競爭力有限。如果再涉及利益輸送，可能會『爆雷』。」華南一名長期投資醫藥股的投資者對記者表示。
「賤賣」或為股權激勵？
12月4日晚，沃森生物公告以11.4億元轉讓上海澤潤32.60%股權。交易完成後，上海澤潤將不再是其控股子公司。
公開資料顯示，上海澤潤是沃森生物2013年通過股權轉讓和增資實現控股的企業，沃森生物先以1.22億元受讓惠生投資持有的上海澤潤40.609%的股權，並又以1.43億元認購其新增註冊資本，合計拿下上海澤潤50.69%的股權。
投資8年時間裡，2016年3月，沃森生物曾發行股份購買資產並募集配套資金5.98億元，其中用於支付上海澤潤研發項目費用1.80億元。
而眼見上海澤潤即將獲得投資回報——2020年6月公司二價HPV疫苗收到國家藥監局出具的新藥生產申請《受理通知書》，九價HPV疫苗於2018年12月正式啟動一期臨床試驗，手足口病疫苗於2019年6月獲得臨床試驗通知書，但沃森生物卻選擇此時將「果實」拱手相讓。
消息一出，深交所火速下發關注函，質疑上市公司交易的合理性和真實目的。
值得一提的是，2018年7月，沃森生物曾披露《2018年股票期權激勵計劃（草案）》，其中對於公司層面的考核要求為2019年及2020年兩年累計淨利潤不低於12億元。
但2019年，沃森生物淨利潤合計僅1.94億元；2020年前三季度，沃森生物實現淨利潤合計5.41億元，距離承諾缺口還差4.65億元。
此外，2020年11月3日，沃森生物再度披露《2020年股票期權激勵計劃（草案）》，公司層面業績考核指標為公司2020年及2021年兩年累計淨利潤不低於22億元，公司2021年及2022年兩年累計淨利潤不低於27億元。
而根據沃森生物公開披露的資料顯示，如果出售上海澤潤，預計將產生淨利潤約11.8億至12.8億元，市場質疑沃森生物或試圖通過此舉達到2018年、2020年股票期權激勵計劃的業績考核指標。
儘管目前沃森生物已經取消轉讓上海澤潤的股權，但公告中沃森生物卻表示，「公司仍將一如既往推進上海澤潤產品研發及產業化進程，在取得更加廣泛認同的基礎上，制定並推出契合公司戰略及上海澤潤長期發展的規劃方案，保障其可持續發展。」
此番表態，讓不少投資者懷疑，沃森生物此舉只是「緩兵之計」。
值得注意的是，此次接盤方之一的淄博韻澤也引起了關注。
據沃森生物公告顯示，淄博韻澤於2020年11月19日才成立，其主要合伙人為寧波向成創業投資合夥企業（有限合夥）、西安泰明股權投資合夥企業（有限合夥），穿透後股東為高瓴資本和泰格醫藥。
根據21世紀經濟報導記者梳理，此前沃森生物曾轉讓嘉和生物股權，泰格醫藥也曾現身接盤。
對此，深交所要求說明淄博韻澤、永修觀由是否與上市公司股東、董監高人員存在關聯關係或其他利益安排等問題。
熱衷「倒買倒賣」
事實上，縱觀沃森生物近年來的收購之旅和各類資本布局，類似於上海澤潤一樣「倒騰」子公司的戲碼不斷上演。
根據公開資料顯示，沃森生物是一家主要從事人用疫苗等生物技術藥物研發、生產、銷售的生物製藥企業，2010年11月12日登陸創業板。
在創業板上市十年時間裡，沃森生物逐漸從一家營收不足3億元、淨利潤不足8000萬元的企業，成長為如今年營收超過11億元（2019年，下同）、淨利潤逼近2億元的成熟疫苗集團。
公司的產品線也在不斷擴展，從上市前的Hib（西林瓶）、凍幹A、C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗、A肝疫苗、B肝疫苗，新增了百白破疫苗、23 價肺炎疫苗、13 價肺炎結合疫苗等，公司在研疫苗還包括HPV疫苗、新冠疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖結合疫苗、 重組EV71疫苗等產品。
在這一過程中，除了自研能力不斷提升外，沃森生物的外延併購也起到了助力作用。
不過，21世紀經濟報導記者整理發現，仔細觀察沃森生物的資本運作之路，卻疑竇叢生，與部分上市公司熱衷於「買」，最終敗在整合不慎、商譽高懸上不同，沃森生物更熱衷於「賣」，但買賣過程不僅沒有高額收益，反而「賤賣」了部分有較好前景的資產，與「業績大爆發」擦身而過。
2012-2013年，登陸創業板兩年的沃森生物開始了上市以來首次大型股權收購——分兩步完成對大安製藥90%股權的收購，兩次合計作價8.66億元，後者是一家血液製品企業。沃森生物表示收購目的是「保障公司做大做強血液製品業務戰略目標的達成」。不過，值得一提的是，彼時大安製藥尚沒有收入，2012年虧損6778.67萬元。
收購完成不到一年時間（2013年11月完成工商登記），2014年沃森生物卻又以虧損為由，以6.35億元轉讓了大安製藥46%股權，接盤方分別為自然人杜江濤，交易完成後沃森生物又以對大安製藥的相應債權向大安製藥增資16534.8萬元，完成後持有大安製藥45.65%股權。
然而，2016年，在大安製藥終於實現盈利（2016年前十月盈利3196.67萬元）後，沃森生物卻將所持大安製藥31.65%股權按4.53億元的價格轉讓給杜江濤；2019年，由於大安製藥2018年度採集血漿量未達目標，沃森生物又將大安製藥14%股權賠付給博暉創新，致使公司業績損失逾7000萬元。
多番「買賣」下來，沃森生物不僅沒有掙錢，反而略有虧損。
而這只是沃森生物頻繁交易資產的一角。根據21世紀經濟報導報導記者不完全統計，上市以來沃森生物交易的股權資產還包括實傑生物、衛倫生物、雲南鵬僑醫藥有限公司、嘉和生物等。
其中最典型的莫過於對嘉和生物的「倒賣」。2013年，沃森生物以2.91億元收購嘉和生物63.576%股權，表示「嘉和生物在單抗藥物研發方面居於國內同行先進水平，具有國內一流的單抗藥物研發技術團隊以及豐富的研發產品線」。
彼時，沃森生物（2013年）營收僅百萬，淨利潤虧損近七千萬。因看好單抗領域發展，2015年，沃森生物又以8500萬元收購惠生投資持有的嘉和生物8.384%股份，持股比例提升至71.96%。隨後，嘉和生物多次增資，沃森生物持有的股份被稀釋至61.17%。
3年後，2018年6月，沃森生物卻突然宣布以3億元的價格轉讓持有的嘉和生物8.6455%股權，交易對手為康恩貝。隨後又將所持有的嘉和生物註冊資本約1.85億元對應的股權轉讓給HH CT Holdings Limited（以下簡稱HH CT）。
其間，泰格醫藥旗下併購基金、HH CT分別向嘉和增資，使得沃森生物的持股比例降至13.59%，成為第三大股東。
值得一提的是，2015年至2018年期間，嘉和生物發展勢頭大好，英夫利西單抗類似藥、PD-1單抗、抗IL-6單抗藥物、GB235單抗等多項產品相繼獲得臨床試驗批件。今年10月，嘉和生物更是直接在聯交所掛牌上市，發行價為24港元/股。