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來源｜價值線
作者｜《價值線》研究員 文刀
編輯｜價值線 柴境
這是一家疑點重重的擬IPO企業。
依據《深交所創業板首次公開發行股票正常審核狀態企業基本信息情況表》（截至2017年10月19日），該表申報企業共200家，無錫威峰科技股份有限公司（以下簡稱「威峰科技」）位於該表第64名，處於「已反饋」審核狀態。如無意外，該公司下一步的工作就是更新預先披露。
但是，《價值線》研究員通過研讀威峰科技2016年12月披露的擬招股書以及檢索其他公開資料發現，該公司存在諸多信息披露不完善的地方，例如公司前身——威峰有限經營狀況疑點較多、外部股東身份及入股動機不明、實際控制人部分關聯企業信息沒有披露、公司眾多核心人員在同一家公司工作過等等。此外，由於威峰科技核心部件依賴元太科技，又與元太科技在股權上有利益聯繫，因此很難排除二者進行利益輸送的動機。
多家關聯企業信息沒有被披露
威峰科技位於無錫市新吳區綜合保稅區，目前總股本為4500萬股，擬在創業板發行不超過1500萬股，公司的實際控制人為董事長包進，保薦人為金元證券。該公司主營業務為電子紙顯示屏的研發、生產、銷售和應用開發，產品較為單一。
天眼查公開資料顯示，公司董事長包進除擔任威峰科技法人代表外，還曾是「無錫寶信摩託車有限公司產品銷售中心」法人代表，目前該中心處於「吊銷，未註銷」狀態。
此外，包進還曾擔任過無錫寶信摩託車有限公司董事長兼總經理，無錫吉恩特電子儀器有限公司副董事長，天寶機械製造（無錫）有限公司董事，這三家企業也均處於「吊銷，未註銷」狀態。
擬招股書並沒有披露以上信息，至於以上企業被吊銷的原因、是否存在偷漏稅等問題，目前還不得而知。
《價值線》研究員發現，威峰科技多名高管在「無錫安久自動車有限公司」、 「無錫安久電動車有限公司」工作過。其中包進董事、總經理兼董事會秘書邊惠珠曾任無錫安久自動車有限公司財務總監，董事、工藝與設備部部長陳山曾擔任無錫安久電動車有限公司技術部副經理，監事、生產部部長鄧成曾擔任無錫安久電動車有限公司生產副廠長，工程部部長胡江彬曾擔任無錫安久電動車有限公司技術員。
「無錫安久自動車有限公司」與「無錫安久電動車有限公司」是否為同一家公司，二者有何種關係？威峰科技又與上面兩家「安久」有何淵源，擬招股書沒有說明。
《價值線》研究員沒有在天眼查上搜索到「無錫安久電動車有限公司」的有關信息。但天眼查顯示，「無錫安久自動車有限公司」為最高人民法院所公示的失信公司，自2014年至2017年共有10起已判決案件「全部未履行」。而且因為欠「城鎮土地使用稅」51.45萬元、「房產稅」37.09萬元、「個人所得稅」8120元被江蘇省地稅局公告處罰。另外該公司2015年也被當地工商部門處罰過。
外部股東究竟什麼來歷？
目前，威峰科技共計43位股東，其中自然人股東40人。擬招股書只簡單公布了前10位自然人股東的身份，其餘30位自然人股東沒有任何身份說明。
在前10位自然人股東中，邵君良、徐勇、劉飛鳴、李凱、陶維、惠嘉炎、張梅君等7人為外部股東。
因為威峰科技前身威峰有限僅有亮點管理一名股東，因此可以推測，這些自然人股東（包括大量外部股東）都是2015年11月改制時引進的，而這些人參與改制的目的應該非常明顯，就是公司準備上市。
令外界關注的是，這麼多外部股東，大多連名字都沒有公布，他們究竟有什麼背景？又是否著某種利益輸送行為呢？
《價值線》研究員通過天眼查對上述多位外部股東進行了檢索，結果發現，邵君良為無錫恆暢鐵路軌枕有限公司、無錫市恆瑞酒業有限公司法人；劉飛鳴為安徽潤迅電話商務有限公司等公司董事；陶維為為江蘇偉博投資管理公司法人；惠嘉炎2017年7月前為無錫錚霖達金屬製品有限公司法人；李凱擔任國電南瑞(600406,股吧)三能電力儀表（南京）有限公司監事會主席，值得注意的是，該公司的最終控制人為國資委；徐勇是無錫華德倉儲設備有限公司的總經理。
威峰有限疑似虧損嚴重
擬招股書顯示，威峰科技2013、2014、2015及2016年上半年，資產總額分別為5141萬元、5212萬元、9750萬元、16944萬元，股東權益分別為2417萬元、3057萬元、5549萬元、12181萬元。營業收入分別為7256萬元、9532萬元、26606萬元、21136萬元，對應的淨利潤分別為217萬元、639萬元、2493萬元、2882萬元。
從財務報表看，公司2013年以來經營突飛猛進。但從公司前身成立時註冊資本到改制時淨資產對比來看，公司在2013年以前，應該是不斷虧損。
擬招股書顯示，威峰科技前身威峰有限成立於2006年3月，成立時為外商獨資企業，註冊資本為1200萬美元。
其實，威峰有限是標準的「假外資」，公司惟一股東為註冊在維京群島的「亮點管理有限公司」，而亮點管理的惟一股東就是包進，包進是地地道道的中國公民，到目前也沒有境外永久居留權。
按照當時的匯率，1美元大約可以兌換8元人民幣，也就是公司的註冊資本相當於9600萬元人民幣。2015年，威峰有限準備改制為股份公司，而經過審計的截至2015年10月31日的公司帳面淨資產只有5011萬元。
也就是說，威峰有限從2006年3月成立，到2015年10月，淨資產總共減少了4589萬元。擬招股書並沒有顯示威峰有限成立後有任何減資行為，因此可以推斷，這4589萬元是公司在經營過程中虧損掉了。
擬招股書沒有詳細解釋公司經營報告期內為何突然逆轉，僅在「固定資產使用狀態和減值」一段中，表明公司於2010年進行產品轉型致力於電子紙顯示屏模組的研發及生產，於2011 年終止液晶顯示器業務。
重要原材料依賴元太科技
威峰科技的核心單一產品就是電子紙顯示屏，而電子墨水膜是公司生產電子紙顯示屏的關鍵原材料。
擬招股書顯示，目前全球電子墨水膜的生產供應商只有元太科技及奧翼電子兩家。報告期內，公司也僅向元太科技及其旗下公司採購電子墨水膜。2013 年度、2014 年度、2015 年度、2016 年16月，公司向元太科技及其旗下公司採購的電子墨水膜金額分別為2130萬元、2312萬元、6659萬元和5491萬元，佔原材料採購總額的比重分別為30.55%、32.69%、29.22%和30.68%。
核心部件被單一上遊企業控制，預示著企業的命運掌握在別人手中，這對公司來講是非常嚴重的事情。
威峰科技在風險提示中也表示，公司電子墨水膜的供應商單一，如果元太科技對電子墨水膜的供應不穩定或者提高售價，將會對公司的生產和銷售帶來不利影響。
上市公司合力泰(002217,股吧)（002217）也生產同類電子紙顯示屏產品，但與威峰科技不同，合力泰採用兩條腿走路的模式，避免電子墨水膜採購依賴單一供應商。2014 年合力泰與奧翼電子籤署《戰略合作協議》，2015年10月，合力泰又與元太科技籤署戰略合作協議。
值得注意的是，持有威峰科技10%股份的川奇光電科技（揚州）有限公司也是受元太科技控制的企業。在公司向證監會遞交預披露材料前夕，即2016 年1 月，川奇光電才以3750萬元的價格入股300萬股。
由於威峰科技核心部件依賴元太科技，又與元太科技在股權上有利益聯繫，因此很難排除二者進行利益輸送的動機。
此外，公司的銷售也主要依賴前五大客戶。2013 年度、2014 年度、2015 年度、2016 年16 月，公司向前五大客戶銷售額合計分別為7187萬元、8990萬元、23454萬元、18034萬元，佔當期營業收入的比例分別為99.05%、94.32%、88.15%、85.32%。
文章來源：微信公眾號價值線
（責任編輯：崔晨 HX015）