渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相
撰稿|渾水研究院市值研究中心|李肖
誰都無法想到，大亞聖象家族內部的財富鬥爭，最終以陳曉龍的英年早逝而完結。近日，大亞聖象在公告中出具了一份有關陳曉龍股權遺產分配的法律意見書。
意見書中對相關股權進行了歸屬說明：陳曉龍生前持有的標的股權一半歸屬妻子張晶晶，另一半由權益人繼承。其母戴品哎女士則放棄陳曉龍生前持有意博瑞特的6.375%股權和卓睿投資的12.5%股權。
股權遺產分割完畢，好在一家人並未產生新的矛盾。不過，大亞聖象剛剛公布了一份並不好看的中報，顯示營收淨利雙雙下滑。公司下半年何去何從，成為新管理者亟需思考的問題。
股權遺產分割細節
9月1日晚間，大亞聖象對外披露，隨著陳曉龍逝世，妻子張晶晶及其三名未成年子女依法繼承其持有的相關股權，導致其擁有的大亞聖象的權益發生變動。
同時，四名信息披露義務人籤署了《共同控制協議》，公司實際控制人由戴品哎、陳巧玲、陳建軍、陳曉龍變更為戴品哎、陳巧玲、陳建軍、張晶晶。
當晚公司還發布了一則由委託律所所出具的名為《關於張晶晶女士及其子女繼承公司原實際控制人之一陳曉龍先生相關股權事宜的專項核查法律意見書》。
意見書中表示，陳曉龍與張晶晶系夫妻關係；JessieChen（陳黛西）、陳嘉睿和陳鴻系陳曉龍的子女，且三名子女均未成年，由張晶晶女士行使法定監護權。
因此，根據《婚姻法》、《繼承法》的相關規定，陳曉龍名下標的股權屬於夫妻共同財產，一半歸屬於張晶晶女士，另一半則為陳曉龍先生的遺產，應由權益人共同繼承。
最終根據張晶晶女士出具的書面聲明，權益人繼承該等標的股權的具體情況如下：
此外，或許是為了保證公司運作保持正常穩定，共同實際控制人分別出具了《關於避免同業競爭的承諾函》、《關於規範和減少關聯交易的承諾函》。力求避免在權益交割過程中對大亞聖象的規範運作產生不利影響。
因為意外的存在，在涉及權益分配的事項裡，誰也無法預測後續事件的走向，所以對各當事人來說，一份書面的、正式的、有法律約束力的文件。既可以保障各自的利益，也能夠維持家族型企業的經營穩定。四位共同實控人此時籤署的承諾函，更像是經歷慘痛教訓之後的領悟。
上半年成績不理想
大亞聖象主要從事地板和人造板的生產銷售業務。地板業務主要產品有「聖象」強化木地板、三層實木地板、多層實木地板，被廣泛用於住宅、酒店、辦公樓等房屋裝修和裝飾。
8月28日，大亞聖象公布的2020年中報顯示，上半年公司營收25.4億元，同比減少17.61%；歸母淨利潤1.58億元，同比減少19.54%；是公司自上市以來，經歷過最為艱難的上半年。
具體來看，聖象主打產品地板及配件營收同比下降了9.23%，只有不足20.7億元，這部分在總營收中的佔比達到81.44%，比上年提升近8個百分點，因此對整體營收影響十分之大。
而中高密度板營收降幅更明顯，同比下滑42.07%，僅為4.55億元。
近距離對比來看，大亞聖象2019年報、2020一季報、2020中報的營收分別為72.98億、7.55億、25.40億。從公司盈利表現來看，淨利潤分別為7.20億、-5552.84萬、1.58億，同比增長率為分別為-0.72%、-188.03%、-19.54%。營收表現欠佳，已經連續3個季度虧損。
長期對比來看，大亞聖象2015-2020年上半年營收分別為76.77億元、65.31億元、70.48億元、72.61億元、72.98億元、25.4億元。對應淨利潤為3.18億元、5.41億元、6.59億元、7.25億元、7.2億元、1.58億元。可以看出，今年上半年對大亞聖象來說，的確是業績「滑鐵盧」表現。
多家券商看好
不過再細細分析單季度表現的話，可以發現大亞聖象第一季度營收為7.55億元，同比下降46.57%；歸母淨利潤-0.56億元，同比下降141.79%。但到了第二季度，大亞聖象無論是營收還是淨利都雙雙實現逆轉，中報顯示營收17.85億元，同比增長6.89%；歸母淨利潤2.14億元，同比增長59.70%。同時中報裡有一處亮點為公司經營活動產生的現金流量淨額為1.48億元，同比大漲了363.96%。這也意味著，隨著疫情的有效控制，家居類產品的消費開始復甦，產品銷售形勢出現好轉，下半年可能會延續這一勢頭繼續保持增長。這份業績引來多家券商繼續看好該公司未來業績。
業績是隨著疫情的淡化而好轉了。但這只是短中期的業績修復，未來大亞聖象要繼續在這個行業裡大展拳腳，更需要手足同心。而內鬥的消耗和惡果對一個企業來說才是最長期的利空。因此，無論是對於投資者，還是對大亞聖象來說，未來公司的良好治理都需要家族矛盾的徹底化解。只有過了這一關，未來的路才能夠柳暗花明，業績上再迎一春。
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