2018 MWC巴塞隆納展開幕，5G有望成為焦點
一年一度的世界移動通信大會（MWC，Mobile World Congress）於當地時間2月26日至3月1日在西班牙巴塞隆納會展中心舉行。為期4天的MWC巴塞隆納展是世界上最大的行動裝置展覽會，每年大約會有10萬人前往參加此次盛會。這裡通信巨頭雲集，歷年都是全球各大企業展現科技實力和發布最新產品的舞臺。我們預計，5G將會繼續成為本次大會的焦點之一，全新的5G晶片、5G基站設備、5G終端和5G業務應用在本屆大會上將逐一亮相，進一步推動世人對5G的期待。5G時代即將開啟，作為重要的通信網絡升級事件，我們建議市場持續關注。
全球首款5G商用晶片面世，宣告5G時代正式來臨
據中國通信網消息，2018 MWC前夕，華為在西班牙巴塞隆納正式面向全球發布了首款基於3GPP標準的5G商用晶片——Balong 5G01和基於該晶片的首款3GPP標準5G商用終端——華為5G CPE。我們認為，華為首款3GPP標準5G商用晶片和終端的發布，是全球5G產業的關鍵性突破，移動通信正式進入5G時代。
通信巨頭齊亮相，展示5G端到端商用解決方案及產品
本屆通信展上包括華為、中興、愛立信、諾基亞等在內的各通信設備巨頭都發布了全新的5G端到端解決方案和商用產品，涵蓋5G核心網、MEC邊緣計算、5G承載網、5G無線基站設備以及5G終端等多個領域。隨著3GPP 5G NSA標準的凍結以及SA標準的持續推進，5G網絡設備的成熟度在逐漸提升，本次展會上5G相關產品基本滿足5G網絡性能要求，具備了5G商用水平。從網絡到終端，5G產品已經做好了準備。
5G新業務展示，全新應用打開5G想像空間
與5G網絡相結合的全新直播體驗、高清視頻傳輸、VR/AR應用、人工智慧，以及包括V2X等諸多物聯網應用均在本次展會上亮相。我們認為，本屆MWC展會所展示的5G全新應用有望打開市場對5G網絡的想像空間。隨著未來5G網絡的正式商用，新業務應用有望滲透到各個行業，藉助大數據、深度學習等新興技術有望促進各個領域的全面進步。
投資建議：推薦5G受益標的中興通訊、亨通光電、光迅科技和烽火通信
我們認為，本屆MWC巴塞隆納展之後，移動通信正式進入5G時代，之後5G的催化劑事件還將不斷，包括3GPP標準凍結、國內三階段測試結束、商用頻譜有望確立等。作為未來確定性較高的事件，我們建議市場應持續關注。繼續推薦通訊設備龍頭企業中興通訊，光纖光纜龍頭企業亨通光電，以及5G傳輸升級受益企業光迅科技、烽火通信。（具體詳見我們的行業深度研究報告《5G投資臨近，無線接入產業受益》和《5G量化系列之二：承載網的大變革》）
風險提示：國內5G建設啟動時間低於預期，5G建設規模低於預期，全球主要市場5G網絡規模低於預期。
2018 MWC巴塞隆納展開幕，感受通信行業最前沿
MWC巴塞隆納展，展現移動通信科技魅力。一年一度的世界移動通信大會（MWC，Mobile World Congress）於當地時間2月26日至3月1日在西班牙巴塞隆納會展中心舉行。為期4天的MWC巴塞隆納展是世界上最大的行動裝置展覽會，每年大約會有10萬人前往參加此次盛會。這裡通信巨頭雲集，歷年都是全球各大企業展現科技實力和發布最新產品的舞臺。本屆大會上，我們預計各廠商旗艦機的發布，5G新產品及新業務的展示，人工智慧，以及物聯網全新應用等將繼續成為展會焦點。另外，基於eSIM的可穿戴設備和富通信服務RCS等則有望成為今年MWC展上新的熱點。
消費電子產品密集發布，各公司展現最旗艦終端。除蘋果公司外，基本全球各主要手機終端廠商都將在在本次展會上展示其最新旗艦手機。包括三星的旗艦產品Galaxy S9和S9 Plus，小米最新的全面屏手機MIX 2s，索尼Xperia XZ Pro，中興首款18:9全面屏手機Blade V9和Blade V9 Vita，以及一口氣發布四款最新手機的諾基亞（包括諾基亞8 Sirocco、諾基亞7 Plus、諾基亞1和諾基亞8110復刻版）等諸多終端產品。另外，本屆展會上，英特爾還推出了概念性5G筆記本電腦，高通推出了基於移動平臺的AlwaysConnected PC筆記本電腦，以及華為的全面屏筆記本MatebookX Prp和M5平板等產品。和歷屆MWC巴塞隆納展一樣，旗艦消費電子產品的發布是整個展會的焦點之一。
人工智慧將應用於更多產品和服務。人工智慧的不斷發展帶來了比以往更強大的服務，AI將不僅存在於連網終端中，還將存在於雲、網絡和應用程式中。人工智慧將使2017年和2018年的手機之間出現巨大差異。在2017年末，蘋果和華為通過在其旗艦終端中嵌入人工智慧晶片來引領市場，今年起，預計將會有更多的旗艦機中會引入人工智慧。在本次展會上，人工智慧將會應用於更多的產品和服務中（包括物聯網和邊緣計算等），人工智慧時代正在悄然臨近。
eSIM有望成為新的熱點。MWC2018上可以看到更多的基於eSIM的可穿戴終端、平板電腦和其它終端。考慮到包含eSIM的Apple Watch 3已經使該技術引起了消費者的關注，運營商也將會給予eSIM技術更多的支持。預計更多的製造商和運營商可能將在2018年推出基於eSIM技術的產品和服務。
RCS企業消息服務從概念轉變為現實。將富通信服務（RCS）用於商業消息傳送有望成為MWC 2018的一個熱門主題。在2017年，全球許多電信運營商和簡訊服務集成商都進行了A2PRCS（也稱為消息傳送即平臺，MaaP）測試，對其概念進行了驗證。2018年，電信運營商對於RCS的熱衷度有望繼續上升，預計將有更多的RCS服務推出，本次MWC展RCS有望成為新的熱點。
作為重要業務承載，5G會獲得更多關注。隨著5G標準的穩步推進，本屆MWC展上的5G產品相較去年也會有很大的進步。各大通信巨頭都將宣傳其最新的5G研究成果及產品演示，包括全新的晶片、網絡設備、終端產品、業務應用及解決方案等等。
全球首款5G商用晶片面世，宣告5G時代正式來臨
MWC華為率先發布全球首款3GPP標準5G商用晶片及終端。據中國通信網消息，2018世界移動通信大會（MWC）前夕，華為在西班牙巴塞隆納正式面向全球發布了首款基於3GPP標準的5G商用晶片——巴龍5G01（Balong 5G01）和基於該晶片的首款3GPP標準5G商用終端——華為5G CPE（Consumer PremiseEquipment，5G用戶終端）。
性能出眾，5G晶片及終端可提供吉比特速率體驗。華為Balong5G01支持全球主流的5G頻段，包括6GHz以下中低頻和更高的毫米波頻段，理論上可實現最高2.3Gbps的數據下載速率, 支持NSA（Non-Standalone，5G非獨立組網）和SA（Standalone ，5G獨立組網）兩種組網方式。華為5GCPE同樣分為6GHz以下中低頻和毫米波頻段兩種。其中5G低頻CPE主要用於放置在室內進行用戶數據的傳輸，其實測峰值下行速率可達2Gbps，可以支持未來基於5G網絡的各類高清視頻和娛樂應用，給消費者帶來極度暢快的在線娛樂體驗。5G高頻CPE則包含用於提供無線回傳解決方案的室外ODU（OutdoorUnit）和用於室內用戶數據傳輸的IDU（IndoorUnit）。
華為首款3GPP標準5G商用晶片和終端的發布，標誌著移動通信正式進入5G時代。正如華為消費者業務CEO餘承東在發布會上所表示的，5G將會是一個嶄新的起點，將把人類社會帶入全新的萬物互聯時代，這將帶給人們生活和生產方式的極大便利，用戶溝通和分享的方式也將產生改變。5G將不僅可以滿足通信行業的需求，更可以提高全球的智能環境，為工業製造，以及包括醫療、家居、出行在內的人們的生活，帶來全新的感受。華為首款3GPP標準5G商用晶片和終端的發布，是全球5G產業的關鍵性突破，這也意味著5G時代的到來。
通信巨頭齊亮相，展示5G端到端商用解決方案及產品
5G網絡產品亮相，提供端到端解決方案。本次展會上，包括華為、中興、愛立信、諾基亞等在內的通信設備巨頭紛紛推出了最新的5G端到端網絡產品及解決方案。涉及5G核心網、邊緣計算、5G承載網、5G無線基站設備、5G終端等領域。
中興新一代5G全系列基站產品亮相。據中國通信網消息，在2018年世界移動通信大會上，中興通訊展示了新一代5G全系列基站產品。包括5G高低頻AAU，可支持3GPP 5G NR新空口，支持業界5G主流頻段，採用了Massive MIMO等5G關鍵技術，充分滿足5G商用部署的多樣化場景及需求，中興的5GAAU已在國內5G一、二階段測試以及多個國家和地區運營商的5G測試中應用。相比上一代產品，新一代5G高低頻AAU完全符合3GPP標準，面向商用。另外，中興通訊最新發布了業界首個面向5G的BBU產品。是2017年發布的全球首個基於SDN/NFV技術的5G無線接入產品—IT BBU的升級版，也是目前業界能力最強、容量最大的面向5G的BBU產品。該款最新的BBU採用了先進的SDN/NFV虛擬化技術，兼容2G/3G/4G/5G，運營商可以通過部署該BBU進行多模靈活組網，實現垂直業務和多場景的靈活部署，提高網絡部署和優化的速度。此外，中興還推出了5G自研軟基帶晶片、數字中頻晶片、5G小基站、4G/5G雙模RRU等多款新產品。作為5G先鋒，中興通訊戰略聚焦5G研發，積極推動5G產業鏈的成熟，將繼續致力於成為首批5G商用設備和解決方案供應商。
華為端到端5G商用產品發布。作為當前通信設備領域的領頭羊，華為一直致力於提供端、管、芯、雲的全產業服務能力。本屆MWC展會上，華為在5G分論壇發布了其創新的5G端到端解決方案，包括無線基站、承載網設備、核心網、晶片和終端CPE等產品，以及上下行解耦、3D-MIMO、全雲化架構等解決方案。目前，華為公司已經完成了基於3GPP標準的全球最大5G連片組網性能驗證，華為5G產品可提供超過20Gbps的理論峰值速率，室外用戶體驗速率可達到吉比特級別，室內用戶的體驗速率也可以達到百兆比特級別。作為5G堅定支持者，華為致力於推進5G商用測試進展，支持5G商用部署進程，加快產業成熟及5G生態的建設。
國際巨頭不甘落後，展現最新5G技術實力。國際廠商同樣在MWC展上展現了其最新的5G產品和方案。高通展現了最新的5G解決方案，並公布了在法蘭克福和舊金山兩地的5G網絡模擬實驗結果。英特爾則展現了在平昌冬奧會上所使用的5G技術，並展示了其5G數據中心及邊緣計算解決方案，目前英特爾已開始協助運營商在全球進行5G網絡基礎設施的部署，對應的5G商用無線解決方案將在2019年交付。愛立信和諾基亞也展出了其5G端到端網絡設備產品，以及多個垂直應用解決方案。三星在本次展會上公布了一套經過了FCC認證的5G商用產品，包括用於室內和室外的商用5G家庭路由器。
我們認為，本次MWC展會所展示出的多個成熟5G端到端產品及解決方案，將助力5G在2019年前後實現成功商用。5G的時代已經開啟，隨著今年3GPP標準的凍結，5G產品的逐漸成熟，以及各國實驗網的落地，5G全球商用即將到來。
5G新業務展示，全新應用打開5G想像空間
本屆MWC巴塞隆納展會上，5G幾大應用場景的解決方案吸引了無數參會者眼球，這包括沉浸式娛樂、高清視頻傳輸、垂直行業物聯網應用等。
沉浸式娛樂，5G網絡帶來全新視聽體驗。在剛剛閉幕的平昌冬奧會上，基於5G網絡的沉浸式娛樂為現場觀眾帶來了不一樣的視聽體驗。在本屆展會上，多家公司相繼推出了通過增強現實和虛擬實境實現不限地點的完全沉浸式的娛樂體驗。藉助5G網絡的大容量和低時延，可以實時傳輸多路高清信號，而藉助全新5G邊緣計算和網絡切片可以實現高效傳輸，從網絡邊緣擴展到雲端，減少整體網絡擁擠，從而大幅提升用戶的娛樂體驗。
V2X，基於5G車聯網助力實現智能駕駛。本屆展會上，通信公司聯合多家汽車巨頭一起展示了最新的車聯網研究現狀。5G網絡可以提供更低的時延，幫助汽車做出更快速的決策從而提高汽車智能駕駛的安全程度。高帶寬的5G網絡則可以滿足實時記錄、4K/8K高清視頻傳輸的需要，從而使得車和交通變的更加安全、便捷，也使得交通出行更有樂趣。
基於5G網絡智慧城市，讓生活更美好。藉助和支持海量連接的5G網絡，可將城市各處傳感器連接起來，再利用所獲取的海量數據，為城市提供更加有價值的城市基礎服務。本屆展會上，多家公司基於這一理念展現了包括城市照明、空氣品質監控、智慧交通、能源傳送、城市安防等多項應用。通過創新的5G技術，構建以數據為基礎的智慧型城市，提高都市人的生活質量。
此外，基於5G網絡的工業互聯、智慧醫療等應用也在本屆MWC上有所展示。展會上，基於5G網絡的各類全新應用讓人們看到了下一代信息技術的魅力，也讓市場對5G的前景更加樂觀。我們認為繼冬奧會5G成功首發後，本屆MWC巴塞隆納展進一步打開了人們對未來5G的想像空間。在5G正式實現商用後，更多的新興應用將如雨後春筍，改變我們未來的生產、生活和娛樂方式。
3G/4G網絡使人類進入到移動網際網路時代，在這期間，各種創新移動互聯業務層出不窮，豐富了人們的體驗，便利了人們的生活。但從3G到4G，網絡的演進主要帶來的是數據傳輸速率的提升，而5G時代將會是建立在無線基礎設施上的一次全面創新。5G將連接萬物，並在萬物互聯的基礎上加速機器學習和人工智慧的部署。我們認為，相較前代網絡，5G網絡的重要性將是空前的，基於5G網絡的應用有望滲透到各個行業，藉助大數據、深度學習等新興技術從而促進各個領域的全面進步。5G建設作為未來的重要性網絡升級事件，我們繼續建議市場給予重點關注，繼續推薦5G設備龍頭中興通訊，光纖光纜龍頭亨通光電，5G傳輸升級受益企業光迅科技和烽火通信。
投資建議
我們認為MWC巴塞隆納展會之後，今年的5G催化劑事件預計將不斷，包括3GPP的5G標準凍結、商用設備和晶片的推出、國內5G三階段測試結束、以及國內頻譜的初步確定等。我們維持之前對5G建設周期的判斷，認為國內5G傳輸承載升級有望在2018年底啟動，商用行動網路的建設將於2019年下半年開啟，2020年我國5G有望正式實現商用。作為未來重要的通信網絡升級事件，我們建議市場應持續關注。繼續推薦通訊設備龍頭企業中興通訊，5G傳輸升級受益企業光迅科技、烽火通信，以及光纖光纜龍頭企業亨通光電。（具體詳見我們的行業深度研究報告《5G投資臨近，無線接入產業受益》和《5G量化系列之二：承載網的大變革》）
中興通訊：5G 業務助力公司未來增長
公司在5G方面行業領先，具有深厚的技術積累。2016 年公司獲得 PCT 國際專利申請全球第一，領先於華為、高通等公司。公司首創 Pre5G Massive MIMO基站已在中國、日本實現規模商用。2017年公司成功推出基於 FDD制式Massive MIMO產品，在全球最廣泛的FDD LTE網絡5G市場鎖定技術優勢。近期5G各項試驗進展順利，5G商用進程有望加快節奏，公司業績不斷增強且有望提前釋放，提前布局時點顯現。我們預計公司 17-19年淨利潤45.5/52.0/63.0億元，重申「買入」評級。
亨通光電：光纖光纜王者，受益運營商企業寬帶發力及 5G 建設
公司是我國光纖光纜龍頭，擁有光纖預製棒-光纖-光纜的完整產業鏈，大棒拉絲技術使公司具備較高的生產效率。目前公司擁有4000萬芯光纖、1300噸光纖預製棒的產能，同時具備超低損耗光纖的研發生產工藝。在運營商招標過程中，公司實現了量、價、份額的三升，業績彈性大。預計公司 2017-2019年淨利潤分別為22.5/32.7/39.7億元，重申「買入」評級。
光迅科技：光器件龍頭，5G時代光模塊市場份額繼續提升
公司是國內最大光器件廠商，目前公司10G EML晶片已經量產，25G EML/DFB樣品有望在2018年底實現量產，成為國內唯一自主擁有25G光晶片生產能力的廠家。我們判斷未來5G承載網光模塊大概率以25G光晶片做解決方案，屆時光迅科技所擁有光晶片將提高公司的成本優勢，進而提高產品競爭力，預計公司未來5G時代電信光模塊市場份額有望提升。公司在數通業務打開重要客戶市場，有望實現高增長。預計公司2017-2019年淨利潤分別為 3.5/4.2/6.1億元，給予「增持」評級。
烽火通信：國內市場佔比高，積極拓展海外市場
公司是我國優秀的通信領域設備和網絡解決方案供應商，掌握大批光通信領域核心技術。將充分受益於光纖光纜高度景氣。公司國內市場佔比高，且正拓展海外高毛利市場。近期拿到增發批文，五個募資項目：融合型高速網絡系統設備產業化、特種光纖產業化、海洋通信系統產業化、雲計算和大數據，將成為未來增長點。預計公司 2017-2019年每股收益分別為 0.91、1.17、1.61元，維持「買入」評級。
風險提示：國內5G建設啟動時間低於預期，5G建設規模低於預期，全球主要市場5G網絡規模低於預期。
若您有任何疑問，歡迎聯繫我們的機構銷售人員！
本公眾平臺不是華泰證券研究所官方訂閱平臺。相關觀點或信息請以華泰證券官方公眾平臺為準。根據《證券期貨投資者適當性管理辦法》的相關要求，本公眾號內容僅面向華泰證券客戶中的專業投資者，請勿對本公眾號內容進行任何形式的轉發。若您並非華泰證券客戶中的專業投資者，請取消關注本公眾號，不再訂閱、接收或使用本公眾號中的內容。因本公眾號難以設置訪問權限，若給您造成不便，煩請諒解！本公眾號旨在溝通研究信息，交流研究經驗，華泰證券不因任何訂閱本公眾號的行為而將訂閱者視為華泰證券的客戶。
本公眾號研究報告有關內容摘編自已經發布的研究報告的，若因對報告的摘編而產生歧義，應以報告發布當日的完整內容為準。如需了解詳細內容，請具體參見華泰證券所發布的完整版報告。本公眾號內容基於作者認為可靠的、已公開的信息編制，但作者對該等信息的準確性及完整性不作任何保證，也不對證券價格的漲跌或市場走勢作確定性判斷。本公眾號所載的意見、評估及預測僅反映發布當日的觀點和判斷。在不同時期，華泰證券可能會發出與本公眾號所載意見、評估及預測不一致的研究報告。
在任何情況下，本公眾號中的信息或所表述的意見均不構成對客戶私人投資建議。訂閱人不應單獨依靠本訂閱號中的信息而取代自身獨立的判斷，應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。普通投資者若使用本資料，有可能會因缺乏解讀服務而對內容產生理解上的歧義，進而造成投資損失。對依據或者使用本公眾號內容所造成的一切後果，華泰證券及作者均不承擔任何法律責任。
本公眾號版權僅為華泰證券股份有限公司所有，未經公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、複製、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公眾號發布的所有內容的版權。如因侵權行為給華泰證券造成任何直接或間接的損失，華泰證券保留追究一切法律責任的權利。本公司具有中國證監會核准的「證券投資諮詢」業務資格，經營許可證編號為：Z23032000。
華泰通信周明團隊
周明（S0570517030002）：15年實業和4年券商分析師經驗，華為工作13年間，歷任研發工程師，研發產品經理，戰略規劃經理，現為華泰通信行業首席分析師，工作地點深圳。
陳歆偉（S0570117080040）：2017年加入華泰證券研究所，工作地點上海，現為通信行業分析師，專注於光纖光纜、光器件。