- 31QU 的第 334 期推送 -
人生就是不斷抵押的過程，為前途我們抵押青春，為幸福我們抵押生命。——洛克菲勒
2018年年底的時候，摩根史坦利發布了一則報告顯示，加密貨幣已經成為新興的「機構資產類別」。作為新興的金融資產，加密貨幣的價值逐漸被人們認可，具備了成為抵押擔保品的資格。
今年以來，場外資本不斷入場，更有Facebook帶領27億用戶強勢入局。資金量、用戶數量成指數級增長，那麼對於加密貨幣借貸的需求就變得越來越強烈，越來越多的資本和人才轉向了這一市場。
所謂加密貨幣借貸，指的是用戶將手中的加密貨幣抵押給借貸平臺，平臺按照一定比例向用戶發放加密貨幣或者法幣，並收取利息的做法。由於變現迅速，加密貨幣借貸與傳統貸款比具有很大的優勢，審查迅速，壞帳的風險也非常低。
「無論熊牛，加密貨幣借貸的業務都有不俗的發展空間。只不過需求不一樣、客戶標的不一樣而已」。貝寶創始人楊舟告訴31QU。
文 /31QU 中本愚
貝寶的牛熊周期生存邏輯
金融領域有三大業務：存、匯、貸。加密貨幣作為21世紀出現的金融衍生品，自然而然也存在這三種業務。而且，加密貨幣領域其他所有的業務，都是基於這三個業務擴展而來的。
除了這三大業務，加密貨幣領域還和金融市場一樣存在兩個率，即利率和匯率。
「現如今，各種層出不窮的交易所基本上已經把匯率給把控了，而貝寶所要做的，就是掌握幣圈裡的利率。」楊舟如是說。
貝寶金融是一家加密貨幣金融服務提供商，成立於2018年7月，致力於搭建加密世界的金融基礎設施，為每個人提供安全、值得信賴的加密貨幣金融產品。
截至目前，貝寶向市場推出了基礎的商業銀行存貸業務、加密貨幣槓桿業務以及其他的金融衍生品服務。
無論是哪一類玩家，他們都可能會遇到資金短缺的問題，有時候他們不得不為了獲得「暫時的流動性」，而出售手中的加密貨幣。
楊舟表示，熊市和牛市，有借貸需求的用戶群體並不一樣，熊市更多的是礦工，而牛市則是散戶。
「在熊市，散戶很慘，但是礦工們處境會相對好一點，因為礦工入行早，他們經歷了三四個牛熊周期，很清楚這個時候應該加礦機。但是熊市期間，很多人現金流都很緊張。尤其是去年12月BCH分叉，比特幣又創新低的時候，就會有很多礦工找我們借錢。一來二去，我們就這樣累積了很多的資源。」楊舟解釋到。
」熊市的時候，儘管礦工們是最容易獲得比特幣的群體，但他們在挖礦的過程中，同樣也有很多的花費支出，首當其衝的就是電費，貝寶有個客戶一個月支出的電費就接近3000萬人民幣；第二大支出就是礦機，因為礦機不斷的更新迭代，因此，在礦機方面，也是一筆不小的花費。
這兩點對礦工來說都是壓力，這也是為什麼他們找到貝寶的原因。
「他們需要錢，但不願意賣幣。」楊舟如是說，「這是最明智的決定，無論熊牛，都不要賣幣，很多礦工因為熊市賣了幣，導致錯過了13年、14年和17年的牛市。這是得不償失的事情。」
不願意賣幣，又需要錢，於是貝寶就給予了他們最需要的幫助，很多礦工把他們的比特幣或者未來的算力做抵押，在熊市進一步擴展業務。
「這是貝寶熊市的生存邏輯，牛市又不一樣。」楊舟告訴31QU，「在牛市，客戶不願意賣幣，但又想炒幣，就找貝寶借幣，當然我們也會收取一些利息，比特幣在6%左右，而穩定幣的話以前是7%，現在12%，因為需求變大了。」
存貸只是基礎，支付才是核心
2019年6月18日，社交巨頭Facebook宣布正式進軍加密貨幣領域，並推出其區塊鏈計劃Libra。
毫無疑問，Facebook的入場，對區塊鏈原生企業而言，是一場前所未有的震撼。
「但最應該關注的，是Facebook背後27億用戶所帶來的支付潛力。」楊舟說。
「儘管目前來看，對區塊鏈整體產生的影響還不大，但如果從支付方式的角度來看，Facebook值得重視。因為內捲化。」
內捲化，指因為在某一領域佔有優勢，便長期在該領域耕耘，而對新出現的事物，缺乏了解和嘗試的動力。這種行為通常是一種自我懈怠，自我消耗。
楊舟表示，因為西方國家在信用卡支付方面發展的很完善，導致缺乏向行動支付進軍的動力，而中國因為在信用卡支付方面有所欠缺，所以更加重視行動支付技術的發展，以至於現在成為了行動支付領域的領頭羊。但同樣，中國也存在在發展加密貨幣支付中喪失先機的風險。
而西方國家因為錯過了行動支付，便會在加密支付的發展方面不遺餘力，Facebook就是很典型的例子。
但與此同時，楊舟也告訴31QU，「其實也沒必要有太多的擔心，中國人是很聰明的，現在韓國、日本常用的KaKao以及Line等社交軟體，它們都開始發幣了，而它們的背後都有騰訊的影子。」
「存貸只是基礎，支付才是核心。因為支付時用戶使用次數最多的金融方式，而且支付也能聯通所有業務。這也是貝寶未來想做的事情之一。」
技術沒問題，合規是關鍵
「我們有一個貝寶實驗室，就是為了能讓貝寶未來想做的事情，一一變現。」貝寶實驗室負責人唐雪巖說。
「除了在支付領域的探索，我們也在積極的探索穩定幣的新方向。我們正在與包括幣安在內的其他區塊鏈項目方、礦池進行溝通，希望在區塊鏈行業建立一個新的穩定幣體系，並且這個新的穩定幣將錨定比特幣。這樣的好處在於，可以完全脫離監管，銀行不會因此來限制用戶的入金和出金，並且還能在全球隨意的進行價值轉換。」
「再有就是，貝寶還在技術方面有一些探索。」唐雪巖補充到。「我們目前已經能夠實現加密貨幣和法幣之間的自由轉換，換句話說，貝寶已經將現實世界的支付流轉和加密世界的支付流轉打通了。」
在採訪過程中，唐雪巖為31QU演示了該項技術。唐雪巖通過一個加密貨幣錢包APP掃描微信付款碼，並用加密貨幣支付了一筆交易，大概半分鐘左右，微信上便收到了與幣價等值的法幣。
「儘管技術上沒有問題，但該技術現階段還不能在貝寶的生態中被應用，至少在中國市場，還不能用，因為合規問題。」
除了穩定幣和支付方面的探索，唐雪巖表示，其實在DeFi方面，貝寶也有所建樹。
2019年，DeFi這個概念，重新變得火熱起來。
DeFi，即 Decentralized Finance的縮寫，一般被翻譯為「去中心化金融」，在有些地方也被稱為「開放式金融（Open Finance）」。指用來構建開放式金融系統的去中心化協議，旨在讓世界上任何一個人都可以隨時隨地進行金融活動。
比特幣等加密貨幣可以說是DeFi的第一階段，第二階段則是去中心化借貸應用，目前比較火的MakerDAO、Compound、protocol、dYdX等等，都屬於DeFi典型的四種形式。
唐雪巖不無自豪地說：「目前DeFi常見的四種模式，貝寶實驗室都做了一遍，在我看來，這些形式都比較低級。
因為目前為止的四種去中心化交易邏輯，即鏈上轉帳，鏈下確認，這就是偽去中心化邏輯，另外就是諸如幣安那種不開源的公鏈，也是偽去中心化，幣安更多的是借鑑的Cosmos的技術。
和穩定幣與支付遇到的問題一樣，技術問題不大，任何一種形式，想做就能做。但不管是哪種形式的DeFi，一定逃不過KYC，只要逃不過KYC，那麼就一定會被監管。」
安全痛點亟待解決
面對比特幣作為價值存儲逐漸被認可的趨勢，對於更多的積極投資者而言，槓桿等金融衍生品的需求日益增長。
「目前，貝寶上線了一個比特幣的三倍槓桿產品：Triple。目的就是滿足玩家對加密貨幣金融投資的需求。」楊舟告訴31QU。
「然而，與傳統金融市場的開戶、轉帳等簡單操作相比，加密貨幣的帳戶、地址、錢包等概念可謂艱深晦澀。即使經過中心化機構的一些包裝，其金融衍生品（如槓桿）等的複雜程度依然高於傳統金融業。高用戶入門門檻不利於產品的推廣和普及，亦不利於加密金融行業的整體發展。
而最令用戶擔心的莫過於安全問題，實際上，安全性漏洞所導致的財產損失數不勝數。區塊鏈分析公司 CipherTrace 發布的《2019 年第一季加密貨幣反洗錢報告》中指出， 僅僅是2019 年第一季度，因加密貨幣黑客和欺詐引起的損失便高達 12 億美元左右，加深了用戶對加密金融產品的疑慮。」
面對槓桿，楊舟表達了自己的憂慮。
「對於這些問題，貝寶採用完離線多重籤名方式來存儲私鑰，同時讓多家託管機構參與用戶的資產託管。
但儘管如此，安全問題依然值得重視。」楊舟表示。
在6月28日召開的G20峰會上，儘管各國有關代表不同程度地表達了對加密貨幣的認可。
但究其實質，加密貨幣借貸其實就是民間借貸，而民間借貸，目前仍存在灰色地帶，而民間借貸所遇到的問題，也必然加密貨幣借貸中存在。比如，信用問題、監管問題、輿論問題等等。
在傳統借貸中，風險是永恆的話題，在加密貨幣借貸領域，同樣也是如此。
（本文不做任何投資建議）
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