來源：每日經濟新聞
2月20日，迎來了貸款市場報價利率（LPR）在2020年的第二次報價。
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2020年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。
值得一提的是，本月1年期LPR和5年期以上LPR報價與上月相比，均有所下調。所不同的是，1年期LPR下調了10個BP，5年期以上LPR下調了5個BP。
LPR報價雙雙下調 專家：MLF利率對LPR的影響更加直接有效
為深化利率市場化改革，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。2019年8月20日，LPR迎來了改革後的首次報價。2020年2月，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。
值得一提的是，2020年1月，1年期LPR報價4.15%，5年期以上報價4.8%，均與2019年11月及12月的LPR利率保持一致，連續三個月維持在同一利率水平。而此次兩個品種的LPR報價均有所下調。其中，1年期LPR下調了10個BP，5年期以上LPR下調了5個BP。
根據LPR報價機制，LPR是由18家報價行在公開市場操作利率（主要指中期借貸便利MLF利率）基礎之上加點形成。市場整體利率變化，會在貸款利率方面得到反映。2月17日，央行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率較此前下調了10個BP至3.15%。
民生銀行首席研究員溫彬表示：「今年元旦央行宣布自1月6日起金融機構全面降準0.5個百分點，但在1月20日LPR兩個品種報價均與上期持平，說明當前金融機構負債成本壓力依然較大，降準對引導LPR下降的影響遲鈍。2月17日央行下調MLF利率10個BP至3.15%，今日1年期和5年期以上LPR分別下調10個BP和5個BP。」
東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為，在MLF利率下調，且央行逆回購利率下調帶動銀行貨幣市場邊際資金成本下行背景下，本月1年期LPR報價隨之下行順理成章；主要針對居民房貸的5年期以上品種下調也符合市場預期。可以看到，2019年11月MLF利率下調後，也曾帶動5年期LPR報價下行。
溫彬進一步指出，自2019年8月17日央行改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制至今，MLF利率共下調兩次，上一次是2019年11月5日1年期MLF利率下調5個BP至3.25%，當月LPR兩個品種報價均同步下調5個BP，這一聯動機制反映MLF政策利率對LPR的影響更加直接和有效，LPR形成機制更加完善。
他還表示，今年2月以來，央行加大逆周期調節力度，保持金融市場流動性合理充裕，並先後下調逆回購和MLF利率，非常及時和必要，引導LPR利率下行，為企業應對疫情影響、降低實體經濟融資成本將發揮積極作用。
5年期以上LPR僅下調5個BP 專家：有助於穩定房地產市場運行
《每日經濟新聞》記者注意到，央行在前一日發布的貨幣政策執行報告中再次明確指出：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照「因城施策」的基本原則，加快建立房地產金融長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。
在改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制過程中，為確保區域差別化住房信貸政策有效實施，保持個人住房貸款利率水平基本穩定，央行宣布，自2019年10月8日起，新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率為定價基準加點形成。加點數值應符合全國和當地住房信貸政策要求，體現貸款風險狀況，合同期限內固定不變。簡言之，5年期以上LPR基本代表了房貸利率的走勢。
王青表示：「本月主要針對居民房貸的5年期LPR也小幅下調5個基點。我們認為，當前疫情對宏觀經濟及房地產行業均形成一定下行壓力，近期一些地區正在對房地產調控政策做鬆綁式微調。5年期LPR小幅下調將有助於穩定房地市場運行，符合當前宏觀及行業政策強化逆周期調節的整體方向。」
在溫彬看來，5年期以上LPR僅下調5個BP，反映當前銀行長期負債成本較高，導致長期貸款利率報價下降幅度有限。通過降準可以釋放長期資金，並有效降低銀行長期資金成本。下階段投資將在穩增長中發揮關鍵性作用，進一步降低5年期以上LPR不僅有利於鼓勵基礎設施投資，也有助於房地產市場在「因城施策」調控的前提下，實現「穩地價、穩房價、穩預期」的目標。
對於此次兩個期限LPR出現非對稱下降的情形，國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為，可能體現兩個方面的意圖：第一，疫情對我國經濟的影響是短期的，因此短端利率下降更多，重在幫助企業渡過當前的難關；5年期以上LPR下降5個基點，不向房地產市場放出寬鬆信號，表明房地產調控仍未放鬆。在5年期以上的貸款中，個人住房貸款佔比較高。央行近期多次表示，繼續堅持「房住不炒」定位，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。
王青預計，考慮到今年宏觀經濟增長目標不會因疫情發生明顯調整，下一步宏觀政策在穩增長方向上將進一步發力，年內LPR報價還有30至50個基點的下行趨勢，但這並不意味著存款基準利率存在較大的下調可能性。
溫彬表示，下階段，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長，貨幣政策方面，降準降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基準利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，特別是採取提高小微企業「首貸率」和信用貸款佔比等措施，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。
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