12月11日，中央政治局會議首提「需求側改革」。相對於「供給側改革」而言，「需求側改革」將向消費端傾斜，而這將給居民收入分配、資本市場流向、產業布局方向帶來深遠影響。
國家統計局曾指出，需求側改革是推動構建國內經濟大循環格局的內在要求，推動需求側改革也有利於釋放消費潛力。進入新發展階段後，消費的發展對於經濟的帶動在逐步增強，消費規模擴大、消費結構升級的趨勢非常明顯，但是消費的水平和品質仍有較大提升空間。
消費升級釋放 食品、汽車板塊中期投資增長可期
國泰君安證券發布研究報告指出，需求側改革關鍵在於擴大內需，推動基數龐大的腰部及以下消費者的消費升級，從「吃飽穿暖」到追求高品質消費，進一步釋放基礎消費人群的消費潛力。
對於消費行業而言，國泰君安證券表示，建議投資者關注一下細分賽道投資機會：
1、食品飲料/化妝品：食品飲料是整個居民日常消費的支柱和基礎，尤其是中低檔白酒和大眾消費品，隨著居民基礎消費逐漸得到滿足，基礎品類消費升級是未來大勢所趨；化妝品作為精神消費屬性產品，近年來受益於渠道快速下沉以及社交型營銷方式對消費者教育，這是基礎消費升級最具代表性行業。
2、社服/零售：把握服務消費崛起趨勢，短期把握數據拐點，中期投資增長的可能性，長期投標準的確定性。
3、家電：科技賦能，培育新型家電消費；消費者信心提振，激活傳統家電消費。
4、輕工：家具等可選消費產品有望出現積極變化，消費升級創造生活用紙及個護消費新增量。
5、農業：從「吃飽」到追求高品質的農產品的趨勢有望加速，關注肉類、口糧、菌菇和其它農產品需求端增長帶來的投資機會。
6、紡織服裝：A股市場關注大眾品牌及供應鏈完善的公司，港股市場關注渠道升級、品牌矩陣豐富的公司，需求側改革驅動下以質量及品牌為重點的公司同樣有望超預期增長。
7、汽車：中國乘用車潛在需求2500-3000萬輛，通過在分配和消費環節的打通，潛在的需求逐步釋放帶動行業銷量的進一步上行。
對於個股而言，國泰君安證券還提到，付費意願+AI+大數據+雲計算，智能大屏變現能力迎來爆發期。交互式體驗不斷增強帶來遊戲、教育等各種增值業務快速落地，打開更大的市場空間。重點推薦TCL電子。
在汽車行業方面，國泰君安證券還指出，需求端改革對汽車行業的影響體現在兩個方面，一個是助力潛在需求的釋放，二是消除流通環節的阻礙。中期維度看，中國乘用車潛在需求在2500萬到3000萬輛，較2020年銷量仍有較大提升空間，通過在分配和消費環節的打通，潛在的需求逐步釋放帶動行業銷量的進一步上行。推薦標的：吉利汽車、長城汽車、長安汽車、廣汽集團、上汽集團，比亞迪等。
摩根史坦利華鑫基金研究管理部表示：配置上，從經濟基本面與宏觀流動性趨勢來看，仍可堅守對順周期行業的布局，中短期主要集中布局金融、可選消費以及部分周期品。中長期看，內需升級和產業鏈升級是主方向，代表新經濟的消費和科技是未來市場的主線。
需求側改革加速推進「雙循環」 消費、科技升級板塊有機會
需求側改革將會持續影響大類資產價格走勢，對此中信證券發布研究報告稱，對於股市而言，可以適當關注消費、科技升級板塊的投資機會。
中信證券還表示，持續推進需求側改革有助於加速推進「雙循環」發展格局並強化我國國民經濟的抗風險能力，需求側改革思路之下，地產、基建對於國民經濟的重要性或將有所回落，而消費和科技創新的重要性料將提升，考慮到當前我國汽車、家用電器等家庭耐用消費品銷售量已居世界前列，但人均擁有量與發達國家還有差距。教育、醫療、文化、養老等領域的優質服務供給不足，相關消費仍有巨大增長空間。
中信證券強調，消費升級趨勢不改，居民消費結構加快向享受型、品質型消費升級，後續可以適當關注消費板塊的投資機會。另一方面，需求側改革需要構建完整的內需體系，同時也需儘快打通制約消費效率的堵點，「兩新一重」投資或將成為撬動需求潛在空間的關鍵，同時結合「十四五」對科技創新的強調，未來5G、雲計算、大數據與機器智能等科技板塊前景光明。