在2016年前後，拉夏貝爾可是被稱作「中國ZARA」的女裝之王。專做數據的歐睿的報告顯示，拉夏貝爾的市場佔有率曾一度在國內超過ZARA，在當時可以說是家喻戶曉，勢頭非常凌厲。特別是在2014年到2017年，拉夏貝爾門店每年增加1000多家，鼎盛時期門店到達9448家。
2017，拉夏貝爾似乎輝煌正值當年，然而一篇《……或死於17億庫存》的文章在網上廣為流傳。劍鋒直指拉夏貝爾瘋狂擴張，業績報表增收不增利，營業狀況已經陷入泥沼。不少人驚呼貼切，似乎在這個圈子當中，除了拉夏貝爾自己，別人都看到了它的末路。
女裝之王到負債之王
別看拉夏貝爾是個法國名字，其實身體裡流的是純正中國血脈。創始人邢加興出身服裝銷售行業，帶著300萬創立公司。借鑑ZARA模式發展後，迅速做大。2014年10月，登陸港股，兩地上市為它帶來了更多的融資機會。風光時，甚至市值一度登上160億的規模，沒有任何一家國內女裝能與之相比，拉夏貝爾成為名副其實的中國「女裝之王」。
可是回去查詢財務報表，可以發現拉夏貝爾2016年以前毛利潤雖然都能達到60%以上，但16年開始，過多的門店開始拖垮盈利水平，到2020年毛利潤只剩下48.92%。而且最誇張的是負債問題，從15年拉夏貝爾的負債率維持在40%的區間，2020年第一季度負債率卻達到88.87%合計負債近73億，這還是關了快5000家店之後的情況。
要知道整個服裝行業的負債水平只在20%到40%左右，而88.87%的負債率已經和鋼鐵，地產以及科技類企業相當了。特別是在查詢股東持股狀態當中發現，大股東邢加興的股票質押數量達到其持股比例的99.81%，等同於已經把公司賣了。
對所有投資者來說，這樣的負債結構是可怕的，說明公司極度缺錢，已經瀕臨崩潰。近三年從2018年開始到2020年，拉夏貝爾陷入門店持續收縮的狀態。尤其是2018年一年，國內營銷門店直接關閉4391家，斷崖式崩塌。更有消息稱，拉夏貝爾總部大樓才蓋好，就整個租出去用來償還債務。讓負債情況雪上加霜的是，拉夏貝爾法國的投資也垮了。
海外投資被查封
為了增加國外銷售網點，拉夏貝爾花費2080萬歐元收購法國Naf Naf SAS。主要標的就是對方在法國的200多個銷售門店，而拉夏貝爾希望通過這些門店，將國內的商品輸出海外，以掙取更多溢價。
但明顯時尚之都的法國並不買帳，2019年爆虧，導致當年拉夏貝爾財報比上年虧損增加4.43億元。19年5月Naf Naf SAS因為無法償還2411萬歐元的欠款，最終申請破產重組。經曆法院查封後，拉夏貝爾失去Naf Naf SAS的控制權，海外夢隨之破碎。
仿佛所有的道路都走不通，好像所有的事情都沒做好。回憶起那年將要起飛，副總裁胡剛大發宣言，表示未來十年會是拉夏貝爾發展的黃金時期。要同時做好線下與線上，將品牌競爭力做大做強，甚至一舉拿下網絡電商的主動權。
今時再看，每一項都沒做好，無論門店還是網店。無論品牌競爭力還是電商主動權。每一個目標都沒有實現真正的成功。
2020年，上半年的黑天鵝讓所有實體店受到殘酷衝擊，拉夏貝爾也不例外。一季報顯示，拉夏貝爾營收10.2億，同比下滑55.75%。淨利潤虧損3.42億，同比暴跌3609.03%。而且官方表示，2020年還會繼續關閉門店。
在持續的失望當中，創始人邢加興、董事兼總裁於強等5位董事接連離開。拉夏貝爾的頹勢似乎已經無力更改，股票也被加上st*的標誌。這是對投資者們最直接的警示，告誡著「這家公司連續虧損，財務出現風險，投資需要謹慎」。不過，目前拉夏貝爾還有一線生機，期望它能打一場精彩的翻身仗。