來源：每日財報
作者：呂明俠
接下來年報公布之時，鵬博士還會講出一個什麼樣的故事？
時隔3個月，鵬博士電信傳媒集團股份有限公司（600804.SH，以下簡稱「鵬博士」）仍未回復上交所對其轉讓子公司股權及相關事項的問詢函。上交所在9月4日向鵬博士發來問詢函，詢問與長城寬帶有關的若干問題，並限其9月11日前回復。
據悉，鵬博士於2020年1月、4月，也曾收到上海證券交易所的問詢函，相似的是鵬博士均延期回復，到底是自身問題快捂不住了？還是另有隱情？近來的鵬博士不免讓人生疑。
頻繁延期 還未披露就已完成交易
今年9月4日，鵬博士發出一則股權轉讓公告：公司擬轉讓全資子公司長城寬帶、河南省聚信網絡信息服務有限公司、瀋陽鵬博士網絡服務有限公司、浙江鵬博士網絡服務有限公司的100％股權，轉讓價格合計100萬元。
交易所要求鵬博士於9月11日之前以書面形式回復問詢函，但上市公司卻在9月12日發布了關於延期回復上海證券交易所問詢函的公告，稱「鑑於《問詢函》涉及的內容較多，工作量較大，出於審慎原則，相關事項尚待進一步梳理、補充和完善，為確保回復內容的準確和完整，已向上海證券交易所申請延遲回復。」
截至發稿，鵬博士仍未進行回復，但國家企業信用信息公示系統卻顯示，交易標的之一的「長城寬帶網絡服務有限公司」，其股東已於9月15日變更為中安實業；交易標的之二的「瀋陽鵬博士網絡服務有限公司」，其股東已於11月6日變更為長城寬帶。
《每日財報》還注意到，在三季報中其他符合非經常性損益定義的損益科目中金額為3.76億元，主要為長城寬帶網絡服務有限公司股權轉讓收益3.71億元。尚未回復問詢函解釋清楚問題，鵬博士就已完成了交易，這是否有些迫不及待呢？
高價回購「低價賤賣」 業績「洗大澡」之嫌
鵬博士電信傳媒集團股份有限公司於1985年1月成立。1994年1月公司股票在上海證券交易所掛牌上市，主營業務包括數據中心及雲計算、通信及網際網路服務，及其他網際網路增值業務等。
上市不久鵬博士便開啟了「買買買」模式，2010年至2012年，鵬博士前後斥資17億元，將長城寬帶徹底收入囊中。收購長城寬帶後，鵬博士完成了自己的第一次轉身，鵬博士的主營業務也從網際網路增值服務變成了網際網路接入服務、數據中心業務以及相關的網際網路增值服務。
收購後的長城寬帶的確帶來了大量的利潤。2013年至2015年，長城寬帶淨利潤分別為2.91億、4.15億元、3.25億，佔鵬博士當年淨利潤67.3％、77.8％、45.2％。
然而高光時刻最終未能延續下來，自2016年開始，長城寬帶已然走上了下坡路。
根據歷年財報顯示，長城寬帶2016實現淨利潤2.85億元，較2015年3.25億元大幅下降12.31％；2017年淨利潤進一步下滑至1.61億元，同比降幅高達43.51％；至2018年，長城寬帶直接轉為虧損1.86億元。
不可避免鵬博士在2017年至2019年度營收、淨利潤呈現持續下滑態勢。尤其2019年出現淨虧損57.78億元。
可疑的是，此前長城寬帶業績雖然出現持續下滑，鵬博士卻一直未對其計提商譽減值，直到2018年才對長城寬帶計提了5530.88萬元的商譽減值準備。既然2018年已充分計提，為何2019年又擬集中一次性計提14.81億元的商譽減值準備呢？
「買買買」後遺症 債務壓頂
這好似也為接下來的業績埋下了伏筆。10月31日，鵬博士發布三季報。財報顯示，2020年前三個季度鵬博士營收41.42億元，同比下滑9.34％，淨利潤17.14億元，同比增長3600.01％，扣非淨利潤4175.42萬元，同比增長253.76％。
不過三季報中淨利潤的暴增是來自公司出售資產，而不是日常主營業務，扣非淨利潤僅佔整個淨利潤的2.4％。
有業內人士表示，之所以很多公司一次性計提巨額減值，一方面，如此操作可以把影響公司以後業績的因素提前處理掉，比如固定資產大幅減值，以後年份就能少計提折舊，增厚利潤；另一方面，則是通過減值的方式，將以前可能存在的資產泡沫一次性清空，以絕後患。
另外，《每日財報》發現，「買買買」也給鵬博士帶來了後遺症。毛利率方面，2017年至2019年，鵬博士毛利率分別為54.11％、50.96％、42.13％，2020年三季度則為39.58 ％。毛利率的下滑代表鵬博士越來越難賺錢了。
與此同時，鵬博士負債與貨幣資金之間的鴻溝日漸加深，資不抵債的隱患愈演愈大。2017至2019年，鵬博士帳面上的負債金額分別為42.11億、59.67億、54.17億。同期，公司帳面上的貨幣資金分別為33.20億、22.04億和7.52億。2020年三季度末，鵬博士總負債為105.6億元，資產負債率高達80.48％。
自鵬博士登陸A股以來，其股價曾飆升到50多元/股，但隨著業績下滑、債務高企等，其股價一路下跌至10元/股以下，截至12月10日收盤，鵬博士股價為7.31元/股。
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