11月以來甲醇價格持續上漲，尤其煤炭開啟暴走模式之後，期現貨再度協同走強，除西北地區，各區域報價基本來到2100元/噸以上運行。目前受到煤價提振再次走強上攻，短期仍有上突動力及上行空間，甲醇期貨行情或將繼續向2500整數關口逼近。後期提醒投資者繼續關注華東重要烯烴裝置檢修情況及下遊對高醇價的反應情況。
國際醇價持續攀升。
國際醇市方面，下半年以來國際醇價總體呈現持續攀升態勢，7月以來國際醇價承接6月企穩行情逐步反彈走高，8、9、10月持續上衝走高，11月以來則呈現加速上攻，目前國際主要市場甲醇價格已經創出近兩年新高，其中，FOB美國海灣中間價漲勢最為強勁，由6月中旬的143美元/噸反彈至現在的395美元/噸，漲幅達176%；CFR中國主港中間價反彈最弱，但也由6月中旬的152美元/噸反彈至目前的268美元/噸，反彈幅度也達76%。
國際醇價回升一方面由於前期國際原料端天然氣價格大幅回升帶動，另一方面則是受國際地緣政治局勢緊張影響。
國內開工旺盛，進口快速恢復
經歷了6、7兩月的開工低潮之後，隨著8月國內檢修裝置集中恢復，國內甲醇企業總體開工恢復迅猛，9、10兩月持續創出年內開工率新高，11月以來雖然受到氣頭檢修影響有所回落，但總體依然維持75%以上的高位水平運行，開工旺盛。
目前國內主要裝置除了氣頭原料限制，拖累開工意外，檢修情況不多，11月以來國內統計日產量持續處在20-21萬噸之間，雖然相比10月的21-22萬噸有所回落，但依然維持高位。國內部分供給廠商檢修狀況如下表：
進口方面，受國際醇價持續走高影響，甲醇進口利潤有所擠壓，加之中東沙特、伊朗裝置檢修影響，8月甲醇進口一度出現下滑，縮量至100萬噸以下，但之後甲醇進口同比及環比再次回歸增長，9月進口超124萬噸，10月進口也達到124萬噸左右，前10個月累計進口已經超1000萬噸大關來到1080萬噸，同比增加近23%，幾近達到2019年全年水平，11月及12月預計依然維持偏強態勢。
傳統下遊利潤被壓縮，醋酸價利強勁走高
傳統下遊方面，受甲醇價格走強影響，除了醋酸以外，下遊產品總體利潤水平弱化明顯，但多數品種開工率維持正常水平。甲醛市場經過9、10兩月回暖，11月中旬以來價格回落較為明顯，利潤水平再次回歸0軸附近，山東地區目前價格來到1000元/噸附近，利潤微薄；二甲醚價格9月以來穩步提升，但受甲醇價格走高影響，利潤不振，毛利水平依然維持負值；醋酸10月以來價格轉強，11月以來更是大幅暴漲，相比11月初2500元/噸的價格，一月暴漲超100%，來到5500元/噸附近，利潤大幅拉升至3000元/噸的歷史高位水平；MTBE方面受近期國際油價再次走高帶動，價格小幅趨強，利潤狀況小有改觀，但總體統計毛利依然維持小幅虧損。開工率方面，經過下半年的恢復，四大傳統下遊開工均恢復至正常水平，且相比此前兩月小幅提高，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE開工率分別恢復至45.9%、18.3%、89%、42.7%。
港口去庫總體趨緩，期貨倉單壓力持續弱化
庫存方面，自7月下旬再創本年新高以來，沿海港口庫存逐漸去庫，目前經過4個月的去庫，降幅明顯，雖然10月下旬以來庫存有所反覆，但總體依然維持降後低位運行，沿海港庫由高位時的105.7萬噸下降至85.5萬噸，其中，華東港庫由87.2萬噸一度降至63.9萬噸，目前小幅回升至71.7萬噸，華南港庫由24.2萬噸一度降至11.1萬噸，目前小幅回升至13.7萬噸，港庫出現反覆，總體去庫趨勢變緩，但年關附近總體大幅累庫概率不大。期貨庫存方面，目前倉單壓力不大，且持續減弱，目前倉單總量已經降至4000張以下，涉及醇量僅達3.8萬噸，9月以來一直處於下降態勢。
後市展望
自今年三季度以來，甲醇價格持續維持漲勢，尤其近期煤炭開啟暴走模式之後，下遊甲醇雖然前期遭遇中期阻力，但短期再度轉強，除了西北地區，各區域報價基本來到2100元/噸以上運行。
基本面來看，國內供給端雖然受氣頭限產影響，但總體開工率繼續維持高位，日產量依然處在20萬噸/日高位運行，且國內煤炭價格向上暴漲背景下，醇價成本挺價效應大幅顯現；進口供給端9月以來繼續恢復，前十月總進口持平去年全年，且國際價格屢創回升以來新高。
需求端方面，煤化工制烯烴綜合開工過去三個月基本維持93%以上的高位水平，11月之後受神華、盛虹裝置檢修影響，小幅回落，雖然毛利由於醇價走高受到明顯擠壓，但由於聚烯烴價格受油價提振同樣走強，總體依然維持在86%以上的高位水平；傳統四大下遊開工前期協同恢復，紛紛回歸正常，近期受高醇價影響，甲醛、二甲醚品種表現較弱，但醋酸價利強勢暴漲。
庫存方面，沿海港庫經過4個月的下降，總體降幅明顯，然近期華東港庫出現反覆，總體去庫趨勢變緩，但總體年末累庫概率不大。
氛圍方面，美國大選結果逐步明朗，中東局勢受伊朗核專家遇刺事件影響，再度升溫，油價借勢走強，目前已經創回升以來新高，美原油指來到47美元/桶以上，國內能化品方面受到提振，總體走強，聚烯烴產品鏈及聚酯纖維產品鏈走強明顯，甲醇受上下遊雙向提振影響，依然屬強勢品種。
技術面來看，已經在年線之上站穩的甲醇期貨價格，隨著基本面的持續改觀，中期走勢依然較為明朗，雖然短期遭遇過中期壓力2350，但目前受到煤價提振再次走強上攻，短期仍有上突動力及上行空間，行情或將繼續向2500整數關口逼近。後期提醒投資者繼續關注華東重要烯烴裝置檢修情況及下遊對高醇價的反應情況。
溫馨提示：太瘋狂！大宗商品集體「暴動」，鐵礦石、動力煤、玻璃等品種紛紛創下新高。 市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。