來源：投資者網
11月19日，上清所發布公告稱，未收到東旭光電（000413.SZ）發行的中期票據付息兌付資金，暫無法代理發行人進行本期債券的付息工作。涉及債券分別為「16東旭光電MTN001A」以及「16東旭光電MTN001B」。
東旭光電當日發布公告回應稱，公司正在加速回款安排兌付資金，計劃近期兌付，目前公司生產經營一切正常。同時，計劃近期將儘快召開投資人大會，增加增信措施，保證投資者利益。有市場人士透露，該公司目前正在積極協調與債權人在場外達成延期兌付協議。且作為政府重點扶植的國內顯示材料龍頭，該公司隨後將有政府紓困資金陸續到位。
去年以來，債券市場違約頻發，民營企業成為「重災區」。業內人士指出，民企巨債壓身是供給側結構性改革深化、金融去槓桿、產業結構升級等多重經濟因素的綜合結果，產業經濟正面臨轉型陣痛。在寒冬之下，能在債務危機後迎來轉機的將是提前布局新興戰略產業，且具有真正技術含量的公司。
債市違約頻發 民企成違約大戶
近年來，我國債券市場違約頻發。從整個債券違約情況來看，自2018年開始，債券違約無論數量還是規模都創歷史新高。2019年以來，債券違約的節奏有所放緩，但是違約個數仍不少。在發行主體上，民營企業成違約大戶。
由於存在天生的脆弱性，民企融資難的問題一直無法有效解決，再加上外部融資環境的不利變化，信貸投放傾向於國企而非民企，非標資產大幅收縮成為壓倒民企再融資的最後一根稻草。光大證券固收研究團隊指出，自2018年集中違約以來，民企債券大量違約的趨勢並沒有得到實質性改善。
梳理2018年以來債券違約的民營企業，我們發現經濟處於下行階段，環保、建築、通用設備等部分行業公司資金被上下遊佔用嚴重，融資難、融資貴導致現金流斷裂。還有一些產業落後且發展面臨瓶頸的企業，通過大肆併購和投資謀求轉型積累了大量的債務，但併購和投資的資產短期內不能給公司帶來穩定的現金流，最常見的是一些大型集團民企，比如三胞集團、精功集團、新光集團等。而產能不足、信用出現明顯惡化的部分民企更是被時代所淘汰，比如東營紡織、龐大汽車等。此外，部分民企財務質量欠佳、信息披露不合規、涉嫌欺詐發行，比如五洋建設、康得新、富貴鳥等。
2018年以來民營企業債券首次違約情況
證券名稱首次違約日期債券簡稱行業神霧環保2018-03-14H6環保債工業機械富貴鳥（港股）2018-04-2314富貴鳥鞋類*ST中安2018-05-0715中安消信息科技諮詢與其它服務永泰能源2018-07-0517永泰能源CP004煤炭與消費用燃料樂視網2018-08-0315樂視01網際網路軟體與服務金鴻控股2018-08-2315金鴻債燃氣印紀傳媒（已退市）2018-09-1017印紀娛樂CP001廣告*ST利源2018-09-25H4利源債鋁盛運環保2018-10-0918盛運環保SCP001環境與設施服務*ST華業2018-10-1517華業資本CP001房地產開發中弘股份（已退市）2018-10-1816弘債02房地產開發雛鷹農牧（已退市）2018-11-0518雛鷹農牧SCP001食品加工與肉類宏圖高科2018-11-2615宏圖MTN001電腦與電子產品零售*ST康得2019-01-1518康得新SCP001基礎化工*ST秋林2019-03-0116秋林01百貨商店東方金鈺2019-03-1817金鈺債服裝、服飾與奢侈品*ST龐大2019-03-2016龐大03汽車零售天翔環境2019-03-25H6天翔01環境與設施服務ST天寶2019-04-0917天寶01食品加工與肉類金洲慈航2019-05-1517金洲01服裝、服飾與奢侈品*ST北訊2019-06-2518北訊03建築產品ST金貴2019-11-0314金貴債白銀*ST剛泰2019-11-0817剛股01服裝、服飾與奢侈品貴人鳥2019-11-1116貴人鳥PPN001服裝、服飾與奢侈品業內人士認為，從外部環境來看，隨著金融監管進一步完善，處於產業鏈下遊、定價能力弱、缺乏核心競爭力的民營企業首當其衝面臨信用收縮的困境，以往「借新還舊」、滾動融資的資金池模式難以為繼，債券到期而帳上無錢兌付，違約也就成了必然。而從企業內部來看，關聯方欠款佔用資金、激進投資、實際控制人風險以及擔保和互保等原因更是成為違約的重要推手。
穿越至暗時刻 民企龍頭技術突圍力爭轉型
由於違約數量較多，人們對投資民企債券盡力迴避，部分金融機構甚至採取「一刀切」政策，這也拖累了一些基本面良好、經營穩健的民企正常融資需求。業內人士觀點認為，國資戰略入股是紓解經營困境的破題路徑，但最終能夠穿越至暗時刻的將是提前布局新興戰略產業，且具有真正技術含量的公司。
A股最大的民營能源企業永泰能源自2018年7月開始曾一度陷入債務危機，引發多方關注。2018年7月6日永泰能源發布公告，公司2017年度第四期短期融資券未能按期進行兌付，構成實質性違約。
作為A股煤炭板塊唯一的民營上市公司，永泰能源在業內的分量舉足輕重，債務危機爆發前公司曾是能源領域的「跨界王」，不僅制定了能源、物流、投資三大產業轉型的發展戰略，還涉足生殖醫療、賽馬場等業務領域。但基於融資擴張之下的多元化戰略使其負債率居高不下，控股股東質押比例過高也進一步凸顯資金鍊的緊張。在去年，永泰能源成為繼上海華信國際集團後第二大債券違約公司。
但與其他很多違約公司不同的是，永泰能源在債券違約事件上的表現似乎更為積極，多方尋求解決辦法，包括制定資產出售計劃、與銀行達成戰略合作協議追加擔保、獲得多地政府的現金和政策支持、與北京能源集團達成重組意向等。從債務危機爆發到現在，永泰能源不僅原有業務穩步經營，公司儲備的諸多項目也在陸續投產中。
2018年年報數據顯示，公司實現營業收入223.27億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤6591.85萬元。從2019年3季報看，公司實現營業收入152.83億元，比去年同期下降8.13%，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.31億元，比去年同期增長321.46%。
雖然最終與京能集團的戰略重組未能成功，但被國資看中的大多數還是經營較好、質地優良的公司。以煤炭、電力為主業的永泰能源坐擁「看得見」的資源，在誰眼中都是一塊肥肉。據了解，永泰能源從之前的單一煤炭企業逐步完成向綜合能源企業的轉型升級，現已發展成以電力、煤炭和石化為「三駕馬車」的新型能源企業。公司在持續夯實煤電一體化主營業務的同時還進行了多點布局，比如投資惠州燃料油調和配送中心項目、設立物聯網平臺、發力充電樁以及頁巖氣業務等。
在助力製造業強國的戰略之下，這並非是孤例。
作為中國民營製造業企業代表的東旭光電也曾受到過業界質疑，比如盲目擴張、「存貸雙高」、資金鍊緊張等問題，在金融環境全面收緊的環境下，一直被列為高危民營企業的典型。2019年5月，東旭光電對交易所下發的年報問詢函相關問題給出萬字回復，表示「存貸雙高」不等於流動性風險。業內人士也指出，是否存在「存貸雙高」不是評判問題公司的「金標準」，重點是要關注企業能否實現經營性現金流與流動性風險的合理匹配。
據了解，光電顯示材料、石墨烯、新能源汽車等戰略布局讓東旭光電一直為業內看好，其中光電顯示材料是核心業務，也是公司發展的基石。目前，東旭光電擁有中國第一、全球第四的液晶玻璃基板生產能力，且已橫向布局曲面蓋板玻璃、彩色濾光片、藍寶石等其他光電核心材料，顯示材料產業集群優勢凸顯。
5G時代，智慧型手機的「雙玻結構」將是一大趨勢，即手機前後蓋均採用玻璃材質，這就對蓋板玻璃強度的要求更高，耐摔與防劃成為玻璃蓋板的重要特性。2019年9月，東旭光電旗下子公司旭虹光電發布了全新的耐摔玻璃，抗落摔高度提升逾5倍，受到下遊手機觸控螢幕終端廠商的廣泛歡迎。
除5G手機外，目前成長迅速的車載顯示市場也為蓋板玻璃創造了增長空間。旭虹光電的特色蓋板玻璃產品具備大屏、多屏、防眩光、高強度等特點，與車載顯示面板有良好的契合度。同時，公司擁有強大的玻璃原片相關技術，可以適應3D曲面玻璃的各類需要，是國內唯一在車載玻璃領域擁有完整產業鏈的企業，且沒有外部技術依賴。