「妙手」是圍棋中的術語，形容神奇的一步落子。善弈者通盤無妙手，意思是說真正的圍棋高手，通常一整盤棋下完，你都看不到那步神奇的落子。
高手的落子追求穩定性，永遠不會把風險積累到最後，也不會去賭某一次翻盤的「妙手」，積勝勢於點滴、化危機於無形。
投資世界同理，妙手偶得的基金經理，往往會陷入「冠軍基金魔咒」，而只要每年都能保持在同類前三分之一或者前二分之一，最終就能在長跑中勝出。前者看起來炫酷，賺足眼球，但真正能做到後者的基金經理寥若晨星。
比如招商基金總經理助理、投資一部總監王景。
擁有17年投研經驗、十年以上基金管理經驗，已位居大型公募基金招商基金的高管層級，王景仍勤奮耕耘在投資一線，密切感受著市場的脈搏。迄今為止，她還在堅持不斷調研上市公司，雖然下面有許多研究員和基金經理，但仍然保持每年調研近30家公司的節奏。
截至2020年12月31日，王景管理的4隻產品，任職以來回報均超過100%。三隻偏股型基金代表作——招商製造業轉型、招商中國機遇、招商3年封閉瑞利，任職以來年化回報分別達到23.06%、49.78%、63.39%。
以管理時間最長的招商製造業轉型為分析案例，可以看到一份全天候投資能力「教科書」。1、業績排名持續領先：招商製造業轉型，最近一年、兩年、三年、五年，在晨星的排名分別位列同類前6%、前12%、前15%、前2%。
在晨星排名中，全市場積極配置型與股票型基金成立滿五年合計672隻，上述每個區間業績排名均在前15%的基金僅佔比4.2%，可以說招商製造業轉型基金打敗了全市場95%偏股基金。數據來源：晨星數據，數據截止2020年12月31日。風險提示：過往業績不代表未來表現，基金收益具有波動的風險，基金經理管理的其它產品的業績不構成本基金收益的保證2、風險回報優秀：論衡量基金風險回報的指標calmar比率，招商製造業轉型也在晨星全市場積極配置型與股票型基金中各區間表現都位居前列。數據來源：晨星數據，數據截止2020年12月31日3、超額收益來源均衡：從她的收益歸因上看，大類資產配置（擇時）、行業配置和個股選擇各貢獻了三分之一，是一位少有的能力均衡的基金經理。宏觀擇時和牛股挖掘，是王景投資路上兩把披荊斬棘、收穫果實的利器，這是她既敢於賺貨幣政策的錢、又賺得到企業成長的錢的底氣。當越來越多的基金經理放棄了宏觀擇時，只專注於選股，王景宏觀擇時的能力就顯得格外稀缺。在早年的固收產品管理中，她練就了一身宏觀研究的本事，為權益基金自上而下的方法論打下了堅實的基礎。王景認為，基金經理大部分時候不需要頻繁做擇時變動倉位，只需把握住關鍵的時點。事實也證明每次在市場大的風格轉換點上，她都能跟上市場的節奏。要在自上而下資產配置上做出超額收益，就必須把握周期和流動性。王景從業17年，最早將近十年的時間一直在埋頭做行業研究，看過化工、消費品等行業。在做研究員期間，她的模擬組合業績就一直比較好，但因為家庭原因換了工作，管理產品的時間就往後移了。2010年，王景加入招商基金，2011年開始管理公募基金產品。最初是在固收部門管理二級債基的權益部分。做固定收益投資必須要對宏觀經濟和流動性敏感，因此王景開始學習宏觀研究的方法，學著關注周期和流動性，構建自己的宏觀研究體系。王景先後管理過避險策略基金、二級債基金、混合型基金和股票型基金。在她管理期間，既拿到了股票金牛獎，又拿到了債券金牛獎。歷數全市場，王景可能是唯一一位真正的雙料基金經理。2015年起，王景不再管理債券基金，更多地專注於權益類產品。隨後，也開始管理社保組合。絕大多數權益類基金經理沒有管理過債券基金。看似「折騰」的投資之路上，其中的考驗與艱辛自不必說，但也帶給王景股票和債券投資兩方面的積累，她在巨大的壓力中快速成長，不斷「進化」，真正切身理解了相對收益和絕對收益。也讓她意識到，她要做的是長期綜合能力的提升，以便能在各種市場中都能為投資者賺到錢。自外資大舉進入A股後，投資生態不斷重塑，整體風格越來越偏向價值。A股市場擇時超額收益不斷降低，市場風格越來越傾向於個股精選。如果沒有海外資金持續流入這個邊際變化，國內市場的基本面，仍然是要看央行貨幣政策。2017年之後，有了邊際增量資金，選股顯得越發重要。王景的組合個股通常比較分散，風格也比較分散。招商製造業轉型前10大的集中度在40-50%之間，持有5-6個行業，單一行業佔比不會很高。而且組合裡面的市值分布、估值分布、ROE分布都非常均衡。比起組合的銳利度，她更加追求組合的平衡性。但事實上，個股分散和行業分散的組合管理，其實對基金經理的要求很高。平衡的結果是風險調整後的收益很高，代價就是要對許多公司和行業都能夠深入研究。這需要強大的研究支持，自己也要覆蓋足夠多的好公司。組合為什麼要分散？因為很難確定這些企業一定會長大。王景從內心認為，很少會有一個企業，在剛研究過、剛買入時就能認為它有很強的護城河。彼得·林奇在一本書中寫過他的一個投資習慣，如果一家公司看了案頭材料覺得還不錯，就會先買一些進行跟蹤，所以他的組合裡面有200多隻股票。王景做投資也是如此。儘管行業和公司研究經驗非常豐富，在傳統公司研究模型下的一些分析框架她都擅長，但她並不認為這些就是判斷一個優秀企業的充分條件。更多是從不斷跟蹤和觀察的角度出發，覺得一個公司還不錯，就先買一些跟蹤。如果跟蹤下來覺得這個企業不好，就把它賣掉。最後留下來的個股和行業都是經過層層篩選的，這本身就是尋找Alpha的過程。王景的牛股沒有太多傳奇的故事，靠的就是日積月累、勤勤懇懇的觀察跟蹤。2015年7月，她買入某防水行業龍頭企業，從那時到現在股價漲了很多。但王景的長期持有並非因為買入時就覺得一定是大牛股，而是來自後續多年的持續跟蹤。關注企業長期競爭力、關注企業或行業的變化、賺企業增長的錢。王景屬於比較均衡的基金經理，不會讓組合過度暴露在某種風格或行業上，更多是用相對均衡的組合配置策略，規避非系統性風險，獲取超額收益。這種不追求激進、相對穩健的做法，讓許多初識王景的人，感受不到很鮮明的風格。但王景想得很通透。基金經理這個職業最大的價值就是給持有人賺錢，她的目標是以最小的風險賺到更多的收益。投資的本質就是要賺取收益。投資框架、風格的優劣，許多都是用後視鏡分析討論出來的，只要有務實的態度，用一種平衡的投資框架去應對市場的變化，就會比較從容。集中和分散，各有優劣。短期而言，越集中可能越容易出業績，搏更好的排名，但這意味著放棄回撤管理和絕對收益。勝可知，而不可為。王景選擇另一條走得更長遠的路。本資料僅為本公司與渠道、客戶溝通交流使用，不構成任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員取得的過往業績並不預示其未來表現，也不構成本基金業績表現的保證。基金投資需謹慎。