作者:Azure
4月10日,中國證監會官網公布雲南神農農業產業集團股份有限公司(下稱「神農集團」)預披露的招股說明書。
招股書顯示,神農集團擬發行不超過4003萬股,發行股數佔發行後總股本比例不低於10%。上市所募集資金將用於雲南神農陸良年產50萬噸飼料及生物安全中心項目、優質仔豬擴繁基地建設項目、優質生豬育肥基地建設項目、雲南神農曲靖食品有限公司年50萬頭生豬屠宰新建項目和補充流動資金,項目建設期為12至18個月不等。
神農集團的主營業務包括飼料加工和銷售、生豬養殖和銷售、生豬屠宰、生鮮豬肉食品銷售。
這並不是神農集團第一次衝刺IPO,早在2017年,就曾遞交招股書,擬在A股上市,當時,發審委就現金交易問題、原材料採購問題、豬肉製品銷售價格、毛利率和業務數據差異問題、疫情和生豬死亡率問題提出質疑,最終被否。
如今二次衝刺,神農集團拿出了亮眼的財務成績,但也暴露出「靠天吃飯」的特點。
招股書顯示,2017年至2019年,神農集團分別實現營業收入10.44億元、10.91億元和17.33億元,2018-2019年同比分別增4.5%和58.85%;實現歸屬母公司所有者淨利潤1.57億、0.71億和4.69億元,2018年同比降54.78%,而2019年同比增560.56%。
神農集團2019年的業績大幅增長並非是突破性的產品改良、技術突破或是營銷渠道擴展,而是吃到了大環境的紅利。
2019年,受豬周期、非洲豬瘟疫情、部分地區不合理禁限養等因素疊加影響,生豬出欄量大幅減少,同比下降21.57%。
來源:招股說明書
受此影響,豬肉產量也大幅下降,2019年全國豬肉產量4255萬噸,同比下降21.26%。
來源:招股說明書
由此,市場出現商品豬仔豬供不應求的情況,仔豬價格大幅上漲,2019年上漲尤為明顯,2019年10月,全國22個省市仔豬平均價格突破80元/千克,11月上漲至100元/千克的歷史高點,此後雖然價格有所下調,但仍然維持在80元/千克以上。
大環境之下,神農集團的「瘦馬業務」翻身成了「現金牛」。
招股書顯示,神農集團的養殖業務(包括商品豬、仔豬和種豬)營收大幅增長,抵銷後營收從2018年的0.62億元上漲到2019年的5.5億元,同比大增787.1%,佔抵銷後總營收的比重從2018年的5.72%上漲到2019年的31.95%。
同時,養殖業務毛利佔主營業務毛利的比重從2018年的7.87%上漲到2019年的67.5%,毛利率也從2018年的4.1%上漲到2019年的44.13%。
另外,神農集團還面臨銷售市場相對集中的風險。
招股書顯示,神農集團主營業務的客戶以雲南省內為主,2017年至2019年,神農集團在雲南省內實現的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為88.47%、86.9%和71.32%,雖逐年下降但仍然處於高位。
值得注意的是,神農集團董事長正深陷行賄風波。
2020年4月1日,中國裁判文書網發布《施增榮受賄、行賄一審刑事判決書》顯示,2007年至2009年期間,施增榮為雲南神農農業產業集團股份有限公司在貸款等方面提供幫助,先後多次收受該公司董事長何某2以過節費名義,送給的現金合計3萬元。
而招股書中顯示,股票發行前,何祖訓等四人直接和間接合計控制神農集團97%的股份,發行後也依然控制神農集團87.3%的股份,處於控股地位,對該公司發展有重大影響。
頂著行賄風波二度IPO,神農集團的未來又增添了一絲不確定性。