本周三個交易日，現貨黃金從1820美元左右狂拉到1900美元附近。白銀則從23.85美元拉到26美元附近。周五出現衝高回落，那麼黃金反彈能否持續？黃金低位空單如何解套？今天就聊聊這個話題。
先交代下黃金本周出現快速上漲的原因。本周黃金大漲重要催化劑是，美國新一輪經濟刺激計劃即將推出，預計規模9000億美元左右。民主黨和共和黨領袖都先後表態，會在近期達成一份刺激方案，如果不達成協議，國會就不休假，在這種預期下黃金出現強勢上揚。（高盛預期本次規模只有7000億美元，如果是這樣的話，顯著小於預期，會造成黃金價格衝高回落。這點需要注意。）
經濟刺激方案推出，有利於經濟復甦，推升通脹預期，對於黃金和白銀都是利好。通脹預期推升，有數據為證。美元國債實際收益率本周持續下行中。如下圖。目前為-1%。該數據是2020年9月10日（-1.01%）以來的最低水平。
同時，近期的美國十年期國債收益率出現上漲。
這說明，經濟增長，國債收益率上升趨勢，不會必然導致黃金價格下跌。只要通脹預期漲的更快，超過國債上升的速度就可以。因為只要投資美國債券是負收益，而且負收益程度沒有明顯改變的話，對黃金的壓力是不大的。
有人可能會說，你現在談的都是過去和當下。明年情況怎麼樣誰也不知道。
其實，從12月份美聯儲會議對於明年的通脹判斷可以看出一些端倪。
美聯儲預計：
2020年到2023的PCE通脹率分別為1.2%、1.8%、1.9%和2.0%，上次預計分別為1.2%、1.7%和1.8%和2.0%；（即2021和2022年提升了0.1百分點。）
2020年到2023年的核心PCE通脹率分別為1.4%、1.8%、1.9%和2.0%，上次預計分別為1.5%、1.7%、1.8%和2%。（即2021和2022年提升了0.1百分點。）
1、美聯儲預計2021年核心通脹比2020年大幅提升0.4%，從1.4%變為1.8%。
2、高盛預計到2021年年底，10年期美國國債收益率應該會達到1.3%。目前美國十年期國債收益率是0.94%。即上升0.36個點。
即2021年美國核心通脹提升的速度（0.4）還略高於十年期國債收益率增長的速度（0.36），這意味著2021年美元仍維持著相當高的負利率水平。即便明年美元國債收益負利率程度有所改善，改善的程度可以說也是很有限的。所以這意味著黃金仍有很不錯的繼續維持強勢的市場利率環境。當然需要強調的是，黃金的中線波段的漲跌並不完全由此決定。
我們再回過來談當下的市場。
美國經濟刺激方案的推出，一方面提升市場通脹預期。一方面，9000億美元的刺激規模，意味著財政9000億美元的負債。佔美國2020年GDP約4%。這也是不小的數字，加上3月份美國政府推出3.1萬億美元的經濟刺激方案。美國聯邦政府負債急速增加。對美元信用構成損害。所以近期經濟刺激方案預期出臺，美元出現比較大的下跌。
目前美元指數在90附近，也是最近2年的最低水平。大家都知道美元和黃金長期表現是負相關，美元指數持續下跌，刺激黃金價格上漲。
不過需要注意的是，美元在88-89區域還是有比較強的支撐。如圖。這裡形成過2018年重要底部區域。美元指數在這個區域反覆可能性還是比較大的。美元指數反彈或震蕩很可能會影響黃金的上漲節奏。
總結一下，約9000億美元規模經濟刺激方案即將推出，一方面導致通脹預期上升，實際利率下降，一方面導致美元指數下跌，這是刺激黃金價格本周迅速上漲的主要因素。
那麼後市黃金反彈是否結束，能否繼續上攻？
由於美國新經濟刺激方案已經基本被市場消化，接下來的幾周，美國的經濟數據可能成為市場關注的重點。
可以預計由於美國目前疫情惡化，同時疫苗起效對就業環境起到明顯影響，大概要到2月到3月份，所以接下來一個月時間，公布的美國數據很可能會比較差。比如，本月公布的非農就業數據和初請失業金數據都不理想。如圖。
藍線的實際數據可以看到，最近兩周初請失業金人數持續上升，而且遠高於預期。本周的初請失業金人數已經到了10月初的最高水平附近，就業情況很不樂觀。可以預計接下來的幾周就業數據以及1月份公布的非農就業數據也會很不理想。這些數據的公布將可能進一步推升黃金價格。
波段而言，我的觀點非常明確。黃金這一波上漲是新趨勢的開始，上漲時間和目標遠沒有達到。
2020年11月26日，黃金接近1800美元，市場一片恐慌，我撰文《黃金破位下跌 挖坑還是見頂？》，用數據論證，觀點鮮明的指出1800美元區域已經是黃金的中線底部區域。
2020年11月30日，市場極度恐慌，黃金價格最低1765美元，大家紛紛看跌黃金，我當天中午撰文《黃金何時見底？那個重要信號已經再次出現！》，明確指出1780-1800美元附近是黃金的中線底。用邏輯和數據給多方打氣。
技術面上，本周黃金持續衝高之後，短線明顯超賣，有一定的調整需求。同時1900-1910美元技術壓力很大，需要整理之後再嘗試突破。除非有超預期的消息面，否則整理之後再上的概率比較大。
現貨黃金目前比較重要壓力1910、1900美元區域。下方支撐1850美元區域。如圖。周四衝高回落之後，現貨黃金重要支撐1870-1875美元區域，如獲得支撐，則有望再次衝擊1890-1900美元區域。否則調整的周期可能會稍微拉長到下周。不過，下周調整的最大位置傾向於在1850美元上方。
本周隨著黃金急速上漲，很多人詢問被套怎麼辦。我的觀點是現貨黃金可以考慮在調整到1870美元到1860美元區域，進行平倉操作。並擇機布局波段多單。
（責任編輯：張雅潔 HF083）