伴隨著RCEP區域貿易的活躍，港口、航運板塊明顯受益。
近日，東協十國以及中國、日本、韓國、澳大利亞和紐西蘭 15 個國家，正式籤署區域全面經濟夥伴關係協定 (RCEP)，標誌著全球規模最大的自由貿易協定正式達成。
分析人士指出，對行業層面來說，伴隨著RCEP區域貿易活躍，在過去幾年飽受全球經濟增長緩慢和貿易衝突的港口航運板塊將迎來轉機。RCEP協議將加快區域內貨物貿易自由流通，港口航運板塊將迎來新的增長引擎。除港口、航運相關受益板塊被普遍看好外，RCEP的籤署也將促進我國在區域內的輕工製品出口，跨境電商、紡織服裝、家電以及玩具等行業也將受益。
■本報記者 林珂 攝影 李裡
港口航運
迎來新增長引擎
RCEP締約方佔全球人口及GDP佔比高，2019年RCEP的15個締約方總人口達到22億，佔世界人口總量的30%，15個成員國GDP達25.6萬億美元，佔全球經濟總量的29.3%，區域內貿易額10.4萬億美元，佔全球貿易總額27.4%。RECP生效後，將推動實現區域內高水平的貿易自由化，逐步實施關稅自由化，90%以上的稅目產品將會施行零關稅，極大地促進締約國之間的進出口貿易。
自2001年，中國加入WTO後，全國港口吞吐量進入快速增長階段。其中2001年至2007年，我國沿海港口貨物吞吐量年複合增速為20%;自2008年全球金融危機後，全球經濟增長緩慢。其中2010年至2016年，我國沿海港口貨物吞吐量年複合增速為7%。華泰證券分析師沈曉峰預計，伴隨RCEP協定的籤訂，港口航運板塊有望迎來新的增長引擎。
國盛證券表示，中國是世界造船大國和航運大國，造船能力和航運船隊規模在世界排名分別居第1和第3位，我國進出口貿易中90%以上的運輸量均由航運承擔，協議籤訂後，我國與締約國的進出口貿易增加，刺激對航運的需求，主營貨櫃運輸的中遠海控、海豐國際和主營主營船舶及貨櫃租賃的中遠海發均可受益。港口外貿貨物佔比約31%，整體處於產能消化期，可快速容納進出口貿易的增加，上港集團、寧波港、廣州港等港口龍頭直接受益。
潛力股精選
中遠海控(601919)盈利進入修復期
公司主業包括集運與港口業務，目前集運船隊公司運力規模處於全球第三。2018年成功收購整合東方海外之後，航線網絡進一步升級優化，在客戶方面享受協同效應。在集運上行周期，復盤參考東方海外歷史盈利與股價彈性，運價持續上行區間內，集運股經營彈性大。對內公司2019年完成股權激勵方案，行權要求契合企業經營，釋放國企經營效率與活力。東方證券指出，近五年經歷行業併購重組與聯盟運作之後，行業集中度進一步提升。今年行業疫情危機下集運公司紛紛停航削減運力保障運價，綜合判斷集運行業競爭格局實質性改善，進入盈利修復期。
上港集團(600018)業績持續回升
公司依託長三角和長江流域經濟腹地，已經形成輻射東北亞經濟腹地的主樞紐港地位。公司已是我國最大的港口股份制企業，是貨物吞吐量、貨櫃吞吐量均居世界前列的綜合性港口。華泰證券指出，自第二季度起，公司港口業務量較一季度已明顯回升。根據公司公告，7月公司貨櫃吞吐量首次突破390萬標準箱，達到單月390.3萬標準箱，創上海港開港以來歷史新高。作為全球最大貨櫃港，看好公司中長期發展，維持「買入」的投資評級。中長期看，上海港受益於上海自貿區和自貿港的建設，對標香港、新加坡等國際一流港口，港口物流等產業鏈延伸服務有望助力公司長期發展。
寧波港(601018)領先地位不改
公司非公開發行募集資金不超過112.15億元主要用於碼頭建設、泊位改造、資產購置，以及補充流動資金與償還銀行借款，申請已獲得證監會審核通過。東海證券指出，募投項目實現後，有望增添約555萬TEU貨櫃通過能力，3個礦石泊位，2000萬噸礦石吞吐量，26艘拖輪以及橋吊等設備。隨著吞吐能力、裝卸規模的提升，業務布局逐步合理，公司在長三角洲區域的經營實力進一步加強，有助於公司戰略的推進，鞏固其連續十一年位居全球港口第一的領先地位。同時定增引入上港集團作為戰略投資者，整合各方的港口資產，將進一步推動長三角港口協同發展。
中國外運(601598)全球綜合物流龍頭
公司核心業務是專業物流，包括合同物流、項目物流、化工物流、冷鏈物流，與招商物流的整合成本已在過去三年體現，目前趨勢向上。 中金公司指出，未來十年製造業升級有望產生大量專業物流需求，而物流龍頭有望伴隨上遊行業集中提升自身市場份額。2016-2019年複合增長率為7.5%，我們預計未來長期能維持接近10%內生增速。此外，公司貨代業務國內排名第一，且利潤率和市場份額均逐步提升。當前公司將原來分散的服務轉型為標準化產品體系，並通過數位化手段優化產品性能，從而增加服務附加價值、提升利潤，預計未來長期能繼續實現10%以上的同比增速。
紡織服裝
產業結構調整升級
RCEP將有效增強各成員之間的貿易和投資往來，提升區域貿易活力，有望促進區域內資源配置優化、國內紡織上遊產業結構調整升級。天風證券分析師範張翔指出，我國作為全球最大的紡織品出口國，擁有全產業鏈生產優勢，在行業研發、高附加值、快反短交期、複雜產品訂單等方面具備優勢;另一方面，東南亞海外人力成本優勢顯著，與歐盟北美市場間關稅優勢佔據先機，中國國內部分紡織製造產能向東南亞地區轉移，RCEP區域內貿易合作關係更加緊密，而RCEP統一的原產地原則將為我國服裝企業在供應商、物流和通關等方面帶來便利。
從行業基本面來看，品牌服飾三季度確立向上拐點，經營質量環比明顯改善。紡織製造三季度報表繼續承壓，但接單已改善，四季度有望逐步復甦。東方證券分析師施紅梅表示，看好板塊復甦邏輯下品牌龍頭公司的超額收益機會，一方面從景氣度來看，由於今年降溫普遍較早，再加上春節較晚，冬裝的銷售期整體拉長。預計品牌服飾整體銷售同比增速有望進一步抬升，繼續改善的確定性較強;另一方面考慮估值切換，多數細分板塊龍頭2021 年的估值又回到了歷史底部區域，吸引力進一步提升。
華金證券分析師王馮表示，消費線上化趨勢延續，四季度為傳統消費旺季，可選消費復甦有望延續，建議積極關注估值較低的紡織服裝龍頭森馬服飾、波司登、南極電商、羅萊生活、富安娜、健盛集團。
潛力股精選
森馬服飾(002563)業績恢復可期
公司成功剝離Kidiliz，降低經營風險輕裝上陣。二期員工持股計劃覆蓋高管及關鍵員工，提升整體員工信心。成人休閒引入前耐克總監，重新定位品牌，提高影響力。在一系列措施下，在疫情和Kidiliz影響下確立底部後森馬迎來拐點，業績恢復可期。國泰君安證券指出，公司休閒童裝兩大品牌均處於行業龍頭地位，收入利潤穩定增長。童裝市場潛力大且市場份額有向龍頭集中的趨勢，巴拉巴拉市佔率達6.9%位居第一，行業龍頭優勢明顯，品牌矩陣逐步完善;休閒服飾專注供應鏈改革、品牌塑造和產品升級，休閒服飾收入企穩。隨著各品牌不斷優化，公司業績有望再創新高。
南極電商(002127)具有先發規模優勢
公司近年來不斷收購其他品牌，目前旗下主要品牌有南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪等，授權運營類目涵蓋內衣、床上用品、男裝、女裝、童裝及母嬰、健康生活等。東北證券指出，公司具有豐富的網際網路運營經驗和先發規模優勢，運用早期建立起的品牌優勢對產業鏈進行整合，上遊整合零散產能，下遊整合零散流量。公司充分利用大數據賦能，自主研發了圍繞南極電商平臺的數據管理工具南極數雲，對供應鏈合作夥伴進行數位化指導。公司不斷收購擴寬產品類目，覆蓋更多客群，打造多梯度品牌矩陣。同時，積極開拓拼多多、唯品會等新渠道，維持GMV的高速增長。
羅萊生活(002293)業績將實現正增長
公司線上業務經過兩年多的品牌調整，羅萊和LOVO品牌已形成各自清晰的風格定位，三季度線上業務高速增長。主品牌羅萊在線上以高品質及高客單價和LOVO及其它競爭品牌形成明顯區隔。LOVO品牌方面，公司持續推進品牌力建設，明確年輕時尚潮流家紡定位，主打年輕消費群體。同時今年10月，公司官宣頂流明星易烊千璽作為公司代言人，未來預計將為品牌帶來更多年輕化的關注和流量。華金證券指出，公司整體已基本擺脫疫情影響，三季度表現強勁，線上業務高速增長，年初組織架構優化帶動盈利能力不斷提升，看好全年業績實現正增長。
健盛集團(603558)雙輪驅動成長
公司是中國最大、全球領先的棉襪生產商，2017年收購俏爾婷婷，進軍無縫產業，實現強強聯合。公司業績保持穩健增長，訂單內流催化業績復甦。申萬宏源證券指出，公司為全球領先的織造企業，棉襪和無縫業務雙輪驅動，海外產能持續擴張，同時訂單回流催化業績拐點顯現。公司正在從傳統的代工企業逐步向核心供應商轉型，深度綁定優衣庫、迪卡儂、PUMA、Nike等國際知名品牌，成為其核心供應商。同時積極切入運動產業鏈，享受行業紅利，未來有望持續高增長。近期受疫情影響，海外紡織訂單大量轉入國內，有望推動業績快速回暖。
跨境電商
競爭優勢加強
RCEP籤訂標誌著東亞自貿區建設啟動，隨著關稅減免、跨境物流效率提升、匯率穩定等政策紅利逐步釋放，出口跨境電商等相關行業有望顯著受益。有分析人士指出，RCEP籤訂有力加強了中國與各國的貿易合作關係，隨著各類政策紅利釋放，有望幫助中國出口商品在目的國海關的通關效率提高，疊加海外倉建設使用以及當地物流合作加強，大幅提高跨境物流效率、縮短物流時間，提高消費者購物體驗，從而促進出口跨境電商等貿易行業相關業態蓬勃發展。
今年以來我國跨境電商模式的變化，也為行業帶來了更強的競爭優勢。新時代證券分析師趙汐雯指出，今年疫情影響下，我國跨境電商模式由B2B模式向M2C模式轉變，由此帶來相對競爭優勢更強，我國深耕多年的頭部品牌在出口預期好轉、跨境電商模式重構、疫情居家辦公需求激增的背景下表現出了高性價比、通順的成長邏輯和確定性趨勢，單價和盈利能力在持續修復。
跨境電商是一種更高效的出口模式，在疫情期間全球電商透率快速提升等利好因素的刺激下加速發展。三種主要模式中，品牌商在積累、價值、風險等維度取得平衡，發展較好，看好品牌跨境電商大發展。機會方面，吉宏股份、安克創新、嘉誠國際、密爾克衛、華貿物流等個股被行業分析師普遍看好。
潛力股精選
吉宏股份(002803)享受地區流量紅利
公司是快消品包裝領域的龍頭公司，外延孵化進軍跨境電商成為網際網路營銷巨頭。跨境電商業務方面，公司基於大數據及AI技術優質選品，自建廣告單頁，根據用戶畫像及千人千面算法，在社交平臺精準投放至消費者。目前跨境業務主要重心在東南亞地區，充分享受當地網際網路及流量紅利。申萬宏源證券指出，在行業受需求端長期景氣上行和政策利好的驅動下，公司以其先發優勢與海量用戶畫像沉澱，構建起精準營銷的護城河，充分享受東南亞電商紅利，有望基於強大的數據營銷優勢和高效運營能力，提升公司選品的爆款能力和廣告投放ROI，開拓新市場。
安克創新(300866)公司再添增長極
公司是國內營收規模最大的出海消費電子品牌企業之一，專注於智能配件和智能硬體的設計、研發和銷售。公司線上B2C平臺銷售業務依託第三方電商平臺及自有平臺，北美、歐洲和日本是公司主要的三大市場。安信證券指出，公司為中國消費電子跨境出口龍頭，主要品類充電/無線音頻/智能創新類產品短期內具備強勁增長潛力，並通過持續研發投入布局創新產品;隨著全球線上化率穩步提升，公司線上渠道保持較快增長，同時積極拓展全球線下渠道，進一步夯實品牌力創造增長點;同時擬加碼布局國內市場，隨著國內消費升級、創新類消費電子需求大幅提升，有望為公司再添增長極。
嘉誠國際(603535)業績進入高速增長期
公司的核心競爭力，一在公司豐富的國際物流經驗，二在南沙的稀缺區位。從業務能力上，公司從2004年開始為松下等國際製造業巨頭提供進出口物流服務，積累下了大量與海關合作的經驗，所有的數據接口能夠做到與海關對接，並接受海關對物流場所的全面監管。天風證券指出，公司在中國跨境電商最為發達的省市廣州擁有稀缺資源，與此同時，公司擁有豐富的國際物流經驗且擁有完整的進行跨境電商進出口物流服務的資質，已經做到了與當地海關和淘系電商形成深度合作。未來隨著嘉誠二期與三期產能的釋放，公司有望進入需求與供給雙擊階段，業績進入高速增長期。
華貿物流(603128)受益貨源快速增加
公司具有先發優勢，國際貨代行業相對分散，前五名僅佔3%-5%市佔率。公司在全球網絡、分公司管控、人才管理以及激勵等方面具有先發優勢，有望勝出成為本土貨代龍頭。申萬宏源證券指出，跨境電商模式中，主要客戶為小B及C端客戶，物流商選擇權在中國本土跨境電商企業。跨境電商貨源相比傳統貿易更加碎片化，追求短頻快，個性化需求遠高於傳統外貿合同物流，毛利率高於傳統貿易貨源。公司跨境電商業務單噸價格是傳統空運的1.9倍，毛利潤19%，高於傳統空運貨代12%水平，隨著跨境電商貨源的快速增加，利潤增速中樞有望上一個臺階。