來源：中國基金報
原標題：火爆！高端製造漲勢如虹，四大基金經理研判投資機遇
中國基金報記者 方麗
高端製造業的崛起是一個國家工業化進程的必經之路，也是最近兩年市場比較大的風口。近期高端製造領域一些龍頭企業表現較好，引起市場關注。究竟這一領域有多大投資價值？後續那些細分板塊更有機會？
對此，中國基金報記者專訪了諾德基金投資總監朱紅、上投摩根卓越製造基金經理李德輝、創金合信工業周期基金經理李遊、融通新能源汽車基金經理王迪，這些專業的基金投研人士認為，多因素引起高端製造領域表現較好，後續潛力巨大。
多因素引發板塊走強
中國基金報記者：數據顯示，中證高端製造主題指數6月1日以來漲幅近30%，一些龍頭股近期也表現不錯，請問是什麼因素引起？
朱紅：首先，長期來看，我國目前的宏觀經濟正處於轉型升級的過程中，已由高速增長階段轉向高質量發展階段，高端製造作為先進生產力的代表，未來長期發展前景明確；其次，隨著國內疫情得到有效控制，宏觀經濟逐漸恢復，高端製造裡面的醫療設備、信息技術、新能源等行業本身受疫情衝擊影響相對較小，恢復較快；最後，疫情本身是一塊試金石，一些中小企業退出市場，落後產能快速出清，龍頭公司憑藉質量、品牌、渠道等優勢，進一步擴大市場份額，獲得更大競爭優勢。
李德輝：下半年經濟全面復甦，出口、可選消費均較快增長，帶動製造業投資回暖，其中尤其高端製造業增長更快，企業盈利比預期增長更快，所以股價上漲不錯。
李遊：中證高端製造指數主要包括機械、軍工、電力設備新能源、汽車、通信設備、電子和醫藥等行業。下半年以來漲幅大主要是因為軍工、汽車、工程機械和新能源幾個行業漲幅很大。幾個行業上漲的邏輯不太一樣——軍工上漲主要是因為在強軍的大背景下武器裝備採購量快速增長；工程機械上漲主要是因挖機銷量持續超預期高速增長；汽車行業在基數降低以及一些刺激政策的提振下二季度以來底部復甦明顯；疫情期間組件價格大幅下跌使得光伏平價時代提前到來，並刺激全球光伏裝機快速增長。
具備中長期投資價值
中國基金報記者：國家統計局近日發布的數據顯示，1~10月份裝備製造業利潤同比增長9.6%，是對工業利潤增長貢獻最大的板塊。您如何看高端製造領域的未來前景？投資價值有多大？
朱紅：高端裝備製造領域的競爭本質上是科技實力的競爭。我國的高端製造業目前正在經歷一個從量變到質變蛻變的階段，如光伏、高鐵等一些領域正逐漸取得突破。作為人才支撐，我國每年理工科畢業的大學生數量是美國、日本的數倍，這為我國的高端製造業提供了長期的工程師紅利。同時也要看到我國在晶片、關鍵材料等領域跟國外的差距，這些關鍵領域，國家和相關企業正在進一步加大研發投入。因此，高端製造領域長期發展前景廣闊，其中部分細分賽道的優質公司值得重點關注，潛力巨大。
李德輝：高端製造業未來前景較好，行業需求好，可以大幅提高社會生產效率；我國在多個領域均具備全球競爭優勢。所以具有較好的長期投資機會。
李遊：高端製造領域細分行業很多，隨著國內公司競爭力越來越強，預計未來進口替代甚至出口替代的領域非常多，空間也非常大。投資上重點關注國內絕對領先和主導的一些前景非常好的行業，比如新能源行業。還有目前相對落後但迫切需要快速發展的一些高精尖領域，比如半導體。
王迪：中國的製造業處於產業升級階段，從之前純粹依賴低成本勞動力，逐漸轉變為依賴工程師紅利、產業鏈齊全等優勢的中高端製造。預計中國製造在工程師紅利、產品高性價比、服務響應快等方面依然具備長期領先優勢，所以看好中國的中高端製造業領域。而且疫情後中國的經濟、尤其是製造業景氣度快速恢復，也有助於該板塊出現投資機會。
看好半導體、光伏、新能車等行業
中國基金報記者：高端製造涉及領域較多，請問您比較看好哪一些板塊或者行業？
朱紅：我比較關注以下兩個領域：第一個是已具備國際競爭比較優勢的領域，如工程機械、新能源板塊，這些板塊的優秀公司在產品品質、性能、服務上已經具備相當競爭力，並不輸於甚至優於國外企業，同時其在國內具備相對完備的供應鏈，具備體系作戰優勢，因此有望實現產品快速迭代升級。另外一個是目前跟國外相比差距較大、相關企業正在加大研發投入、未來存在較大進口替代空間的領域，如半導體晶片領域。
李德輝：看好細分領域：電動車、光伏等板塊，行業目前滲透率較低，有較大的需求增長空間。電動車伴隨智能駕駛已受到消費者青睞，將來逐步替代傳統的燃油車。光伏越來越接近平價上網將逐步替代傳統的化石能源。
李遊：重點看好工程機械和新能源。工程機械行業過去幾年行業景氣度沒有大幅波動，主要原因是工程機械銷售從過去完全依靠投資拉動過渡至勞動力替代需求和更新需求拉動。在整體行業銷量相對平穩的背景下，龍頭公司依靠高研發投入競爭力越來越強，未來進口替代和全球替代的空間還很大，有望不斷提升在國內和海外的市佔率。新能源方面，我重點看好光伏和電動車，新能源行業是供給創造需求的行業，隨著光伏平價時代到來和電動車性價比越來越高，行業的天花板非常高且確定性較強，龍頭公司的競爭力也非常突出。
此外，光伏行業方面，重點看好成本和規模優勢明顯的龍頭公司。預計未來光伏行業的周期波動會明顯減弱，現金流邊際好轉，估值也會得到提升。新能源車產業鏈方面，最看好電池和隔膜環節，因為這兩個環節龍頭公司的技術和成本優勢最明顯，可以保持甚至進一步提高全球市場佔有率。
王迪：看好工業自動化、鋰電設備、消費電子製造、光伏設備等領域。這些領域普遍景氣度較高，也湧現了一些具備長期可持續核心競爭力的公司。
借道基金布局
需注意風險
中國基金報記者：如果投資者借道基金布局高端裝備領域，請問您有哪些建議？
朱紅：我個人覺得需要選擇好相關板塊細分賽道，可以藉助基金定投等方式，儘量做長期價值投資。
李德輝：我們建議選擇過往較長時間內業績較好、波動可控的基金產品。當然，投資者需要評估自身風險承受能力情況，選擇與自身風險能力匹配的產品進行投資。對於該行業領域的基金，需要注意的風險在於行業景氣度下行可能導致基金波動放大。
李遊：建議布局高端製造基金或者一些細分板塊的行業基金。風險主要來自國內產業政策支持力度低於預期，短期也有可能因為海外技術卡脖子造成明顯波動。
王迪：需要重點關注選擇基金的重倉股的所在行業和基本面表現，例如可重點關注公司歷史業績、關鍵財務指標、行業和公司所處的發展周期等。高端裝備的長期方向樂觀，但同時也會受到宏觀經濟的影響具有一定周期性，在短期經濟周期向下時，股價往往也會承壓。