摘要
【素質教育企業融資攻略 如何尋找合適的資本方？】歷史上素質教育領域完成投融資548起，參與的投資機構眾多，對於每一個需要融資的素質教育企業來說，如何找到合適自己的資金方並不容易。歷史淵源的不同使得各類投資機構有著不同的投資偏好與風格，而投資機構在細分領域累計的項目資源也能為企業帶來除資金外更多的發展機遇。因此，企業融資時不得不面臨「三大問」：我該找誰？誰會關注我？以及誰更適合我？（ 廣證恒生）
歷史上素質教育領域完成投融資548起，參與的投資機構眾多，對於每一個需要融資的素質教育企業來說，如何找到合適自己的資金方並不容易。歷史淵源的不同使得各類投資機構有著不同的投資偏好與風格，而投資機構在細分領域累計的項目資源也能為企業帶來除資金外更多的發展機遇。因此，企業融資時不得不面臨「三大問」：我該找誰？誰會關注我？以及誰更適合我？
為了便於素質教育領域更多的創業者了解當下一級市場投資機構的情況，我們此次根據不完全統計的投融資案例數量，篩選了11家活躍在素質教育領域的投資機構，對其歷史投資項目進行系統性分析與梳理，以供參考。
如何尋找合適的資本方？我們認為以下信息值得參考——
首先，根據自身項目發展階段和需求匹配不同類型的機構。素質教育領域典型的早期機構如真格基金、藍象資本、北塔資本、創新工場、洪泰基金等，中後期機構如紅杉資本中國、經緯中國、湧鏵投資、達晨創投等。產業資本如好未來、新東方等。投資機構對於早期以及中後期的項目基本要求截然不同，戰略性的產業資本對於項目的評價標準也有所不同。專注於早期的投資機構更關注企業創始人資質、所處賽道的天花板以及是否符合行業效率優化的邏輯。而偏好中後期的機構除了以上基礎外，還關注企業是否已具備一定競爭壁壘。此外，產業背景的投資者更關注項目對產業生態的協同效應。
接下來，找到所在細分領域投資數量最多或近一年有過投資案例的機構。在STEAM教育領域投資3次以上的機構包括真格基金、藍象資本、北塔資本、創新工場、紅杉資本中國、經緯中國、湧鏵投資、好未來、新東方等9家。在藝術教育領域投資3次以上的包括真格基金、藍象資本、北塔資本、達晨創投、好未來等5家。此外，2018-2019年5月，投資體育教育的有藍象資本、北塔資本、好未來。投資生活素養的有真格基金、創新工場、達晨創投、好未來。投資遊學研學的有北塔資本。
最後，觀察機構的追投項目，找到自己最希望一路並行的同行，這些通常是機構更加認可且有緊密聯繫的企業，此外還可重點關注企業的投後服務。據不完全統計，真格基金追投了畫啦啦、VIPCODE；藍象資本追投了創夢者教育、音樂筆記；北塔資本追投了創夢者教育、音樂筆記、微動體育。創新工場追投了豌豆思維、快樂種子、TheONE智能鋼琴；洪泰基金追投了小牛計劃；經緯中國追投了上海STEM雲中心；達晨創投追投了藝朝藝夕；湧鏵投資追投了小碼王；好未來追投了科學隊長、畫啦啦；新東方追投了斯芬克、寓樂灣。
前言：2018年素質教育投融資概覽
據不完全統計，歷史上素質教育領域完成投融資548起，參與的投資機構眾多。儘管素質教育在資本市場上的融資持續火熱，但對於每一個需要融資的素質教育企業來說，面對如此多的投資機構，仍然十分困惑。歷史淵源的不同使得各類投資機構有著不同的投資偏好與風格，而投資機構在細分領域累計的項目資源也能為企業帶來除資金外更多的發展機遇。因此，企業融資時不得不面臨「三大問」：我該找誰？誰會關注我？以及誰更適合我？
為了便於素質教育領域更多的創業者了解當下一級市場投資機構的情況，我們此次根據不完全統計的投融資案例數量，篩選了11家活躍在素質教育領域的投資機構。本文將通過對各投資機構在素質教育領域投資布局、投資風格、投資成果進行多維度的分析，以試圖呈現各機構在素質教育領域的投資情況及相應的投資特點。
由於投資機構對於早期以及中後期的項目基本要求截然不同，戰略性的產業資本對於項目的評價標準也有所不同。因此我們將11家投資機構分為早期、中後期、產業資本三類進行分別闡述。整體來看，專注於早期的投資機構更關注企業創始人資質、所處賽道的天花板以及是否符合行業效率優化的邏輯。而偏好中後期的機構除了以上基礎外，還關注企業是否已具備一定競爭壁壘。此外，產業背景的投資者更關注項目對產業生態的協同效應。
1、早期機構
早期投資機構是指投資項目集中在A輪及之前的機構，素質教育領域典型的早期機構如真格基金、藍象資本、北塔資本、創新工場、洪泰基金等。其中藍象資本、北塔資本、洪泰基金3個機構集中在種子輪-天使輪；創新工場集中在Pre-A-A輪；真格基金各輪次均有接觸，其本身投資早期相對較多，教育基金會覆蓋偏中後期的輪次。
1.1真格基金
真格基金是由新東方聯合創始人徐小平、王強以及紅杉資本中國在2011年聯合創立的天使投資基金，2014-2017年真格基金連續4年獲得清科榜單「中國早期投資機構」第一名。基金目前管理規模約10億美元。2017年8月，真格基金髮布了旗下首支教育專項基金——真格教育基金，主要針對在線教育、早幼教、K12培訓、素質教育、教育技術平臺等領域投資。真格基金本身堅持在天使、Pre-A階段，教育基金補充覆蓋A、B輪的項目。據不完全統計，真格基金截至2019年5月，真格基金在素質教育領域投資案例15起，追投企業2個。
據真格基金鄭朝予公開採訪，真格基金認為在千億素質教育市場，有兩個大機會：一個是線下的素質教育綜合體，第二個是在線素質教育。綜合體的思路是開設面積超過 3000 平米的一站式機構，儘可能多地覆蓋需求品類，從而提高用戶生命周期價值和單店產能，以實現規模化擴張。在線素質教育的思路是通過在線直播消除地理位置的限制。
真格基金2012年正式布局素質教育，尤為關注在線模式的素質教育企業。真格基金2007年涉足素質教育，但當時僅為徐小平、王強的個人天使投資。2011年真格基金進入機構化階段，2012年投資彩翼兒童美術館正式進入素質教育領域。此後每年均衡保持1-2家的投資頻率，直至2017年開始加大投資力度，連續2年投資8起素質教育企業，且主要集中在在線模式的機構中，也反映其注重效率改善的投資邏輯。
真格基金所投項目集中於早期，A輪及之前的佔比66%，所投項目53%已進入了下一輪，追投企業2個。真格基金歷史投資中天使輪較多，共有6個項目佔比40%，近兩年也逐漸延伸至A輪、B輪，2018年2個新增項目分屬於A輪、B輪。截至2019年4月，真格基金所投項目有8個進入下一輪，佔比53%，其中樂博樂博機器人項目於2016年被盛通股份收購。追投項目為在線少兒美術培訓—畫啦啦、在線少兒編程—VIP CODE。
真格基金投後增值服務——創業者心理健康、運營專家大師課、海外遊學、企業家社群、再融資服務等。真格基金藉助Demo Day、ZhenBridge、真格大師講堂(ZhenMasters)、ZhenTalk、ZhenMassage、ZhenBreakfast等各種豐富多彩的活動，為被投公司從品牌戰略、財稅法務、心理健康、創始人成長與交流、再融資等各個方面提供全面深入的培訓與支持。
1.2藍象資本
藍象資本成立於2015年，專注於教育行業的投資。其創始人寧柏宇、沈文博均出身自好未來，此外藍象40位LP和顧問均是教育行業創始人，其中包括好未來創始人張邦鑫，ATA創始人馬肖風等。藍象資本自2015年至今已設立三期基金，目前基金管理規模為1億元，2015年5月其推出第一個產品「藍象營基金」，定位教育早期加速和種子投資，根據官網披露，其對天使輪項目估值一律為1000萬，投資額度為30或80萬元，佔股3%或者8%。2017年11月藍象資本成立第二支教育基金「藍象願景基金」，定位泛A輪的教育合投基金，將與知名基金及產業背景戰略投資人重點聯合投資泛A輪項目。據不完全統計，藍象資本截至2019年4月在素質教育領域投資20個案例，追投企業2個。
據藍象資本姜敏公開採訪，藍象資本在投資上主要關注大賽道機遇，看好技術型、在線模式的素質教育企業。據公開採訪，藍象資本認為素質教育領域是高度多元化的，每個品類都有長成大公司的可能。其最希望尋找符合以下特徵的素質類培訓機構：1、優先採用在線授課模式；2、建立跨界團隊：由「商人」領導團隊，「專家」提供學術指導，「網際網路人」負責產品和運營；3、重視招聘理工科學生，注重文化傳承、減少空降中高層；4、將技術引入素質教育領域的科技公司，如圖像識別、音頻識別、視頻識別和傳感器等技術手段的引入可有效解決教學過程和效果難以量化的問題。
藍象資本在素質教育領域投資力度自2016年後逐年加大，所投項目中藝術教育最多、其次是STEAM教育。藍象資本憑藉著特有的經驗優勢和行業資源優勢，在成立後就迅速布局素質教育領域，2015-2018年投資案例逐年增加。從細分領域的布局來看，藝術教育領域布局最多，有9個項目、佔比45%，其次是STEAM教育，有4個項目、佔比20%。
藍象資本投資項目主要集中在種子輪與天使輪佔比90%，所投項目40%已進入下一輪，追投企業2個。目前藍象資本的投資集中在種子輪與天使輪，隨著2017年成立的「藍象願景基金」逐漸加大投資力度，後續投資中泛A輪的投資比例可能會有所提升。藍象資本已投項目中40%已進入下一輪，其中愛棋道項目於2017年被好未來收購。追投項目為教育綜合體—創夢者教育、鋼琴智能陪練—音樂筆記。
藍象資本的投後增值服務——6個月的標準化投資加速器「藍象營」。藍象營每年2期，包括2個月投資期、3個月投後服務期、1個月再融資服務期。其中投後服務包括，12次合伙人深度一對一、4次企業家交流會、3次月度集體迭代會、1次私董會、1次顧問一對一解答、1次藍象Demo Day。為企業提供運營實操、戰略規劃、社群交流、再融資等內容。
1.3北塔資本
北塔資本成立於2018年，由藍象合伙人之一沈文博成立該機構。據不完全統計，北塔資本截至2019年4月在素質教育領域投資19個案例，追投企業3個。
北塔資本目前關注4條千億賽道，一是教育+微信小程序賽道。二是數位化教材教輔賽道。三是國際化素質教育賽道。四是全學科在線直播賽道。目前其所投企業藝術教育最多，累計8個項目、佔比42.10%。其次是STEAM教育，累計3個項目、佔比15.79%。
北塔資本投資項目主要集中在種子輪與天使輪佔比84%，所投項目42%已進入下一輪，追投企業3個。追投項目為教育綜合體—創夢者教育、鋼琴智能陪練—音樂筆記、體育留學服務提供商—WEsport微動體育。
北塔資本的投後增值服務——投後加速器與再融資對接會。北塔資本所投項目均會加入3個月的加速營，由提供深度投後服務，包括三次迭代會，1次私董會。同時加速營結束後，北塔資本還會提供Demo Day再融資對接會，在Demo Day面對100+認證投資人，進行路演，對接下一輪融資。
1.4創新工場
創新工場由李開復博士於2009年創辦，管理規模約150億元。其投資立足於信息產業，關注網際網路基因項目，注重項目是否能夠提高教育效率。據不完全統計，截至2019年4月，創新工場在素質教育領域投資案例10起，追投企業3個。
據創新工場郎春暉公開採訪，創新工場在素質教育領域的投資最開始是偏向機器人、鋼琴等硬體教育。隨著對市場的認知增強，逐步向藝術、體育、動漫、動手項目等多個領域延伸。其認為素質教育發展的關鍵是構建標準化模型，從而實現規模化。
創新工場對素質教育的投資布局集中在2017年之後。創新工場2014年涉足素質教育領域，2017年加大投資力度新增3個項目，2018年新增2個項目並且完成兩次追投。從細分領域來看，創新工場參投企業主要集中在STEAM教育，投資了4個項目、佔比40%。
創新工場投資項目集中於A輪前後，所投項目50%已進入下一輪，追投企業3個，分別是在線數學思維培訓—豌豆思維、快樂種子及TheONE智能鋼琴。
創新工場的投後增值服務——兄弟會、同學匯、新泡兒三大社群。其中兄弟會是為項目公司CEO量身打造的定向成長計劃。同學匯是針對項目公司投後服務的交流活動，包含講座、沙龍、培訓、交流等形式，涵蓋各個創業公司成長需求的模塊(財務、法務、市場、人力、技術、運營、產品等)和垂直行業領域的知識、趨勢等內容。新泡兒則是聚集優秀創業者的社群平臺，通過私密分享，沙龍，內部路演等高質量活動，對接資本，市場，財務，法務等資源。
1.5洪泰基金
洪泰基金由新東方創始人俞敏洪先生和資深投資銀行家盛希泰先生於2014年發起成立，主投消費升級、人工智慧、金融科技、文化娛樂等領域。2017年11月成立新東方洪泰教育產業基金，藉助新東方的優勢資源，專注於教育領域的產業基金，覆蓋VC、PE階段。其在投資上主要關注市場痛點較多的成長期大賽道。截至2019年5月，在素質教育領域投資6個案例，追投企業1個。
洪泰基金在素質教育的布局主要集中在教育專項基金前後，涉及素質教育多個賽道。洪泰基金2015年-2016年僅投資1個項目。在2017年投資力度最大，新增3個項目。從細分領域的布局來看，洪泰基金在素質教育領域多戰略布局，各個賽道都有投資。
洪泰基金投資項目天使輪居多，與新東方主體形成互補關係，已投項目40%進入下一輪，追投企業1個，為兒童素質教育金融平臺—小牛計劃。
洪泰基金投後增值服務——包括資源對接、資本運作、管理諮詢、專項支持、線下主體活動、 AplusOne信息管理系統等 6 項全方位、立體化的投後體系。
2、中後期機構
中後期機構機構是指投資項目集中在A輪-C輪之間的機構，由於素質教育領域整體屬於成長期，因此部分中後期機構也會接觸A輪之前項目。典型如紅杉資本中國、經緯中國、湧鏵投資、達晨創投等。
2.1紅杉資本中國
紅杉資本中國專注於科技/傳媒、醫療健康、消費品/服務、新能源/清潔技術/先進位造四個方向的投資機遇，管理基金規模超1000億元。十餘年來其一直以「賽道打法」著稱。據不完全統計，截至2019年4月在素質教育領域投資7個案例。
紅杉資本中國2015年開始布局素質教育，目前所投項目集中在STEAM教育和藝術教育。紅杉資本2015年開始布局素質教育賽道，當即投資TheOne智能鋼琴和彈吧鋼琴陪練兩個音樂教育項目和Makeblock一個機器人教育項目。此後紅杉資本中國則主要布局STEAM教育領域，2016-2019年4月分別投資童行學院(科學課)、代碼星球(少兒編程)、西瓜創客(少兒編程)、Microduino/美科科技(創客教育)等四個項目，至此STEAM教育所有細分領域均已布局。
紅杉資本中國投資項目中A輪居多，已投項目42%進入下一輪，包括創客教育企業—Microduino/美科科技、機器人教育企業—Makeblock以及TheONE智能鋼琴。
紅杉中國的投後增值服務——「找人、找錢、找資源」，助推企業成為行業龍頭。一是「找人」，幫助創業者組建一個強大的團隊。二是「找錢」，為企業找到有價值的戰略投資人。三是「找資源」，為企業找戰略合作和資源對接機會。
2.2經緯中國
經緯中國成立於2008年，在投資上重點關注創業團隊及項目潛在的競爭壁壘。目前基金管理4支美元基金和6支元基金，總值超210億元。據不完全統計，截至2019年5月其在素質教育領域投資6個案例，追投企業1個。
據經緯中國牛立雄公開採訪，經緯中國目前在投資上主要著眼三個大的策略，新供給、新營銷、新技術帶來的新的機會和變化。
經緯中國2013年開始布局素質教育，所投項目中偏重STEAM賽道。經緯中國2013年開始涉足素質教育領域，2013年-2016年投資分布比較均勻，每年1家。2018年投資加大，新增1個項目及1個追投。從細分領域的布局來看，經緯中國在素質教育領域看重STEAM教育佔比67%，包含西瓜創客、上海STEM雲中心、樂博樂博等。
經緯中國所投項目初次投資以天使輪-A輪為主，已投項目50%進入下一輪，追投企業一個。其中，樂博樂博於2016年被盛通股份收購。追投企業為STEAM教育平臺—上海STEM雲中心。
經緯中國的投後增值服務——團隊構建、戰略規劃、資源對接、資本運作等。1、構建團隊上經緯中國在招募中高層管理人員方面具有的豐富經驗可幫助創業者搜尋、甄別及說服合適人才加入企業。2戰略規劃上，經緯中國能夠在完善產品、市場推廣及財務策略上提供協助。3、資源方面，經緯中國一直保持著由企業家和公司高管共同組成的全球資源網絡。4、資本運作方面，經緯中國可以幫助企業退出，其與眾多主流投資銀行一直保持著緊密的合作關係。
2.3達晨創投
達晨創投成立於2000年4月，總部位於深圳，聚焦於TMT、消費服務、醫療健康、節能環保領域以及軍工、智能製造、機器人等特色細分行業，目前已發展成目前國內最具影響力的創投機構之一。基金管理基金總規模約300億元。在投資時重點關注(1)創業團隊(2)行業天花板，是否屬於國家政策鼓勵支持的範圍(3)技術是否領先(4)商業模式是否有創新(5)被投企業須是行業或子行業前3名(6)有沒有法律障礙和不利於上市的硬傷。據不完全統計，截至2019年5月達晨創投在素質教育領域投資8個案例，追投企業2個。
據達晨創投董事總經理李冉公開採訪，達晨創投看好通過新技術提升教育行業管理效率，擴大管理半徑的公司。其認為網際網路技術對教育行業的改變非常深刻，提升了管理效率、擴大了管理半徑，使傳統上不能夠做得很大的公司，有可能成為上千億市值的公司。
達晨創投於2017年涉足素質教育，項目主要分布在藝術教育及生活素養兩個賽道，投資過包括艾藝荷馬、大米和小米、舞研藝考、藝朝藝夕等優質企業。
達晨創投投資項目集中在A-B輪，追投企業2個。分別是線下藝術教育綜合體—藝朝藝夕以及在線思維培訓—成長保(已關閉)。
達晨創投的投後增值服務——建立了具有特色的服務體系，為企業提供全程、全方面的支持。機構通過季度、年度項目匯報會，對投資項目進行全程跟蹤。為所投企業提供市場開拓、人才培養、公司治理、行業併購、企業上市等增值服務。同時，達晨創投以「溝通交流、增進友誼、資源共享、合作共贏」的宗旨，發起成立了「達晨創投企業家俱樂部」、「達晨全面戰略合作聯盟」、「達晨與已投上市公司全面戰略合作聯盟」、「網際網路+體育中國會聯盟」、「B2B全面戰略合作聯盟」，為會員之間暢通、長期、密切的溝通交流和資源共享搭建平臺。
2.4湧鏵投資
湧鏵投資隸屬於湧金集團，其前身是湧金集團的直投部，在投資上集中於網際網路、IT、建築/工程、機械製造、教育與培訓等行業，偏好已具備一定競爭優勢的企業。據不完全統計，截至2019年5月，湧鏵投資在素質教育領域投資5個案例，追投企業1個。
湧鏵投資2017年才涉足素質教育，所投項目偏重STEAM教育。湧鏵投資相比其他機構布局素質教育賽道較晚，進入了目標明確，主要集中在火熱的STEAM教育領域，2017-2019年5月分別投資了鯨魚機器人、神奇科學堂、小碼王三個項目。
湧鏵投資A輪投資居多，已投項目60%進入下一輪，追投企業1個，即線下少兒編程培訓—小碼王。
湧鏵投資的投後增值服務——由專門的投後管理部門負責，主要涉及風險監控以及增值服務兩部分。風險監控的形式主要以向被投企業派駐高管，定期跟蹤公司戰略執行以及經營情況，行使股東權利為主。增值服務一是通過專業化運作手段，改善公司治理結構、提升管理水平。二是通過參與財務、資本規劃，協助公司對接資本市場。
3、產業資本
產業資本是指具備教育產業背景的資本方，素質教育屬於教育領域的一個細分，對比K12課外培訓、職業教育等其他教育細分領域來說發展較為初期，而其他教育領域頭部企業在成長至一定規模後，為了進一步尋求產業升態的建設構建高競爭壁壘，也會布局新興教育領域，通常採用內部孵化或對外投資後收購的方式。內部孵化如傳智播客推出在線少兒編程—酷丁魚，達內科技推出線下編程培訓企業—童程童美等。對外投資後收購的如新東方收購藝術留學服務商—斯芬克，好未來收購棋類培訓企業—愛棋道、少兒編程企業—Code Monkey。
3.1好未來
好未來成立於2003年，2010年在美國紐交所成功上市，目前已成為國內市值最高的教培機構。好未來是我國K12教培領域的龍頭之一，其在教育領域強大的資本運作、多賽道的外延布局，成就了一般教培機構難以企及的綜合競爭力。目前，好未來在教育領域資本運作的主體，主要是集團戰略投資部，專注於做符合公司戰略方向、科技驅動教育進步的投資，目前已經披露的絕大部分項目即來自這一投資主體。而對於不適合上市公司直投，又具備較好產業價值的，則運用產業基金去投資。據不完全統計，截至2019年5月好未來在素質教育領域投資案例19起，追投企業2個。
好未來在投資邏輯上與投資機構有所不同的是更加注重產業鏈互補協同，尤為關注「科技+教育」。此外據好未來集團副總裁蔡翔公開採訪，好未來在教育領域的投資會看中三個線條：第一，觸達。觸達是形成完整的付費流程的第一位。比如好未來線下開培訓班實現的是對百萬級學生的觸達，線上通過網際網路的形態是對百萬甚至千萬用戶的觸達。第二，內容。教育的內核是內容，看好通過長期積累、獨特視角做出非常好的內容形態的公司。第三，數據。好未來認為從長遠來看，能把教育品質做好、能夠真正做到因材施教需要有大量數據回饋且精準分析和匹配。
好未來2012年開始涉足素質教育領域，STEAM賽道布局較多。好未來所投第一個項目為遊學研學服務商——世紀明德，2014年開始投資力度逐漸加大，投資項目逐年遞增。在2018年開始在新增項目投資的同時，注重對已投項目的進一步資金支持及投後管理。從細分領域的布局來看，好未來在多個賽道都有布局，STEAM教育相對較多、佔比52%。
好未來早期項目居多，所投項目中愛棋道及Code Monkey已被上市公司主體收購。好未來的歷史投資輪次涵蓋了從天使輪到B輪，早期項目偏多、佔比63%。其中，世紀明德於2013年被公司回購，2016年9月掛牌新三板(839264.OC)。愛棋道和CodeMonkey被好未來上市主體收購。追投企業2個，分別是少兒科學教育—科學隊長與在線少兒美術培訓—畫啦啦。
3.2新東方
新東方成立於1993年11月，2006年9月在美國紐交所成功上市，是中國大陸首家海外上市的教育培訓機構。作為專注教育24年的中國教育培訓領域領頭羊，新東方同樣是教育領域資本運作不容小覷的一股力量。新東方計劃形成的「VC、PE、上市公司直投」三層次資本運作產業鏈，即把現有的投資併購業務進行拆分，除了相關的重點大項目由上市公司直投外，主要由VC基金進行投資，由PE基金負責併購，實現投資與併購的獨立專業化運作。公司希望構建覆蓋0-25歲全齡段、教育產業上下遊，跨行業的技術、產品、平臺等全產業鏈的教育生態圈。據不完全統計，截至2019年5月，新東方在素質教育領域共投資了11個項目，追投企業2個。
新東方產業基金的投資大邏輯基本有四個：社會價值、內容價值、技術價值和渠道價值。據新東方教育文化產業基金副總裁張育寧公開採訪，作為產業投資人，新東方教育投資的大前提是教育理念一定要正確。其次，看好通過AI、大數據、圖像識別、語音識別來傳達教育內容的模式，並且非常重視教育企業的渠道/流量價值。
新東方2014年布局素質教育，2015年達到頂峰值，歷史項目中STEAM教育較多。新東方2014年開始布局素質教育領域，2015年新增4個項目以及一個已投項目的追投，2016年開始放緩投資速度，2018年關注度回升。從細分領域的布局來看，新東方在素質教育領域看重STEAM教育，投資了7次，佔比63.63%。
新東方歷史投資中A輪項目佔比45.45%，所投項目中，斯芬克已被上市公司主體收購。此外樂博樂也於2016年被上市公司盛通股份收購。公司追投項目2個，分別是藝術留學服務商—斯芬克及創客教育企業—寓樂灣。
（文章來源：廣證恒生）
(責任編輯：DF386)