在產能過剩下，二氧化矽（白炭黑）產品專業製造商——確成矽化學股份有限公司（以下簡稱確成矽化）正在衝擊IPO。8月20日，公司將接受證監會發審委的審核，公司能否實現多年以來的上市夙願？
這次上市，對於確成矽化而言，至關重要。此前，確成矽化曾獲得九鼎系、朱雀投資、紅杉資本等諸多知名私募機構的「加持」。但是資本的錢，並不是好拿的，這些資本進入確成矽化，都是為了賺錢的。
原本，這些私募機構定下苛刻的條件，不僅與公司進行業績對賭，還要求公司在一定的時間內實現上市，以方便這些私募從二級市場套現，割散戶的韭菜。資本市場之所以長期低迷，很大程度上與這些專業的「收割機」有關，韭菜都還未長出頭，就又雙叒叕被收割了。
另一方面，這些私募機構往往進行層層嵌套，通過各種分級結構，放大槓桿倍數。一旦二級市場不能帶來回報，出現虧損，極易引發大規模的訴訟糾紛，給上市公司和社會帶來不穩定的因素。
這些年，監管層為了打擊這種情形，相繼要求對此類股東進行清理。然而，確成矽化的清理工作卻進行得異常艱難且隱秘。這些「三類股東」是否已經得到完全的清理，清理的過程如何？後續是否存在潛在的糾紛，這些都未可知。
產能過剩下 遇疫情衝擊&雙反調查 或前景黯淡
回顧確成矽化的IPO歷程，可謂頗為艱難。早在2017年6月，公司便報送了招股書（申報稿），隨後在2018年3月，公司更新了招股書，但此後便基本沒有最新的招股書出爐了，公司也遲遲難以上會。
不過，由於確成矽化依然在新三板掛牌，外界還是可以從公司業績上，窺視其發展情況財報顯示，2018年和2019年確成矽化分別實現營收11.77億元和11.91億元，扣非後淨利潤分別2.64億元和2.59億元。可以發現，去年確成矽化的業績已經「停滯」的狀態。
今年一季度，受新冠肺炎疫情的影響，確成矽化業績出現大跌。今年1~3月，公司營收細化約25%，扣非後淨利潤下滑13.94%。由於確成矽化對外披露的招股書，依然停留在2018年3月，外界很難看到公司對於疫情影響的判斷。
筆者以為，確成矽化拿一份數年前的招股書，就來衝刺IPO，這對於投資者和外界了解和判斷公司情況是非常不利的。如果確成矽化有誠意，就應該拿一份最新的招股書，而不是那過時的信息還「忽悠」投資者。
確成矽化主營二氧化矽（白炭黑），屬於官方認定的高汙染行業。白炭黑主要用於下遊輪胎行業，而這一行業已經面臨較為嚴重的產能過剩。5年多前，美國對中國輪胎行業啟動「雙反」調查，導致國內輪胎行業受到不小的影響。
此後，隨著中美貿易關係的遇冷，國內輪胎企業相繼將工廠轉移至泰國等地，以規避政策風險。作為輪胎企業的確成矽化，也開始在泰國等地設廠。不過，數年前的情況如今或再一次出現。
2020年7月26日，美國對泰國輪胎啟動「雙反」調查，此舉遭到泰國工業聯合會的強烈抗議，但基本於事無補，據悉上述裁決將在11月9日作出結果。川普掌舵下的美國政府，無所不用其極，加之疫情影響，確成矽化的未來不容樂觀。
「三類股東」清理已解決？或涉嫌信披違規
這些年，確成矽化遲遲難以上市，與公司的「三類」股東問題有關。三類股東問題，對於一家公司的穩定性存在極大的隱患。那麼，確成矽化的上述問題是如何形成的呢？
招股書顯示，此前確成矽化進行了多輪私募市場上的融資，包括九鼎系，在此過程中都賺得盆滿缽滿，但是相對於IPO，這點錢都是小錢。九鼎系更看重是二級市場上的溢價，通過割散戶就差疊加槓桿撬動，賺取巨額利潤。
然而在「三類股東」清理下，九鼎系等上述夢想將化為泡影。為此九鼎系也開始錙銖必較起來，原本其樂融融，聯手賺散戶的錢，開始翻臉了。2014年，嘉嶽九鼎以確成有限未完成業績承諾，向法院提起訴訟，請求判令確成矽化的大股東和實控人向公司連帶支付業績補償款及利息2469.25萬元。
同年6月，確成矽化也以違反保密協議為由，對嘉嶽九鼎的管理人昆吾九鼎提起訴訟，要求昆吾九鼎承擔違約金20萬元。最終，上述案件和解在2015年3月撤訴。
雙方和解也是有條件的。2015年，確成矽化控股股東華威國際及實控人闕偉東與九鼎系、紅杉等約定：在2015年底前，確成矽化實現IPO或併購上市，否則將對股份進行回購，闕偉東承擔連帶責任。
所以說，這次上市對於「對賭」上市的確成矽化至關重要。但是按照規定，必須要進行「三類股東」的清理，不知道確成矽化是否已經完成。天眼查顯示，廣州確海股權投資、寧波鼎鋒明德匯武、寧波鼎鋒明德匯智等分別在2019年和2020年4月和7月完成了退股。
在IPO過程中，確成矽化股權出現明顯變動，這樣重要的信息，竟然沒有進行對外披露。是否涉嫌信披違規呢？不過，這已經不是確成矽化首次出現這樣的問題了。2018年12月，確成矽化因在填寫登記業務申請表時出現信息錯誤，被監管罰款8萬元，而此時，公司已經在IPO排隊過程中了