王慶:把握住新的階段下的新的結構性行情

2020-12-18 YNET.com北青網

12月5日—7日,鳳凰網財經峰會在北京舉行,據悉本次峰會以「破局與新生」為主題,梁振英、尚福林、殷勇、李揚、宋志平等多位政商學界嘉賓出席。

在「2020鳳凰網財經峰會」上,上海重陽投資管理股份有限公司總裁王慶對近一年來中國資本市場做了回顧,簡介了股市的整體行情特徵並闡述了行情背後的原因。

王慶認為,疫情之後,影響中國經濟和中國資本市場最重要的特徵是中國經濟增長將會出現V型反彈。他預計中國經濟在2021年全年有望實現8%到9%的增長,尤其是2021年上半年,有可能出現兩位數的增長。

對於2019年以來中國資本市場的主要特徵,王慶認為,首先在於股票市場估值出現明顯的結構性分化,一方面有結構性高估,一方面有結構性低估,並且分化程度已經超過2015年;其次是H股相對A股的折價率幾乎到達歷史最高點。

另外一個股票市場的特徵是,在市場上不同板塊、不同風格的上市公司的表現,也出現明顯的分化,王慶將之稱為極致的分化,具體來看,從2019年的二季度至今基本上是價值股的表現明顯落後於成長股,這是股票市場比較明顯的一個風格上的極致分化。

王慶認為,影響股票市場最根本的因素是兩個基本周期性變量,一是經濟周期,另一個是流動性周期,這兩個周期的不同組合構成股市運行的基本背景。如果將股票按價值型對應成長型、周期型對應防禦型來進行分類,在不同的背景下,股票的表現也不同。

王慶介紹到,今年以來,成長加防禦類型的股票表現較好,但是自從今年8月份以來,股票市場開始出現比較明顯的震蕩調整和風格輪動,背後深層原因是經濟逐漸從收縮區間進到擴張區間,這樣的背景有利於成長加周期類的股票,這種狀況將至少持續到明年上半年。

在發言最後,王慶表示:「明年股票市場可能依然表現出比較明顯的結構性特徵,而這個結構性特徵有可能不同於2020年上半年股票市場的表現,所以同樣是結構性行情,但是結構性行情特徵不一樣,需要不斷地動態優化投資組合,提前布局,把握住新的階段下的新的結構性行情。」

責任編輯:韓璐(EN053)

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