12月11日，北京信安世紀科技股份有限公司（簡稱「信安世紀」）將科創板上會，接受發審委的審核。
本次IPO，信安世紀擬募資6.88億元，用於信息安全系列產品升級項目、新一代安全系列產品研發項目、面向新興領域的技術研發項目、綜合運營服務中心建設項目。
值得一提的是，首次上市輔導工作報告中，信安世紀擬申請創業板上市。如今，上市板塊轉為科創板，信安世紀的表現如何？
應收帳款猛增
公開信息顯示，信安世紀是國內信息安全產品和解決方案供應商。公司主要從事以密碼技術為基礎支撐的信息安全產品的研發、生產、銷售及相關技術服務，致力於解決網絡環境中的身份安全、通信安全和數據安全等信息安全問題。
據悉，公司的產品和解決方案廣泛應用於金融、政府和企業等重要領域，持續服務於各銀行總行、國家部委和大型企業總部的核心業務系統。
財務數據顯示，2017年-2019年以及2020年上半年（下稱「報告期」），信安世紀實現的營業收入分別為2.2億元、2.69億元、3.18億元、1.18億元；同期對應的淨利潤分別為4742.65萬元、7809.56萬元、9158.07萬元、358.93萬元。
雖然營收和淨利潤增長都較為穩定，但IPO日報發現，信安世紀各年末的應收帳款餘額較大，且增幅較高。
招股書顯示，報告期內，公司各期末應收帳款帳面價值分別為7874.23 萬元、13214.47 萬元、17430.14 萬元、14515.26萬元，佔同期末流動資產的比例分別為34.33%、39.38%、43.86%、46.1%，增幅比較明顯。同時，報告期各期公司應收帳款周轉率分別為3.31次、2.35次、1.92次、0.68次。
值得一提的是，公司取得上述成績，還離不開稅收優惠。
公司享受的稅收優惠包括企業所得稅優惠、增值稅退稅優惠。報告期內，公司收到的增值稅退稅款分別為2229.02萬元、2111.03萬元、1564.07萬元和 909萬元，佔利潤總額的比例分別為41.32%、23.88%、15.85%和403.42%，佔當期利潤總額比例較高，尤其是2020年上半年。
也就是說，公司的利潤總額每年至少有15%以上是來自於稅收優惠。
收購公司拖後腿？
招股書顯示，截至報告期末，公司合併報表商譽金額為8301.15萬元，佔公司資產總額的比例為17.35%，系公司收購神州融信、信安珞珈以及華耀科技產生。
其中，神州融信、信安珞珈為公司的全資子公司，公司通過安瑞君恆間接持有華耀科技57%的股權。
然而，公司耗費心力收購來的三家子公司，不僅沒有作出業績貢獻，反而在「拖公司後腿」，有出現業績虧損或者資不抵債的現象，還有子公司直接註銷了。
截至2019年12月31日，信安珞珈的總資產為2778.66萬元，淨資產為1461.89萬元，2019年淨利潤為8.82萬元。截至2020年6月30日，信安珞珈總資產為2840.45萬元，淨資產為1259.23萬元，2020年1-6月淨利潤為-202.66萬元。
可以看出，在2019年還能勉強保持盈利的信安珞珈，在2020年上半年就發生了200多萬的虧損。
截至2019年12月31日，華耀科技的總資產為3809.55萬元，淨資產為-1496.71萬元，2019年12月淨利潤為404.39萬元。截至2020年6月30日，華耀科技的總資產為2974.89萬元，淨資產為-1536.38萬元，2020年1-6月淨利潤為-117.22萬元。
也就是說，截至2019年年末和最新披露，華耀科技均處於資不抵債的狀態。此外，華耀科技今年上半年也出現了虧損。
神州融信更是在2019年11月13日就正式註銷，原因是信安世紀內部重組需要。神州融信註銷後，資產組相關的資產、人員、技術均歸入母公司，NetAuth業務仍然正常經營。
令人疑惑的是，公司並未對這三家子公司進行商譽減值。
招股書顯示，報告期內，公司每年對商譽及其相關的資產組或者資產組組合進行減值測試，經測試，公司收購神州融信、信安珞珈以及華耀科技產生的商譽及其相關的資產組或者資產組組合的可回收金額高於其帳面價值，無需確認減值損失。
值得一提的是，信安珞珈還捲入了一場專利訴訟之中。
2017年，飛天誠信起訴信安世紀和信安珞珈未經其許可，擅自製造、使用、銷售、許諾銷售侵犯涉案專利權的產品。2019年1月，北京智慧財產權法院判決信安世紀賠償飛天誠信經濟損失75萬元及訴訟合理支出17.6024萬元。
信安世紀及信安珞珈不服前述判決，於2019年2月18日向最高人民法院提起上訴。2019年11月19日，最高人民法院撤銷一審判決，駁回飛天誠信的全部訴訟請求。飛天誠信不服最高人民法院作出的終審判決，於2020年9月17日向最高人民法院申請再審。截至招股說明書籤署日，最高人民法院已立案。