上坤集團增長速度趨於平穩 負債率持續下行

2020-12-15 艾瑞網


上坤集團成立於2010年,主營業務為地產開發、商用地產管理。自創立以來,上坤首先深耕上海,而後逐步拓展全國版圖,目前已成立上海、江蘇、浙江、安徽、廣東、河南、湖北等七大區域事業部,落地超過30多個項目,覆蓋全國十八個城市,在長三角的土地儲備佔比已超過70%,重倉上海、蘇州、杭州、合肥等熱度較高的城市。

2012年成立了上坤物業管理有限公司。2014年起上坤開始涉足藝術行業,以藝術賦能地產,旗下上海上坤上瓷藝術館於同年落成。自2015年起,上坤開始快速擴張,先後獲得並落成了首個綠色科技精工住宅上坤紅樹灣,上坤極客公寓,上坤樾山63萬方稀缺山水墅區項目等項目。2018年,上坤地產的銷售額突破220億,同比增長超過300%。目前已名列「中國房地產開發企業500強」第89位。

作為一家成立於2010年的上海本地房企,上坤雖增長速度持續看漲但卻不張揚,其背後擁有中小房企不可多得的財務數字,從其2019年數據來看,上坤毛利率達40.8%,經營性現金流達20.08億元,ROE達到29.6%。對於上坤而言,如何從眾多中小房企中突圍,但又要平衡規模擴張和財務槓桿,是伴隨著企業成長未來關鍵幾年的問題,其中的平衡之道便是上坤特有的良性發展觀。

2020年3月上坤向港交所遞交上市申請,從招股書整體來看,上坤在2018年呈現快速增長,2019年增長速度逐漸穩定。而快速增長的主因是由於上海樾山作為上海稀缺的別墅項目成績喜人,而進入2019年,經過一年高速增長後毛利率等指標慢慢趨於平穩走勢。

從營收和毛利數據來看,上坤表現可謂是十分優異。招股書顯示,上坤2019年營收為75.35億元,2017年營收為12.01億元,三年複合增長率150%,近一期營收增長率10.05%;2019年毛利潤30.71億元。

由於上坤在一線,二線和強三線城市的深耕以及產品質量在當地有口皆碑,上坤毛利率表現堪稱優秀,2017-2019年毛利率分別為30.9%、51.5%和40.8%。其中2018年的高毛利率主要是因為樾山項目的低密度優質別墅收入結轉。

中小房企一直以來都要靠不斷的融資、投資、拿地,才能維持供貨和生存,上坤亦是如此。在2017-2018的迅速發展階段,上坤也曾出現經營性現金流為負情況,但於2019年便迅速回正,達到20.08億元;經營質量持續提升,這主要得益於淨利潤的大幅提升和較低槓桿的運用。

從負債水平和償還能力看,上坤的負債率正逐漸回歸健康水平,償債能力也在不斷優化。數據顯示,上坤淨負債率從2018年的325.9%降至2019年的118.8%,管控水平不斷體現;利息保障率2019年為279.5%;流動性方面,上坤2019年末現金及等價物達到10.73億元,流動性充裕。

上坤招股書中表示將定期優化資產負債率納入集團的重要發展策略,並密切監控債務水平。公司還會繼續密切監控借款的到期情況和提高管理流動資金水平,以確保擁有充足的現金流用於償還債務以便滿足業務的現金需求。


(文章為作者獨立觀點,不代表艾瑞網立場)

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