來源：證券時報網
作者： 吳少龍
今天或許是全球金融市場的至暗時刻。疫情仍在肆虐，至少6個國家的股市「連環炸雷」，觸及熔斷。
從今日凌晨開始，包括加拿大、巴西、菲律賓、泰國、巴基斯坦股市，以及美國納指期貨在內的至少6個國家金融市場觸發熔斷機制。其中，加拿大、巴西，以及此前的科威特股市，已經兩度熔斷。
而A股走勢則相對平穩。截至收盤，上證指數、深證成指、創業板指分別下跌1.52％、2.31％、2.64％。市場分析認為，中國「基本盤」和「資產性價比」均較美國佔優是兩者股市脫鉤的本質原因。
面對疫情，各國不斷推出寬鬆貨幣政策，以黃金為首的避險資產需求在激增。據統計，過去三天，全球支持黃金交易的交易所基金（ETF）持倉量上升55噸，即180萬盎司，幾乎佔年初至今流入量的三分之一。值得注意的是，今年流入黃金ETF資金已經超過2019年總量的一半。
多個國家進入技術性熊市至少6國金融市場同日熔斷
全球疫情仍在肆虐，各國股市「連環炸」再現。若以北京時間為中心，從今日凌晨開始，據不完全統計，已有6個國家股指或股指期貨觸發熔斷。
當地時間3月11日，即北京時間今日凌晨，加拿大股指一度大跌10％，本周第二次觸發熔斷。加拿大股市14天跌入熊市，市值蒸發3300億美元。截至3月11日收盤，加拿大多倫多S&；P/TSX 綜合指數 （GSPTSE）報14270.09點，下跌4.60％。此前的周一，該指數同樣遭遇熔斷。
當地時間3月11日，巴西IBOVESPA股指再次暴跌超過10％，一度觸發熔斷機制交易暫停。最終收於85171.13點，下跌7.64％。本周一，巴西股市即遭遇過熔斷，並創下了1998年來最大單日跌幅。自2月26日以來，該股指累計跌幅已經高達25.08％。
作為全球股市風向標的美股也不能倖免，道瓊工業指數、納斯達克指數、標普500指數三大股指11日分別下跌5.86％、4.7％、4.89％後，12日上午美股期貨大跌，納指期貨跌至7600點觸發熔斷，跌幅超5％。截至記者發稿，納指期貨跌4.95％、標普500期貨跌4.93％，道指期貨跌5.2％。
亞市方面，菲律賓股市盤中跌破6000點大關，至當天下午14：53左右，股市跌至5697點，跌幅達10.3％，觸發熔斷機制。股市交易暫停15分鐘。截至收盤，菲律賓PSEi綜合指數跌幅收窄至9.71％。
熔斷的還有泰國基準股指和巴基斯坦股指。其中，泰國基準股指該指數盤中跌幅擴大至10％，觸發暫停交易。泰國表示，或將設立基金用於支持股票市場。
隨後開盤的歐洲市場也繼續全線狂跌。
世界衛生組織WHO總幹事譚德塞在周三的記者會上宣布，世衛組織經過疫情評估後認為新冠肺炎已構成「全球性流行病」（pandemic）。因為僅三個月，新型冠狀病毒已經迅速從亞洲傳播到中東、歐美等國，感染人數超過121000人。
所謂全球大流行病，通常被定義為一種在世界範圍內廣泛傳播的疾病，此前WHO官員一直不願宣布COVID-19為全球大流行病。全球衛生專家認為，宣布COVID-19為全球大流行病具有重大的政治和經濟影響。它可能進一步擾亂本已脆弱的世界市場，並導致更加嚴格的旅行和貿易限制。
全球寬鬆潮之下，黃金ETF持倉飆升
受新冠肺炎疫情影響，全球股市出現拋售潮，加之全球央行相繼推出寬鬆的貨幣政策，投資者對黃金等避險資產的需求激增。
數據顯示，自2月以來，COMEX黃金價格從1597.8美元/盎司最高漲至1700美元/盎司，目前COMEX黃金價格約1644美元/盎司左右。
據彭博初步統計，過去三天，支持黃金交易的交易所基金（ETF）持倉量上升55噸，即180萬盎司，幾乎佔年初至今流入量的三分之一。值得注意的是，今年流入黃金ETF資金已經超過2019年總量的一半。
新一輪寬鬆即將啟動
面對肆虐的疫情，不斷加碼寬鬆的貨幣政策似乎是多數國家共同的選擇。
當地時間11日晚，美國總統川普發表全國電視講話，他闡述了政府應對新冠疫情的具體措施，包括限制歐洲來美旅行、提振經濟等。
川普呼籲採取全面的經濟刺激措施，支持美國經濟。其表示，為了確保受病毒感染的在職美國人可以留在家裡而不必擔心經濟困難，他將很快採取緊急行動，包括指示財政部推遲一些稅款繳納；將額外提供2000億美元的流動性；要求國會向小企業管理局增加500億美元的資金；指示小企業管理局向受影響的州提供貸款；呼籲國會立即減免薪資稅。
3月18日，美聯儲即將迎來每月的例行會議，市場預期美聯儲很可能會再次降息，問題只在降息的幅度多少。美國聯邦基金利率期貨顯示，在3月17日至18日的美聯儲政策會議至少降息0.75個百分點，降息1.0個百分點的可能性約為50％。
與此同時，為應對疫情影響，英國新任財政大臣裡希？蘇納克（Rishi Sunak）3月11日也公布120億英鎊刺激計劃。其表示，英國政府將採取必要行動緩衝影響。英國政府已撥出180億英鎊用於與抗疫無關的公共支出，新公布的120億英鎊資金是在此基礎上追加的。裡希？蘇納克還宣布，所有因疫情被建議自我隔離的人，都可以領取法定病假工資，政府還將拿出20億英鎊，向企業退還至多14天的病假工資支出。
此外，同日，英國央行宣布緊急降息50個基點，將之前0.75％的利率降至0.25％，為英國有史以來的最低水平。英國央行表示，此輪降息主要是抗擊新冠疫情對經濟的影響，並且繼續向市場釋放超過1000億英鎊的貸款，以幫助企業渡過難關。
值得注意的是，北京時間今日晚上8點，歐洲央行將公布利率決議。歐洲央行會否緊跟美聯儲和英國央行等同行的步伐，進一步將利率下調至負區間是市場關注的焦點。目前，市場上存在各種聲音，其中支持歐央行將降息的分析人士認為，從拉加德最近的發言來看，歐洲央行面臨巨大壓力，必須有所行動。但也有部分分析師認為，歐洲央行有不降息的理由。第一，疫情在部分國家已得到有效控制，中國A股表現搶眼，並非全球股市同步受災；第二，歐洲央行的政策空間遠不如2008年，降息的刺激作用微乎其微；第三，企業經營比2008要好得多，到目前為止還沒有出現大規模的破產潮。
據路透社引援了解情況的消息人士透露，歐盟和大型銀行正在研究一項數億歐元的企業貸款計劃，以幫助苦於應對新冠疫情衝擊的歐洲企業獲得低成本貸款，該計劃有望在幾天內公布。
該企業貸款計劃將以歐洲投資銀行（EIB）牽頭推行，目前計劃仍在討論中，仍未得到最終敲定。歐洲投資銀行是德國、義大利和法國以及其它24個歐盟成員國支持的一家實力強大的機構。
A股獨立趨勢有望增強
相對海外股市的腥風血雨，A股的獨立走勢屬性再現。
截至12日收盤，上證指數、深證成指、創業板指分別下跌1.52％、2.31％、2.64％。
以申萬行業來看，通信行業逆市上漲。波導股份、世紀鼎利、國脈科技、華脈科技、中國國脈等個股實現漲停；鋼鐵、銀行、公用事業等行業跌幅較小。農林牧漁、綜合、紡織服裝、醫藥生物等多個行業跌幅超過2.5％。
國泰君安策略團隊表示，後市中國市場將走出自己的「獨立日」。中國「基本盤」和「資產性價比」均較美國佔優是兩者股市脫鉤的本質原因。第一，疫情、經濟增長和政策空間的「基本盤」，中國全方位優於美國。1）疫情防控：中國進入良性階段而美國存疑，應對不同情形測算中國影響均小於美國。2）經濟增長：中國消費挫傷有限且可控、而工業部門處於底部復甦進程之中，而美國受衝擊增加通縮、債務風險。3）政策對衝：美國降息效用有限、新一輪QE預期充分，反觀中國貨幣政策空間更大且更有效，財政等手段更為豐富。第二，中國股市性價比大幅優於美股。當前市場風險偏好穩中有升、貼現率易下難上、有力對衝令盈利修復確定性更高；而美股恰巧相反，風險偏好大幅下行、貼現率因貨幣政策體系失效而趨勢反轉、政策工具效用有限加劇盈利惡化預期，且存在一定的交易擁擠風險。
國泰君安表示，未來市場主線由「疫情」轉向「經濟」，逆周期需求拉動下，信用-庫存-盈利的傳導加速中國基本盤的修復。中美股市的脫鉤，意味著當前外生變量「可控預期」下的產生的衝擊基本price in（市場消化了信息而給出相應的價格），後續需要關注外生變量演繹成風險的可能，但更需要關注脫鉤之後的主線變化。「疫情」之餘，「經濟基本盤」修復路徑、「新老基建」之辯等因素更為重要。其認為，在貨幣政策擴張帶動下，「信用-庫存-盈利」傳導更為順暢，有望進一步向上修正中國基本盤。在此預期之下，A股獨立趨勢將進一步強化。
全球疫情何時結束？金融市場幾時企穩？我們拭目以待。