資本市場最為喜愛的模式有幾個特點：
1、 輕資產-也就是說賺錢不靠資產、不靠資本，靠智力和品牌。換句話說資產越重，遇到市場變化時候的風險也就是越高，估值就越低。
2、重運營 - 也就是說地產資產的運營不能假手於人，需擁有自己的運營能力和運營公司，只有通過在運營中摸索對對市場的準確判斷，運營是一家公司的麵包牛奶，很多全球最成功的地產資管公司如鐵獅門、漢斯、JLL都分別擁有自己的運營公司。
3、擁有金融資管品牌 - 金融是需要長期積累的行業，成功的金融資管領導人往往是科班出身並在地產金融界打拼多年，原來是純開發商的很難做得好。只有有能力使用其他人的錢來投資的地產品牌，才具備高估值。為什麼？因為擁有三者合一的能力意味著集低風險、現金流穩定和高回報於一身。
4、擁有地產投行 - 擁有專注在地產領域經驗投資銀行的經驗和能力。
下面我們介紹一下安邦保險意圖用139億美元都無法買到其一只腿（運營管理部分）的喜達屋資本。
在過去24年裡，喜達屋集團累計收購了650億美元的資產，當前管理過去五年融資額全球第二大喜達屋資本集團（Starwood Capital Group，SCG）於1991年成立，是一家專業的地產基金管理公司，過去5年已累計完成了146億美元的私募股權型地產基金的募集，在2015 PERE Top 50中排名第二，僅次於黑石集團。
喜達屋是「另類房地產資產運營管理+地產資管」商業模式的典範，其模式是協縱學習的最佳模板，該集團累計收購了650億美元的資產，當前管理資產總額440億美元，擁有或管理過的資產包括84000套公寓、5500萬平尺的寫字樓、5000萬平尺的零售物業、2500座酒店、49000個住宅地塊等。
喜達屋資本集團由以下幾部分構成：
喜達屋資本在去年地產PE全球融資金額排名第四。
排名第1到10分別是黑石、Lone Star,Brookfield, 喜達屋, Global Logistic, 鐵獅門地產, Oaktree, Westbrook, CBRE Global Investors（世邦魏理仕)。
喜達屋所管理的基金
1）全球機會型地產投資，發起了13隻私募地產基金，包括9隻機會型基金，2隻酒店基金，2隻不動產債權投資基金。（成功的地產資管都以機會型資產投資能力見長）。
2）正常履約的不動產債權（Performing Real Estate Debt）投資，透過由其管理的商業地產抵押貸款REITS公司Starwood Property Trust（NYSE: STWD）和在倫敦交易所上市的商業地產抵押貸款投資基金Starwood European Real Estate Finance（LSE: SWEF）投資於正常履約的商業地產抵押貸款，截至2014年底，這兩家上市公司已經累計完成180多億美元的投資。
3）酒店管理集團，上世紀90年代曾通過一系列併購和品牌整合創造了全球最大的酒店管理集團喜達屋酒店管理集團Starwood Hotels & Resorts Worldwide（NYSE: HOT）；在從喜達屋酒店管理集團成功退出後，喜達屋資本集團又在2011年成立了一家新的酒店管理集團SH Group，目前SH Group旗下有兩個全新的酒店品牌，環保風格酒店1 Hotels和豪華酒店Baccarat。（這是一種輕資產、重運營方式的體現）
4）零售物業投資，由喜達屋資本集團發起並管理的Starwood Retail Partners，管理了美國的29處社區商業中心，總可出租面積2,700萬平尺，總市值60多億美元。（非上市不動產基金）
5）抵押貸款證券化服務商，喜達屋資本集團透過其管理的REITS公司STWD的子公司LNR Property LLC和Hatfield Philips為美國和歐洲市場上的CMBS （Commercial Mortgage-Backed Securities，商業地產抵押貸款支持證券）提供債務違約時的特殊服務。（利用交易所市場進行輕資產化的資產證券化模式，上市的房地產基金）
6）住宅業務，金融危機期間，喜達屋資本集團收購了住宅領域的大量不良資產，並以此為基礎成立了3家公司，即，住宅土地投資公司Starwood Land Ventures，該公司已經在美國的3個州收購了60多個社區的17,000多個住宅地塊；住宅開發公司TRI Pointe Homes（NYSE: TPH），該公司於2013年在紐交所上市，當前主要聚焦於美國西海岸的住宅開發市場；以及經營獨棟住宅出租業務的Starwood Waypoint Residential Trust（NYSE: SWAY），它是在2014年從Starwood Property Trust（NYSE: STWD）中分拆出來的一家獨立上市的REITS公司，當前旗下已有7000多套獨棟住宅可供出租或出售。（不良資產處置能力是房地產投資方面最高端的賺錢手段)
7）地產證券投資，2004年喜達屋資本集團成立了喜達屋地產證券公司Starwood Real Estate Securities（SRES），SRES主要從事地產證券投資業務，它是一家在SEC註冊的投資顧問，並於2005年發起了第一隻地產證券的對衝基金Dirigo。(專注地產的證券業務和投行業務是幫助旗下資產證券化和獲取高額收入的核心能力）
8）能源基建業務，2008年，喜達屋資本又成立了能源事業部，Starwood Energy Group聚焦於天然氣和可再生能源的生產及傳輸設備投資，透過旗下兩隻能源基建基金喜達屋資本已累計募集資金23億美元，完成了價值40億美元的投資交易。（新領域的探索，地產與基建非常接近，投資分析方法接近）
9）油氣資源投資，新成立不久的Starwood Oil & Gas作為能源事業部的延伸，將聚焦於北美地區的油氣資源投資。
綜上，喜達屋資本集團今天的業務範圍已經延伸到能源、基建、對衝基金等領域，但作為過去五年來募集資金規模僅次於黑石集團的全球第二大地產基金，喜達屋資本集團最吸引投資人的還是它的不動產投資業務。
實際上，喜達屋資本以酒店資產為主的基金或酒店專項基金的業績表現一直較好，內部回報率在同期全球私募地產基金中排名在第一或第二位；而集團旗下以住宅或其他領域投資為主的機會型基金，則表現出較大的業績波動，因此，酒店行業的專業化優勢成為喜達屋資本集團區別於其他地產基金的一大特色。
安邦139億美元求購的喜達屋酒店集團的神話是如何創造的？
說起喜達屋資本集團，國內的投資人可能並不熟悉，但卻大多聽說過喜達屋酒店管理集團（Starwood Hotels & Resorts Worldwide）。喜達屋酒店集團是全球最大的酒店管理集團，截至2014年12月，共管理了1200多家酒店，旗下有威斯汀、喜來登、福朋、豪華精選、W酒店、瑞吉、艾美、雅樂軒、元素、Tribute十大酒店品牌。但喜達屋酒店管理集團為什麼叫「喜屋」（Starwood）？它又和喜達屋資本集團之間有什麼關聯？
其實，喜達屋酒店管理集團雖然有名，但它的歷史卻並不長，它的成立要溯源到1993年喜達屋資本集團二號基金的成立。喜達屋資本集團創立於1991年，通過住宅領域的不良資產收購賺取了第一桶金，1993年，喜達屋資本集團發起了二號基金Starwood Opportunity Fund II（SOF II），募集資金1.02億美元。在二號基金的支持下，1994年，喜達屋資本集團收購了瀕臨破產的酒店類REITS公司Hotel Investors Trust（HOT）的大部分不良債務，並將旗下一號基金和二號基金所持有的酒店資產都置入到上市公司HOT中，以換取HOT公司75%的股權，重組後的HOT共持有了47家酒店權益，成為當時美國最大的酒店REITS公司，從而為喜達屋酒店集團的誕生奠定了基礎（今天喜達屋酒店管理集團的股票代碼仍沿用HOT）。
1995年，喜達屋資本集團旗下基金又聯合高盛集團以5.37億美元從日本公司手中買下了威斯汀酒店（Westin）品牌。此後，喜達屋資本集團更換了威斯汀的管理團隊，並重新規劃威斯汀的品牌形象和市場定位，在兩年多的時間裡，就使威斯汀品牌下的酒店數量就從70家增加到120多家。1998年1月在喜達屋資本集團的關聯人士迴避表決的情況下，HOT的股東高票通過了以16億美元代價收購威斯汀酒店集團的決議。以威斯汀品牌為核心，HOT被重組為喜達屋酒店管理集團Starwood Hotels & Resorts Worldwide，而喜達屋資本集團的創始人Barry S. Sternlicht則出任喜達屋酒店管理集團的新CEO。
繼威斯汀之後，1998年，喜達屋酒店集團又以146億美元的總價收購了ITT Sheraton公司，獲得了喜來登（Sheraton）、福朋（Four Points by Sheraton）、豪華精選（The Luxury Collection）三大酒店品牌。到1998年中期，HOT的市值已經從1994年剛收購時的800萬美元上升到200億美元。
在Barry Sternlicht的領導下，喜達屋酒店集團不僅通過品牌收購實現了規模擴張，還創建了一系列新概念酒店，包括於1998年創建的豪華精品酒店品牌W Hotel和1999年創建的豪華酒店品牌瑞吉（St.Regis），其中，W酒店更被視為最成功的酒店品牌之一。而作為喜達屋酒店集團的創始人，Sternlicht本人一直擔任酒店集團的CEO直到2004年，此後他開始全面回歸喜達屋資本集團的投資業務，專注於地產基金的管理。
但他與喜達屋酒店集團之間仍保持著緊密的合作，2005年，在喜達屋資本集團的助力下，喜達屋酒店集團又新添了一個品牌成員，即，法國的艾美酒店（Le Meridien）。艾美酒店集團創建於1972年，此後幾經易手，到2001年已深陷財務困境的艾美酒店集團被野村證券收購，2003年12月，雷曼兄弟買下了艾美酒店的優先級抵押貸款部分，不過由於債臺高築，失去了投資能力的艾美集團面臨債務違約的壓力。2005年，雷曼找到喜達屋資本集團，雙方決定聯手買下艾美酒店的所有權，並助其恢復投資能力。交易中，喜達屋酒店管理集團買下了艾美酒店的品牌和管理合同，而喜達屋資本集團則聯合雷曼兄弟買下了艾美酒店旗下的32間豪華酒店的所有權。截至2014年，喜達屋資本集團已出售了其中30家酒店的所有權；但這些酒店仍將由喜達屋酒店集團管理，而在全球範圍內，艾美品牌下的酒店已經擴展到130多家。
從豪華酒店到有限服務酒店2013年4月，喜達屋資本集團又發起了九號基金Starwood Distressed Opportunity Fund IX（SOF IX），募集資金42億美元，九號基金聚焦於不良資產領域的投資機會；2015年3月，喜達屋資本再下一程，完成了十號基金Starwood Global Opportunity Fund（SOF X）的募集，共募集資金56億美元，相比於前幾隻基金，十號基金將更加關注歐洲市場的投資機會。
在九號和十號基金的支持下，2013年7月，喜達屋資本以7.35億美元買下了酒店式公寓平臺InTown Suites 6.09億美元的抵押貸款及所有權，當時InTown Suites由於危機前的快速擴張而導致負債過高、陷入財務困境。2015年5月，喜達屋資本集團又從另一私募基金手中買下了50處經濟型酒店式公寓，使InTown Suites持有的酒店式公寓數量增加到189棟建築、共24,154套房間，從而成為全美最大的經濟型酒店式公寓公司。
此外，在上述兩隻基金的支持下，喜達屋資本還在2015年1月以12億美元收購了TMI Hospitality，獲得了181家有限服務酒店；而在此之前集團已經擁有了115家有限服務酒店，收購完成後，喜達屋資本集團旗下的有限服務酒店總數將超過300家，從而搭建了一個全美最大的有限服務酒店平臺，未來，集團正計劃將這一有限服務酒店平臺分拆上市。
在英國，喜達屋資本於2013年2月以5.43億美元收購了22家貴婦風格的酒店和一個倫敦的會議中心，增加了3768個酒店房間和500間會議室。以此為平臺，喜達屋資本在2014年1月和3月又分別收購了Four Pillars Hotels的5家酒店及De Vere Venues的23家酒店，使英國酒店平臺上的房間數量超過7,000間，另有近900間會議室。2015年，喜達屋資本又收購了格拉斯哥的五星級酒店和愛丁堡的地標性酒店，並將上述酒店統一賦予新的連鎖品牌，以構建英國的連鎖酒店集團Principal Hotel Group。
總之，在九號基金和十號基金的支持下，喜達屋資本集團已經開始構建自己的有限服務酒店及經濟型酒店式公寓連鎖品牌，並拓展了海外投資規模。相應的，九號基金在不到兩年的時間裡完成了70%的投資，投資資產已累計升值33%，並分配了相當於投入資本20%的收益。從歷史看，公司的酒店基金和以酒店投資為主的基金都獲得了優於同行的投資業績。
與之相對，公司在1999年和2002年發起的五號基金Starwood Opportunity Fund V（SOF V）和六號基金Starwood Opportunity Fund VI（SOF VI），由於受這一時期創始人Sternlicht兼任喜達屋酒店管理集團CEO的影響，而不能投資於酒店領域的相關資產，只能廣泛投資於寫字樓、商場、住宅、公寓、高爾夫球場等資產，結果業績表現不佳。其中，1999年進入投資期的五號基金以10%的淨內部回報率落後於同期地產基金投資回報的中位數水平（14%），而2002年進入投資期的六號基金則更是排名同期地產基金的後四分之一。
可見，酒店領域的行業專業化優勢對於喜達屋資本集團獲取高投資回報來說是至關重要的。除了在酒店領域強大的管理團隊，近年來喜達屋資本集團也在組建自己的零售物業、住宅開發、工業地產管理團隊，為此成立了零售物業管理平臺Starwood Retail Partners，創立了住宅開發企業TRI Pointe Homes，收購了獨棟住宅出租管理公司Waypoint Homes，並與歐洲的資產管理公司M7合資成立了歐洲的工業地產投資平臺MStar Europe。
誠然，在酒店領域的專業化優勢在一定程度上限制了喜達屋資本集團投資組合的行業分散度，但它卻賦予了旗下基金在細分市場上更強的投資能力；而且相對於其他投資人，在危機中，喜達屋資本更敢於接手那些被其他投資人拋棄的酒店領域的不良資產，從而可以以更低成本獲取投資機會，創造更高收益。
來源：投行黃藥師